比特幣的全球流動性相關性在 M2 增長創紀錄的背景下趨弱

多年來，比特幣最強勁的看漲論點之一是其與全球流動性的密切關係。

當時的觀點是，當中央銀行增加貨幣供應量且全球 M2 流動性擴張時，比特幣通常也會上漲。從 2013 年至 2025 年中，比特幣與全球流動性呈現極強的相關性，成為加密貨幣中最受關注的宏觀指標之一。但這段關係最近已有所削弱。

全球流動性持續上升，而比特幣陷入停滯

全球 M2 流動性現已攀升至超過 100 兆美元的歷史新高。在以往的週期中，這種流動性擴張很可能會推動比特幣創下新的歷史高點。

相反，比特幣在先前於 2025 年底的漲勢中交易高於 $100,000 後，目前仍維持在 $77,000 左右。

這種分歧引發了人們對比特幣市場結構是否已發生變化的好奇。

一個主要解釋是現貨比特幣ETF的崛起。比特幣現在越來越受到機構資金流動的影響，而不僅僅是對全球流動性狀況作出反應。ETF資金流入、國債收益率、美元強勢以及更廣泛的宏觀經濟佈局，正在對價格走勢發揮更大的作用。

這與早期週期大不相同，當時零售參與和流動性擴張是推動比特幣上漲的主要動力。

全球不確定性也影響了市場行為。持續的地緣政治緊張、高能源價格以及金融市場謹慎的風險情緒，儘管全球流動性持續擴張，但仍減少了加密貨幣的積極買入活動。

因此，比特幣對流動性上升的反應與以往週期不同。

一些投資者仍認為，若流動性條件保持強勁且市場情緒改善，比特幣最終可能迎頭趕上。另一些人則認為，這一週期已顯示出舊有的「貨幣印鈔等於比特幣上漲」理論不再如以往那般可靠。

明確的是，比特幣與全球流動性的關係，已不再像過去十年許多投資者所熟悉的那樣簡單且可預測。

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