BlockBeats 消息，7 月 22 日，CryptoQuant 分析師 Sunny Mom 發文表示，比特幣在兩日內從約 64,000 美元升至 66,000 美元，但本輪上漲更多由空頭擠壓和槓桿資金推動，而非現貨需求明顯回歸。7 月 18 日至 19 日，資金費率一度轉負，空頭倉位遭擠壓後帶動價格反彈；與此同時，未平倉合約規模由約 212 億美元升至創紀錄的 230 億美元，顯示新增槓桿倉位持續進入。
數據顯示，比特幣現貨成交量自 4 月以來一直處於「降溫」狀態，目前仍未明顯回升；期貨成交量則處於「中性」水平，未出現顯著放量。交易平台穩定幣淨流量為負，但穩定幣總市值並未大幅下降，更多資金仍在場外观望。
美國比特幣現貨 ETF 已連續第二週錄得資金流入，7 月 20 日單日淨流入約 2.71 億美元，其中 IBIT 流入 1.165 億美元，反映部分機構資金正在回歸，但規模尚不足以推動整體現貨成交量轉暖。
Sunny Mom 認為，此輪上漲由空頭擠壓啟動、槓桿資金延續，ETF 資金則緩慢回流。當前市場尚未過熱，但上漲基礎仍不穩固；若動能減弱，槓桿倉位可能快速平倉，市場或出現明顯回調。