比特幣新聞：Mallers 公司成為第二大比特幣持有者，MARA 股票顯示壓力

關鍵洞察：

• 比特幣新聞的轉變緊隨 MARA 股票拋售和財政部重組而來。
• Twenty One Capital 成為全球第二大比特幣持有者。
• 隨著市場條件收緊，債務驅動型策略面臨壓力。

由傑克·馬勒斯領導的 Twenty One Capital 於 2026 年 3 月成為第二大公開比特幣庫存持有者。該公司持有 43,514 BTC，價值約 29 億美元，超越了 Marathon Digital 在其拋售後的持倉。此轉變發生在礦業公司面臨更緊縮的流動性條件和股權表現下滑之際。

比特幣新聞報導日益聚焦於企業在持續低迷期間調整持倉的庫存策略。市場數據反映了一個自2025年10月開始的廣泛冷卻階段，對槓桿企業構成壓力。這種環境暴露了以債務融資累積比特幣模式的弱點，特別是在礦業公司中。

BitcoinTreasuries 的數據 顯示，透過 MARA 股票廣泛追蹤的 Marathon Digital 在三月售出 15,133 BTC 後，跌至第三大持有者。此舉大幅減少其儲備，並改變了上市公司的排名。

此變動是在股價持續數月下跌和融資成本上升限制資本獲取的情況下發生的。

紐約證券交易所的記錄確認，Twenty One Capital 在完成與 Cantor Equity Partners 的合併後，以股票代碼 XXI 上市。其股價今年以來下跌超過 25%，反映加密相關企業整體股權表現疲弱。

比特幣庫存排名的調整反映了企業在財務壓力下策略的變化。

比特幣庫存分析師泰勒·羅威警告稱，MARA 股票 反映出結構性壓力。他表示，該公司在牛市期間積極借款，後來卻以虧損價格出售比特幣來償還債務。這種模式與此前批評者對槓桿庫存策略提出的擔憂相符。

與策略的模型相比，這種對比顯現出來，該模型將比特幣視為長期抵押品，而非短期資產。這種方法依賴於持續的資本市場接入，而非強制平倉週期。Rowe 質疑礦工是否能在沒有類似金融基礎設施的情況下複製該框架。

風險投資公司 Breed 在 2025 年 6 月的報告中預測，加密貨幣財務公司將出現整合。該公司認為，只有維持期權費高於淨值的實體才能繼續籌集資金，而交易價格接近或低於該門檻的公司則面臨被迫變現資產以履行義務的壓力。

HashKey Capital 執行長鄧超向 Cointelegraph 表示，將比特幣視為投機性配置的公司，在市場下行時很可能會退出。他指出，嚴謹的財務管理能夠在多個市場週期中維持運營。這一區別解釋了目前公開比特幣持有者之間顯現的分歧。

持有量的重新分配也反映了地理擴展，日本的 Metaplanet 持有 35,100 BTC，排名落後於前兩名。儘管金融條件趨緊，企業比特幣持有量仍持續擴散至各地區。這一趨勢表明，即使融資成本上升，機構興趣依然持續。

下一階段取決於 MARA 股票是否穩定，或繼續反映資產負債表壓力。如果賣壓持續，未來幾個月內財政領導層可能進一步調整。

文章 比特幣新聞：Mallers 公司因 MARA 股票信號顯示壓力而上漲 首先刊登於 The Coin Republic。