比特幣挖礦2026展望：七大趨勢定義這個行業

十多年前，一台個人電腦便可以在家採礦，而現今行業經歷了深刻的變革，其廣度與深度，放在幾年前幾乎難以想像。

回顧 2025 年，行業經歷了 10 月比特幣衝上 12.6 萬美元的歷史新高，也遭遇了 12 月哈希率價格跌至歷史新低的冷清。熱錢湧入，甚至特朗普家族透過 American Bitcoin 完成上市，全年算力增長 30%，比特幣挖礦行業競爭激烈程度明顯提升。

踏入2026年，以下為本行業未來一年的關鍵趨勢預測。

與過往幾年相比，目前比特幣挖礦所面對的宏觀環境已出現根本性變化。全球主要經濟體的貨幣政策趨於寬鬆，加上監管框架日益友善，正為比特幣價格走勢營造出良好的環境。

根據美國知名數碼資產管理公司灰度 Grayscale 於 2026 年的展望，聯儲局預計於 2026 年內至少減息兩次，機率高達 74%。這種寬鬆的貨幣環境將直接刺激黃金、白銀等價值儲存資產走強。而比特幣作為「可攜帶、可轉移、具稀缺性」的數碼黃金，亦進一步成為機構資金配置的重要錨點。

現時比特幣價格較2025年10月高點回落44%，較特朗普就職日回落24%。加密貨幣研究機構K33 Research指出，下跌主因是槓桿失衡與局部泡沫，而非基本面惡化。價格與基本面背離，反而創造了極佳的建倉時機，機構投資者回流意願強烈。據彭博統計，今年年初僅用兩天時間就實現了約12億美元的淨流入。

在監管方面，美國在 2025 年大選後已確立對加密貨幣友善的發展方向。今年初最重要的《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act）預計於 1 月底在參議院進行投票。若該法案通過，將明確界定比特幣和以太坊為「數字商品」，由商品期貨交易委員會（CFTC）監管，這標誌著比特幣將正式納入主流金融體系。銀行將能更安全地保管比特幣，機構投資者亦可更自由地交易比特幣，加密貨幣企業包括礦業公司亦有望獲得成本更低的融資，而養老金及長期資本的參與度亦將顯著提升。

而那些曾經對加密貨幣存有疑慮的主權國家政府，如今正積極建立制度框架以接納它。對礦業公司而言，這種監管的確定性直接轉化為對長期資本投入的信心。當你動輒部署數千萬至數億美元的基礎設施時，知道腳下的政策土壤不會突然崩塌，其價值不言而喻。

在這樣的宏觀背景下，即使未來因通脹反覆而暫時放緩寬鬆步伐，黃金、比特幣以及部分供應受限的大宗商品等資產，仍有望獲得結構性支撐。這意味著，比特幣的長期投資邏輯不再高度依賴單一的貨幣政策路徑，而是逐步建立在其「稀缺性資產」這更穩固的價值基礎之上。

挖礦行業本身的一個重要趨勢是垂直整合正在加快。到2026年，最成功的礦業公司將不再單純比拼算力，而是能夠掌握能源、硬體和運營整個鏈條的企業，從而降低每枚比特幣的生產成本。

回顧當年，礦業公司不過是數據中心運營商，電力取自電網，設備則依賴ASIC礦機製造商。但現今，領先的礦企正同時成為能源公司、硬體開發商及基礎設施運營商。

能源是礦業公司最大的營運成本，通常佔總開支的60%至70%。因此，掌握自己的發電來源可以大幅降低長期成本，提高可預測性（無需受電網價格波動影響）。

很多礦業公司開始投資或合作興建能源設施，例如建設離網的風電、太陽能、電池儲能等自備電力，或與可再生能源開發商合作，例如在大型太陽能或風電場旁設立礦場，共享電源，有時更將挖礦作為「棄電消納」的解決方案，協助新可再生能源資產提高經濟效益。亦或是直接經營天然氣發電廠，探索自發電挖礦。

