比特幣在過去幾週的反彈使其跌幅小於以往任何時期。熊市有記錄顯示，這讓分析師們相信，經濟週期可能已經發生了永久性的改變——儘管並非所有人都確信舊的模式已經過時。
據報導，截至發稿時，領先的加密貨幣價格已從10月份創下的126,080美元歷史高點回落約36%，交易價格約為80,500美元。CoinGecko 數據這一回調幅度高於過往的熊市，歷史上熊市的回調幅度通常為從週期峰值下跌40%至50%。
這種轉變是由於比特幣近期的反彈所致。過去30天，比特幣上漲了12.5%，但大部分反彈集中在4月1日至5月6日之間，這推動了比特幣上漲約 22%。
「從目前來看，第四次比特幣熊市已與過往週期實質性脫鉤，」比特幣債券公司首席執行官皮埃爾·羅查德 (Pierre Rochard) 說。推特週二，他將這種轉變歸因於「前端牛市疲軟、ETF資金流入以及比特幣國債公司不斷累積」等因素的綜合作用。
目前來看，比特幣第四輪熊市已與以往週期顯著脫鉤。這種強勢可能是多種因素共同作用的結果，包括前端牛市疲軟、ETF資金流入以及比特幣國庫公司的增持。pic.twitter.com/Npd1xss242
— 皮埃尔·羅查德 (@BitcoinPierre)2026年5月11日
Tiger Research 高級研究分析師 Ryan Yoon 告訴 解密，制度層面的轉變引入了以往週期中不存在的結構性支撐。「來自 ETF 和策略基金的強大機構資本創造了一個『價格底線』，這就是比特幣走勢與以往不同的原因，」他說道。
這種分歧反映了三個結構性變化：比特幣定價能力的下降。礦工隨著減半後供應量的減少，長期資本通過受監管渠道的進入將受到限制。ETFBitfire 研究主管 Allen Ding 表示，產品以及託管權從早期加密貨幣持有者轉移到機構賬戶，都帶來了變化。
丁表示：「這種脫鉤趨勢不僅會持續下去，而且還將定義加密資產的新常態。」解密當前的市場波動「本質上是長期牛市到來前的倉位調整」，而不是不可逆轉的轉折點。
比特币熊市是否已經結束？
並非所有分析師都認為熊市已經結束。
CEX.IO 的首席分析師 Illia Otychenko 表示，雖然比特幣已突破關鍵的鏈上閾值——交易價格高於其真實市場均值和短期持有者成本基礎——但同樣的條件也曾出現在 2014 年、2018 年和 2022 年的短暫反彈之前，之後熊市再次開始。
奧蒂琴科表示：「比特幣還沒有到無法挽回的地步。」解密
他補充說，目前近 70% 的短期持有者供應量處於盈利狀態——這是自比特幣 10 月份創下歷史新高以來的最高水平——從歷史上看，這一水平會造成分銷壓力，因為持有者面臨越來越大的出售動機。
奧蒂琴科表示，由於比特幣一年來的波動性接近歷史最低水平，任何重大的價格波動都會產生巨大的影響。他還補充說，美伊衝突使得比特幣比多年來任何時候都更容易受到宏觀經濟發展的影響。
展望未來
Yoon 概述了兩種可能的走勢。“如果股市保持平穩，我們可能會看到投資者將資金轉向比特幣的良好局面，”他說。“另一方面，如果人工智慧泡沫真的破裂並引發市場崩盤，比特幣可能會下跌，再次測試更低的價格。”
預測市場用戶無數由……所有解密母公司 Dastan，僅分配一個2%的概率預計到5月15日將舉行美伊外交談判的預期將大幅下降，較5月8日的30%大幅回落——這表明市場正在消化此前推動比特幣近期反彈的和平催化劑將持續缺席的預期。然而，交易員們仍然對比特幣的前景持樂觀態度，並給予了88% 的概率比特幣的下一步走勢將使其價格達到 84,000 美元，高於上周同期的 85%。