比特幣的反彈被視為下跌後的反彈，而非新牛市週期

ME News 消息，5 月 10 日（UTC+8），加密分析師 Axel Adler Jr 發文表示，比特幣從約 125,000 美元回落至 60,000 美元後雖出現反彈，但當前走勢仍屬於「下跌後的修復」，尚未確認進入新一輪牛市週期。 他指出，從鏈上數據來看，多項關鍵指標尚未進入歷史熊市底部對應區間，包括「虧損供應佔比」及 90 日 UTXO 相關指標仍未顯示充分的週期性底部結構。同時，「長期持有者已實現供應（LTH Realized Supply）」也未出現典型熊市末期的累積形態，表明市場尚未進入深度再配置階段。 此外，現貨拋壓指標同樣未顯示出明顯「投降式拋售」，意味著本輪下跌過程中尚未出現典型的全面市場出清。Axel Adler Jr 認為，在鏈上結構、現貨需求與供給壓力未同步改善之前，當前上漲更可能是技術性反彈而非趨勢反轉。 宏觀層面，他指出全球風險環境仍偏緊。美國與伊朗衝突導致布倫特原油接近 100 美元/桶，通脹壓力重新上升；消費者信心與金融健康指數走弱，顯示需求端承壓。同時，美債收益率維持高位，實際利率與通脹預期同步上行，進一步壓制風險資產估值。 他還提到，美國聯儲領導層即將進入潛在更替階段，但利率市場已不再定價快速降息，甚至開始計入加息概率，市場預期明顯轉向「高利率更久」。在高油價、高利率與不確定貨幣政策環境下，整體金融條件仍偏緊。 Axel Adler Jr 表示，當前市場需要等待更明確的鏈上底部結構與需求側恢復信號，在此之前，其對行情保持謹慎態度。（來源：ODAILY）