比特幣永續合約首次在美國合法

美國投資者如今首次可在受監管的本土交易所交易比特幣永續合約，此舉源於美國商品期貨交易委員會於週五正式批准 KalshiEX LLC，填補了多年來導致加密貨幣最活躍交易工具完全移至海外的空白。

剛剛發生了什麼

美國商品期貨交易委員會批准 KalshiEX 的 BTCPERP 合約作為合法的合約產品，允許該註冊交易所上線一種與 BTC 現貨價格直接掛鉤的無到期日比特幣永續合約。

同日，商品期貨交易委員會工作人員發出另一封無行動函，確認註冊期貨佣金商 Coinbase Financial Markets 可根據美國法規，將其附屬交易所 Deribit 上列出的某些數位商品衍生產品視為外國合約。

CFTC 主席 Selig 表示，該機構已「實現」將加密貨幣永續合約帶回境內的承諾，並稱此批准為加密貨幣流動性最高的市場之一，終於能在美國監管框架內運作的途徑。

與標準合約不同，永續合約沒有到期日。傳統合約因交割或現金結算而導致合約結算時自然趨近於現貨價格，而永續合約沒有此類終點，因此採用不同的機制來與基礎資產保持掛鉤。

BTCPERP 根據合約交易價格與Bitcoin’s參考價格之間的差距，定期在買方與賣方之間交換資金付款。當永續合約價格高於現貨價格時，買方支付賣方。

當交易價格低於現貨價格時，賣方支付買方。這些支付持續創造財務激勵，使合約價格緊密追蹤比特幣，而無需設定最終結算日期。

直到週四，受監管的美國平台尚未提供永續比特幣合約。受嚴格合規要求約束的機構資金無法合法在國內接觸此工具，導致所有交易活動均流向美國監管機構無法觸及的離岸平台。

對於零售投資者而言，受監管的本地交易平台提供離岸平台所無法提供的消費者保護與監管。對於機構而言，這開啟了一扇自永續合約成為全球加密市場交易量最大的工具以來一直緊閉的大門。

KalshiEX 的批准建立了一個監管範本。其他希望上線加密貨幣永續合約的交易所現已有一條明確的路徑可循，但任何額外合約均需獲得委員會的全面批准。

對於一個多年來完全在美國國境之外運作的市場而言，週五標誌著美國監管機構與加密貨幣最重要的金融工具之間關係的重大轉變。

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