鏈上數據與資金流同時出現變化，正在為比特幣短線走勢提供新的觀察線索。CryptoQuant 最新數據顯示，比特幣已實現盈虧比降至 43 個月低點，這一水平過去多次出現在市場底部區域附近。與此同時，美國現貨比特幣 ETF 重新錄得淨流入，市場情緒較此前有所修復。
已實現盈虧比降至 -0.35
CryptoQuant 表示，比特幣已實現盈虧比已降至 -0.35，為 2022 年 12 月以來首次觸及這一水平。當時 FTX 崩盤曾推動比特幣跌破 1.6 萬美元。
此指標反映的是，根據流通供應量計算，目前處於已實現盈利或虧損狀態的比特幣佔比變化。CryptoQuant 認為，歷史上當此指標跌破這一閾值時，往往接近重要轉折點。
該機構提到，2015 年和 2019 年熊市階段，這一指標也曾跌破 -0.35，隨後比特幣進入持續修復區間。基於過往樣本，CryptoQuant 認為，這一讀數對識別市場底部有較高參考價值。
美國現貨 ETF 恢復淨流入
資金面也出現邊際改善。美國現貨比特幣 ETF 最新錄得 2.217 億美元淨流入，結束此前連續 10 個交易日淨流出的局面。此前一輪流出累計接近 27 億美元。
資金回流的背景是美國經濟數據走弱，市場對美联储後續利率路徑的擔憂有所緩和。受此推動，比特幣先回升至 6.1 萬美元上方，隨後一度升至約 6.25 萬美元。
不過，從月度表現來看，6 月仍是美國現貨比特幣 ETF 上市以來最弱的月份之一，當月淨流出總額約為 45 億美元。
- 單日淨流入：2.217 億美元
- 此前連續流出：10 個交易日
- 6 月累計淨流出：約 45 億美元
分析師關注去槓桿後的修復空間
部分市場觀察人士開始將注意力轉向 7 月的歷史表現。分析師 Cyclop 引用 CoinGlass 數據稱，在過往熊市階段，比特幣 7 月回報率都曾超過 20%，但這一規律並不意味著今年會重複。
另一位分析師 Ardi 表示，過去幾輪比特幣熊市通常會用約一年時間築底。按本輪調整已持續約 9 個月計算，市場可能正在接近歷史上更容易形成週期低點的階段，但具體時點仍可能提前或延後。
Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 則將近期的修復與去槓桿聯繫起來。他表示，圍繞 Strategy 優先股 STRC 的擔憂，促使市場中過度槓桿頭寸被擠出。此前該證券價格從 100 美元面值跌至 75 美元以下，引發市場對其分紅模式可持續性的擔憂。
Hougan 認為，這輪去槓桿可能讓比特幣更接近階段低點。雖然無法在行情進行中準確確認底部，但從當前條件看，本輪調整或已進入後段。他還表示，下一轮上漲若在秋季展開，主導力量可能更多來自銀行、養老金、主權財富基金和資產管理機構，而非散戶資金。