比特幣回調引發拋售恐慌，獲利供應量接近 50%

比特幣回撤推動持倉者盈利能力逼近關鍵門檻，未實現虧損持續增加 比特幣近期的修正已逆轉市場情緒，使更多持倉者陷入虧損，並提高廣泛拋售的風險。CryptoQuant 貢獻者表示，根據 CryptoQuant 作者 Darkfost 的數據，過去一週約 12.5% 的急跌已顯著增加未實現虧損，並壓縮了持倉者的盈利能力。 當前情況 - 比特幣過去一週修正約 12.5%，導致供應量中未實現虧損顯著上升。 - 處於盈利狀態的供應比例已降至約 55%（今年二月為 53%）。Darkfost 預期，若當前趨勢持續，該指標將跌破具有心理意義的 50% 水平。 - 未實現虧損上升通常伴隨投資者更加謹慎、風險偏好降低，以及弱勢持倉者可能的拋售——這種動態可能在短期內放大下行壓力，但歷史上卻為長期投資者創造了買入機會。 鏈上背景與分佈信號 - CryptoQuant 創始人 Ki Young Ju 將當前結構描述為「分佈階段」，即強勢賣方將資產轉移給追高買入者。 - 當前比特幣投資者的平均成本基準接近 53,000 美元——這是一個重要水平，因為實現價格動態歷來是週期性拋售與反彈的核心。Ki 指出，熊市通常僅在價格跌破實現價格後才告終結，暗示在形成穩固底部前，價格可能進一步下探。 機構資金流與供應動態 - 機構需求已撤出大量流通供應：文中引用的數據顯示，自 2023 年 1 月以來，MicroStrategy (MSTR) 購入大量比特幣（報告數字包括購入 711,206 BTC，僅售出 32 BTC，以及其他 cited 總額如約在 63,000 美元水平購入 650,706 BTC）。交易所交易產品（ETF）也吸收了大量份額——文中引用 509,102 BTC——推動大量供應離開交易所。 - 同時，仍有約 270 萬 BTC 留在交易所（另加中本聰估計的約 100 萬 BTC）。歷經時間推移，交易所儲備金近半數已被提走——提走量與中本聰估計持倉量相當甚至更大——但價格卻重返相似水平，顯示強勁買盤與強勁賣壓持續角力。 下一步關注重點 - 50% 盈利供應門檻與實現價格（約 53,000 美元）是關鍵鏈上水平；突破或回測可能引發情緒進一步轉變。 - 監控交易所儲備金變化、機構持續累積 vs. 鏈上錢包與交易所的主動賣壓。若賣壓持續，市場可能重返較低實現價格區間；若機構與 ETF 需求持續，稀缺性或限制下行空間。 總結 短期鏈上信號偏空：持倉者盈利能力削弱，未實現虧損增加。但歷史上，這些分佈與拋售時期往往也預示長期持倉者的理想進場點。交易者與投資者應密切關注 50% 盈利供應門檻、實現價格水平以及交易所資金流動，以判斷下一個週期的走勢。