外媒稱，市場對於比特幣是否會在今年再創階段低點的分歧仍在擴大。短線觀點普遍認為，自 3 月以来的反彈尚未完全結束，但若將觀察週期延長至今年剩餘時間，部分分析師仍保留先回落、後進入新一輪上行階段的判斷。
長期持有者指標回落
報導提到，分析師 CryptoZeno 跟蹤的 1Y+ Long Term Holder 指標已回落至「超賣」積累區。該指標反映持幣超過一年的長期持有者狀態，歷史上在 2013 年、2016 年、2019 年以及 2022 年末，這一區域均曾出現在較大級別上漲前。
文章認為，此類信號通常意味著市場中的短線倉位已大規模出清，長期資金重新佔據主導。不過，在過去幾輪週期中，從指標進入類似區間到價格真正啟動，往往還需經歷數個月時間，期間比特幣價格也可能繼續下探，才形成階段性低點。
四年週期仍被反覆提及
報導將這一變化與比特幣傳統的四年週期聯繫起來。根據過往經驗，減半週期與美國總統選舉年份常被視為影響市場節奏的重要背景。如果這一輪仍沿著類似路徑運行，那麼長期持有者指標可能還會繼續下行一段時間，隨後價格才完成探底並進入新的上漲階段。
不過，文章也指出，這一輪與過去並不完全相同。此前幾輪熊市啟動後，相關指標往往快速下墜；而本輪雖然回落明顯，但節奏更緩，沒有出現一次性急跌。報導認為，這更像是時間上的錯位，而不是結構性偏離，因為當前跌幅規模與歷史區間仍有可比性。
短期偏強與中期謹慎並存
在未來幾週的判斷上，市場仍偏向樂觀。文章稱，部分分析師認為 3 月開啟的升勢可能延續至 6 月，儘管短期走勢仍顯反覆，市場像是陷在缺乏方向的整理區間內。
報導還提到，本週比特幣價格略低於部分模型所給出的合理區間，且已出現巨鯨買盤。但從更短週期來看，市場尚未出現明確的反彈信號，因此短線樂觀情緒更多基於資金行為與週期經驗，而非明確的趨勢突破。
今年下半年仍存在分歧
如果將視角放至未來幾個月，文章認為情況會更複雜。部分觀點與 CryptoZeno 的判斷一致，即長期持有者指標可能繼續走低，隨後比特幣價格也出現進一步回調。若歷史週期重演，那麼從現在到年底，市場更可能處於累積階段，而不是單邊上行階段。
在這一框架下，巨鯨與散戶的行為差異再次成為觀察重點。文章稱，長週期下常見的情況是散戶在低位附近持續賣出，而大額持有者逐步吸納；待趨勢反轉後，前者再追高回補，後者則在更高位置兌現利潤。
補充資訊：報導同時提到，本輪巨鯨的主要吸籌區間大致在 7 萬美元下方，而當價格升至 8 萬美元上方後，部分大戶已開始減倉鎖定收益，這使得當前週期的節奏較以往更複雜。