硬件方面亦是如此。ASIC（應用特定積體電路）礦機原本只是出售給礦工、礦場和數據中心，但在 2024–2025 年期間，不少礦機製造商亦轉向自營挖礦。當市場對新礦機的需求減緩（例如難度上升、電費增加、價格下跌等），製造商可能會積存大量庫存。為避免減價對利潤造成衝擊，他們會自行使用這些礦機直接挖礦，將庫存轉化為比特幣獎勵的收益。這類策略在比特幣牛市期間尤其明顯。

這種整合不但提升毛利，更帶來戰略靈活性。掌握能源，便可在全球範圍內選擇最優布局；掌握硬體，便可按自己的節奏升級運算能力。這已經成為行業領先者與掙扎者之間的分水嶺。

2025 年最值得關注的趨勢，無疑是礦業公司向人工智慧（AI）及高效能運算（HPC）的戰略轉型，這股趨勢在 2026 年將進一步加劇。

美國的AI熱潮催生了對能源的強烈需求，摩根士丹利報告指出，到2028年美國可能因AI數據中心耗電而面臨20%的電力缺口，相當於3,300萬家庭的用電量。而礦企正好擁有現成的基礎設施和電力合約，天然具備供應優勢。這些動輒幾十兆瓦至幾吉瓦的數據中心，經過改造後便可承載AI GPU集群，當加密貨幣熊市或減半導致挖礦利潤收窄時，將數據中心轉向AI負載，便成為關鍵的收入多元化手段。

對電網穩定性而言，比特幣礦企可以通過快速調整電力使用來提供幫助，而傳統的 AI 數據中心則無法提供這種靈活性。

當然，轉型並非易事。我們的投資者關係副總裁 Charley Brady 曾向媒體 Seeking Alpha 解釋，一個數據中心可能需要數億美元來支持人工智能工作負載，這需要 GPU 和 AI 芯片，而這些設備比用於比特幣挖礦的 ASIC 矿機更昂貴。但礦業公司已經擁有土地、許可證和電網連接，因此改造數據中心以支持 AI 比從零開始建設要快得多，具備結構性優勢。

此外，AI 數據中心需要大量投資以升級現有的冷卻系統和網絡設施，這也是為什麼轉型 AI/HPC 的礦業公司都需要背負大量債務。媒體 CCN 預計，眾多上市礦業公司已透過債務／可轉換債券籌集超過 46 億美元資金用作發展。

挖礦硬體的技術軍備競賽已達臨界點，2026 年將是效率至上的年份。

回顧三年前，20焦耳/太哈希（J/TH）都屬於頂尖水平。但現今，ASIC 廠商已推出能效低於10焦耳/太哈希（J/TH）的機型。現時行業內上市的龍頭礦企，平均採礦效率已經低於20 J/TH。

殘酷的現實是，如果礦工仍在使用數年前的設備，除非電價低至每千瓦時 3 美分或更低，否則挖礦經濟已難以持續。

2026年將迎來舊設備加速退役的浪潮。這對無法負擔升級資本開支、更新礦機的小礦工而言無疑是痛苦的，但卻是技術進步的必然結果。當然，這些設備並非毫無價值，還是會有電價更低甚至免費的地區，而且目前一些礦企推出的OS可以通過降頻來降低礦機的功耗。就美國市場而言，到了2026年，美國稅法將允許礦機全額折舊，這也將顯著提升礦機的稅後現金流。

在地緣政治層面最值得關注的趨勢，是主權國家正深入參與比特幣挖礦。

對能源富集國而言，挖礦是將能源或過剩電力變現的有效途徑：無法燃燒的天然氣、豐水期的水電、被放空燃燒的伴生氣、超出電網消納能力的可再生能源，皆可轉化為比特幣。

2026年初，中亞國家土庫曼斯坦的《虛擬資產法》生效。透過這項法律，政府為加密貨幣挖礦、數碼資產發行及數碼資產交易平台的運營制定了明確的規則，首次為此前缺乏明確監管的行業帶來秩序。自1月1日起，挖礦和交易正式公開化。

