根據 Glassnode 分享的新數據，比特幣在接近近期局部區間高點時遭到回拒，並跌回 78,000 美元以下，令期權交易員謹慎佈局。該公司表示，期權市場持續顯示波幅預期收縮、下行對沖需求上升，以及伽瑪結構可能在比特幣朝 75,000 美元中段區域移動時放大跌勢。
此舉是在嘗試在近期局部區間的上端持穩失敗後出現的。儘管現貨價格走勢已趨緩，Glassnode 的貼文著重於衍生產品頭寸所暗示的潛在情況：交易員仍在為保護支付溢價，而非積極追漲。
“BTC 在接近近期局部區間高點時遭到拒絕後，再次跌破 78K 美元，”Glassnode wrote。“以下是 BTC 期權數據顯示的頭寸、波幅預期和表面之下的情緒。”
比特幣期權交易者保持防禦態勢
最明確的信號之一來自隱含波幅。Glassnode 表示，BTC 隱含波幅在本週早些時候短暫反彈後，再次開始下降。一週隱含波幅現已降至約 31%，低於本週早些時候的 39%，而較長期的隱含波幅也略有下降。
這意味著，儘管下行對沖仍處於高位，但市場尚未對任何方向的無序突破進行定價。「市場再次為近期較為平靜的環境定價，」Glassnode 表示。
然而，這種平靜並不等同於看漲佈局。Glassnode 表示，在接近 82,000 美元處遭到拒絕後，25 德爾塔值偏斜仍「穩固處於賣權區域」。一週偏斜曾短暫觸及 24%，隨後放緩，顯示賣權持續以較高期權費交易於買權之上。
該公司寫道：「交易員繼續偏好下行保護。」
Glassnode 的偏度指數比率也出現了相同的警示，該比率比較了上漲與下跌的隱含波幅。大多數期限仍低於 1，表示認沽期權比認購期權更貴。例外的是六個月期限，其比率仍顯示認購期權費，表明較長期的上漲需求尚未完全消失。
較短期的頭寸更為防禦性。Glassnode 表示，除較長期結構外，上漲需求仍有限，而整個期權市場持續顯示投資者尋求防範進一步下跌的保護。
已實現波幅與隱含波幅亦出現分歧。一個月已實現波幅已降至約 27%，而一個月隱含波幅仍維持在 35% 左右。根據 Glassnode 的數據，波幅風險溢價已接近近期高位。
該公司表示：「期權仍定價了比 BTC 近期實際波動更大的移動幅度。」
伽瑪值曲線為風險增添了另一層次。Glassnode 識別到在 75,000 美元附近存在一個大型 短伽瑪 集群，且在現貨下方約有 32 億美元的負面風險敞口。在期權市場中，短伽瑪頭寸可能迫使交易商以強化現貨走勢的方式對沖，若價格接近關鍵水平，可能增加波幅。
同時，靠近 78,000 美元和 80,000 美元的正伽瑪值聚簇可能構成阻力。這種佈局使比特幣被限制在附近的上行摩擦與下方區域之間，後者可能加速下行走勢。「這種結構可能在 75K 附近加速下行波幅，」Glassnode 寫道。
過去一週的資金流動也偏向防禦性。買入看跌期權略占主導，佔期權費的25%，而買入看漲期權也佔25%。賣出看漲期權仍處於高位，佔資金流動的25.7%，進一步強化了上漲意願低迷的態勢。
Glassnode 的結論直接明瞭：前端隱含波幅持續收縮，波幅差距擴大，偏度仍處於看跌區域，僅六個月偏度指數比率顯示看漲期權費，資金流偏向防禦性，且短期伽瑪值加速區位於現貨下方。
對於交易者而言，重點不在於徹底恐慌，而在於不對稱性。比特幣期權並未反映近期波幅大幅擴張，但市場仍為下行保護付費，並對短期上漲信心有限。除非現貨能重新收復約 $78,000 和 $80,000 的附近阻力區，否則期權市場似乎 positioned for continued caution。
截至發稿時，BTC 交易價格為 $76,744。
