比特幣當前的市場週期，根據 Galaxy 全公司研究主管 Alex Thorn 的觀點，普遍被認為弱於其前三次減半推動的漲勢。Thorn 透過比較 2024 年 4 月減半以來的價格走勢與 2012 年、2016 年和 2020 年的模式，認為此次波幅已趨緩，上漲潛力似乎更受限制。值得注意的是，於 2025 年 10 月 5 日達到的歷史高點超過 125,000 美元，僅比 2024 年減半時約 63,000 美元的價格高出約 97%，顯示出本輪週期至今的高點明顯更為溫和。
Thorn 的比較基於週期展開方式的顯著差異。2012 年的減半週期見證了價格大約上漲 9,294% 至約 $1,163；2016 年則帶來約 2,950% 的漲幅，接近 $19,891；而 2020 年的減半則產生了大約 761% 的收益。在 Thorn 的觀點中，「第四個週期的表現遠低於先前的週期」，他在一則 X 帖子中分享了這一結論，並引發了一個更大的問題：這是否是新的常態，還是週期將以意想不到的方式演變？
除了價格走勢外，市場的行為基礎可能正在發生變化。Thorn 指出，每次減半後波幅均有所下降，這表明 BTC 的價格可能越來越受到傳統交易員所引用的四年週期理論之外因素的影響。根據 Bitbo 數據，當前週期中 30 天 Bitcoin 波幅指數未超過 3.11%，上一次高於該水平的讀數記錄於 2024 年 8 月 24 日。最新的 30 天數據約為 1.75%。
重點摘要
- Galaxy 的 Alex Thorn 認為，自 2024 年 4 月減半以來，與 2012 年、2016 年和 2020 年的減半週期相比，當前的 BTC 周期明顯較弱。
- 2025 年 10 月超過 125,000 美元的歷史高點，比 2024 年減半時約 63,000 美元的價格高出約 97%，顯示與過往週期相比，頂部趨勢更為溫和。
- 波幅在各個週期中系統性收縮，BTC 的 30 日波幅一直遠低於先前減半時的高點（最新約為 1.75%）。
- 市場評論人士指出，2024 年減半前的早期歷史新高屬於異常情況，強調單次催化因素可能扭曲週期比較。
市場動態與減半前異常
另一層複雜性來自一場事件驅動的衝動，打亂了典型的週期時序。2024年3月，比特幣價格 briefly 高於70,000美元，達到歷史新高——比2024年4月的減半早了一個月。分析師將這一波過早的大幅上漲部分歸因於2024年1月美國批准了現貨比特幣ETF，這成為減半前價格加速的催化劑。這一過早的高點常被批評者視為對經典減半敘事的重大偏離。
同時，富達數碼資產觀察到，本輪週期中比特幣的回撤幅度比過往熊市更為溫和。雖然在早期週期中出現 80%–90% 的跌幅並不罕見，但本輪從歷史高點至後續低點的跌幅迄今為止較為有限。富達的分析指出，即使從高點回調，幅度仍相當顯著——比特幣從 2021 年底的高點回撤至約 60,000 美元區間，根據富達的框架，此跌幅超過高點的 50%。
近期展望與長期趨勢
三月，VanEck 首席执行官 Jan van Eck 提出了一種逆向觀點，他表示 BTC 已接近觸底，並認為從 2026 年起可能開始逐步回升。儘管此類預測取決於多種宏觀因素、流動性狀況與投資者情緒的交織，但它們與更廣泛的共識一致，即 BTC 在 2025 年的高點之後，可能進入更長期的盤整階段，而非重現早期時代那種快速、週期驅動的飆升。
根據最新數據，比特幣交易價約為 $74,703，過去一週小幅上漲。價格走勢反映出 Thorn 所觀察到的較為平緩的週期，儘管有關監管明確性、ETF 發展和機構參與的新聞仍持續影響市場情緒。
下一步關注什麼
投資者與建設者共同面臨的即時問題是：本週期的低波幅與混合動能，是代表持久的體制轉變，還是由獨特催化因素引發的臨時偏離？需密切關注的關鍵發展包括：宏觀條件如何與比特幣的供需動態互動、與ETF相關的資金流入是否出現明確變化，以及市場能否圍繞一套更清晰、更具可重複性的催化因素達成共識，類似過往減半敘事。隨著市場演進，讀者應留意長期採用率、流動性深度與監管明確性是否開始以有別於以往週期的方式，塑造比特幣的走勢。
這篇文章最初發表於 Crypto Breaking News，標題為 分析師稱比特幣 2024 年減半週期落後於過往週期，該平台是您獲取加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新的可信赖來源。