而更早享受到比特幣挖礦紅利的國家則包括不丹，不丹政府透過國有投資機構，利用富餘水電進行比特幣挖礦，自2019年起開始挖礦並累積比特幣儲備。土庫曼斯坦的鄰國哈薩克曾一度成為全球第二大比特幣挖礦國家，佔據全球18%的算力份額，僅次於美國。日本電力公司（部分為國有或國營控股）也在去年啟動比特幣挖礦試點。非洲的薩爾瓦多亦曾嘗試利用火山地熱進行挖礦。

更具戰略意義的是，比特幣正被視為類似黃金的戰略儲備資產。對希望降低對美元依賴或對沖本國貨幣貶值的國家而言，本地採礦提供了一種無需透過公開市場購買即可累積比特幣的渠道。

最後談談個人如何參與挖礦。現實是：在家中的車庫使用單一 ASIC 機器挖礦已越來越不切實際。挖礦難度上升、家庭用電價格過高，以及個人挖礦的上線率低等問題，都達不到工業化效率的要求，正在將散戶擠出直接挖礦的領域。

但這並不表示個人被排除在外，只是參與方式正在演變。雲算力挖礦、線上算力交易平台等模式正在進一步增長，這股趨勢在2026年將會加快。

這些平台讓用戶無需煩惱硬體、電力、散熱與維護，即可購買算力份額，享受規模化礦場的效率紅利，同時避開營運的複雜性。

行業本身亦不像數年前般混亂，領先的平台日益成熟，透明度提高、費用結構清晰、合約更靈活，使雲算力成為散戶合法參與的可行途徑。儘管歷史上確有欺詐案例，但正規營運商已建立可信的紀錄。

我認為這是行業成熟的自然演進。正如投資黃金無需擁有金礦，參與比特幣挖礦經濟也無需自建礦場。這種「中介化民主」既擴大了行業的可及性，又讓專業礦業公司專注於效率優化。

踏入2026年，比特幣挖礦正逐步由單一算力運營模式，邁向更具資本屬性的金融化階段。算力、礦機與礦場不再只是生產工具，而是正在演變為可定價、可融資、可交易的金融資產。這項轉變並非前所未有：在傳統礦業中，巴里克黃金（Barrick Gold）透過對未來黃金產量進行對沖，實現了現金流的金融化；而弗蘭克內華達（Franco-Nevada）則以特許權與流量協議的方式，將礦山未來收益證券化。

類似邏輯正在比特幣挖礦行業中重演。礦企開始將未來比特幣產出視為可折現的現金流，透過算力合約、礦機租賃、託管協議以及更複雜的結構化安排，將營運風險與價格風險進行拆分和重組。隨著 RWA（真實世界資產）結構的成熟，以及比特幣衍生品工具的不斷完善，挖礦資產的定價與融資效率顯著提升。

這趨勢亦有助推動比特幣挖礦市場逐步去 Beta 化，礦企不再完全承受比特幣價格的高波動，而是透過金融工具主動管理風險、平穩收益，使挖礦業務由高槓桿、高波動，演進至基礎設施與金融資產的混合形式。

2026 年的比特幣挖礦，已從極客實驗演變為融合機構資本、國家戰略與尖端科技的全球性產業。宏觀寬鬆、垂直整合、AI 轉型、效率競賽、主權參與、雲算力普及、挖礦金融化，這七個趨勢都共同指向同一方向，即比特幣挖礦正在走向成熟、專業化，並深度融入全球經濟體系，正成為全球能源與金融格局中的基礎設施。

今天所奠定的基礎，將支撐比特幣未來數十年的發展。而 2026 年，注定是這段旅程中的關鍵一年。