比特幣的虧損供應量目前為 40.6%，
該指標衡量的是流通價值中低於成本基準的部分所佔比例，而其峰值的結構才是真正的重點。
當前結構的有趣之處，不僅在於虧損供應量近期的反彈，更在於其背後的長期模式。自 2015 年以來，每個主要週期低點都發生在該指標突破其下降趨勢線上軌時。然而，每個新週期的底部所需的虧損供應量百分比都低於前一個週期。
這一點至關重要。
在早期的比特幣週期中，深熊市底部需要極大的痛苦，超過 60% 的供應量處於虧損狀態。後來，2018–2019 年和 2020–2022 年的底部則在逐步降低的虧損門檻下形成。如今，相同的結構線已更接近 40% 高位區。
這表明比特幣市場已趨成熟：供應量越來越多地由更堅定的長期持有者、ETF、機構和高信念投資者持有。因此，市場可能不再需要超過 60% 的虧損供應量才能創造出恐慌性拋售的機會。
目前接近 40% 的讀數顯示，壓力已相當明顯，但尚未達到歷史上的「最大機會」區域。若 BTC 繼續走弱或盤整，重新測試下降虧損門檻線將使市場進入一個曾多次標誌出理想積累窗口的區域。
關鍵在於心理層面。
當虧損供應量急劇上升時，市場會從樂觀轉向懷疑，再從懷疑轉向被迫耐心。弱勢持有者失去信心，反應性賣方離場，長期資本通常開始吸收供應。
這並不意味著價格會立即見底。歷史上，這些區域可能在反彈前產生波幅、假突破和情緒耗竭。但從風險/報酬的角度來看，重新測試這一十年結構將是最關鍵的信號之一。
