比特幣 在週四面臨新的賣壓，價格從接近 68,300 美元的盤中高點回撤。鏈上觀察顯示持續的拋售，長期持有者減少頭寸，而多種槓桿強制平倉加劇了跌勢。多位分析師認為，當前週期可能在 2026 年底見底，此後經歷一段漫長的下行階段，使資產從 2025 年的高點回落，其跌幅為自前次熊市以來未見。
重點摘要
- 鏈上指標顯示出現深度拋售，長期持倉者正在調整持倉，下行風險持續存在。
- 長期持有者淨持倉變化顯示出極端分佈，與週期前次底部前出現的模式相呼應。
- 多項分析指出，BTC 可能在 2026 年第四季度見底，這與多個季度的熊市週期歷史相符。
- 大量強制平倉與未平倉合約的變化，凸顯衍生產品市場持續承壓下的謹慎態度。
- 鏈上指標的發展持續與近期價格上漲脫鉤，表明若無新的買盤興趣，短期上漲空間有限。
提及的代幣：$BTC、$ETH
情緒：看跌
價格影響：負面。持續的拋售信號和堅挺的賣壓，提高了 BTC 在近期將下跌的機率。
交易思路（非財務建議）：持有。儘管下行風險依然存在，但指標顯示市場可能於 2026 年後期見底，建議謹慎佈局並做好風險管理。
市場情境：目前階段處於加密貨幣市場整體風險偏好降低的背景中，鏈上信號與槓桿強制平倉已加劇波幅，而交易員正等待更明確的宏觀與監管訊號。
為何這很重要
鏈上數據的期限凸顯了投資者行為的根本轉變。長期持倉者歷來作為對抗價格下跌的緩衝力量，但在本輪週期中，其淨敞口大幅下降，表明通常推動市場反彈的這一群體出現了廣泛的投降情緒。觀察到的分佈模式與此前在進一步下行前的修正情況相似，顯示在出現穩固底部之前，可能需要經歷數月的時間。
分析師強調，此類拋售並不能保證立即見底；相反，它標誌著弱勢持倉者已離場，而信心仍顯脆弱。基本面需求因宏觀不確定性而受到抑制，同時比特幣面臨雙重考驗：既要重新奪回關鍵價格水平，又要重新塑造主導合約和期權市場的專業參與者對風險的偏好。換句話說，能否實現有意義的反轉，很可能取決於在當前這波強制平倉潮消退後，買盤興趣能否重新崛起。
數據也突顯了價格走勢與長期指標之間的張力。儘管價格曾接近重要的支撐水平，但相應的鏈上信號尚未明確轉向可持續的累積。一些觀察家認為，最關鍵的發展——例如實現虧損與利潤之間的持續改善，或長期持倉強制平倉的增加——可能先於底部出現，因為過往週期通常具有明顯的階段，即拋售之後會進入一段整理期。
從更廣泛的市場角度來看，此輪週期的深度已對各交易所的風險控制和流動性進行了考驗。特別是在 BTC‑USD 交易對中，多頭強制平倉的規模引起了人們對高槓桿持倉脆弱性的關注。與此同時，未平倉合約量（OI）相對於短期價格波動仍處於高位，表明依賴槓桿進行方向性投機的參與者正保持謹慎。這些動態支撐了一種觀點：若市場見底，可能僅會在一段漫長的價格發現過程和更緊縮的融資條件之後出現，而非迅速反彈。
下一步關注什麼
- 比特幣 價格重新回升至約 105,000–107,000 美元的關鍵區間，可能標誌著動能轉變，並與部分看跌情境的底部相符。
- 持續分析長期持倉者淨持倉變動，以評估在市場接近2026年中期時，分佈是減緩還是加速。
- 監控 MVRV 適應性 Z‑Score 趨勢及其他動量指標，以尋找累積或重新拋售的跡象。
- 主要合約平台上的未平倉合約量與資金費率動態，用以判斷下行壓力是減弱還是加劇。
- 可能影響加密貨幣市場流動性與風險偏好的宏觀與監管發展，或將塑造底部時機。
來源與驗證
- Glassnode 對長期持有者淨持倉變動及其與熊市底部關係的分析。
- CryptoQuant 快訊數據顯示，比特幣的 MVRV 自適應 Z 分數處於極度負值水平。
- CoinGlass 數據詳述各交易所合約未平倉量的強制平倉聚類與漲跌幅變化。
- 在 X 上，市場分析師發布的公開貼文討論了底部可能的時機，並提及歷史週期。
- 鏈上學院圖表，展示淨實現虧損及其歷史背景。
比特幣拋售加劇，鏈上指標顯示可能於 2026 年底見底
比特幣於本周四大幅從日內高點回落，價格從接近 68,300 美元的區域退守，賣方重新掌握主導權。此番回落是在上一週期創下的歷史高點後出現大幅回撤，從 2025 年 10 月超過 126,000 美元的高點下跌了約 46%。這一走勢強化了鏈上追蹤者數週來所警示的認輸敘事，因為市場中相當大一部分仍處於虧損狀態，且不同投資者群體的曝險模式正在轉變。
Glassnode 對長期持倉者的數據顯示，每日分佈出現了與週期相關的極端情況。淨持倉變動顯示，長期投資者持有的 BTC 在 2 月 6 日減少約 245,000 枚，此趨勢持續至今，該群體自此以來平均每天減少約 170,000 BTC 的持倉。此行為與過往修正期間長期持倉者在市場見底前認輸的時期相似，表明當前階段與過往熊市週期具有一些歷史相似性。此觀察本身並非預測，但它為解讀價格行為提供了框架——儘管出現了短暫的反彈，價格仍未能迅速反轉。
CryptoQuant 貢獻者 GugaOnChain 解釋道：「當前的 Z-Score 值為 -2.66，證明比特幣仍持續處於拋售區間，而該指標歷史上曾預示即將進入累積階段。」
另一個觀察角度來自實現利潤/虧損比率，Glassnode 指出該比率正接近一個關鍵門檻。當實現虧損超過利潤時，市場通常會出現大規模拋售，而非立即反彈，投資者密切關注這一模式，以判斷當前週期是進入新的累積階段，還是僅在更深的回撤前持續下行。
同時，市場觀察人士指出，近期交易中出現了最劇烈的強制平倉，比特幣和 Ether（CRYPTO: ETH）在各平倉平台上造成不成比例的損失，並在單一窗口內報告合計 13.3 億美元的多空頭強制平倉。價格持續疲軟與仍顯著的未平倉合約並存，突顯了當前價格體系的脆弱性，一旦市場重新測試關鍵水平，槓桿仍面臨觸發新一波賣壓的風險。據報導，單筆最大強制平倉發生在主要平台，凸顯了在高度擁擠的衍生產品市場中所蘊含的風險範圍。
在預測方面，多位分析師認為 BTC 可能在 2026 年第四季度見底，但潛在價格區間範圍較廣。一位分析師將趨勢描述為可能在 40,000 至 50,000 美元區間形成支撐，而其他分析師則認為受流動性週期和宏觀因素影響，走勢將更為複雜。2025 年 10 月創下的歷史高點仍餘波盪漾，交易員指出，尋找底部的關鍵可能取決於鏈上紀律與機構及零售參與者重新湧現的買盤興趣相結合。
來自鏈上學院的值得注意的數據顯示，截至二月初，淨實現虧損急升至約 136 億美元，為自 2022 年熊市以來未見的水平。若歷史重演，此高點可能預示著更廣泛的底部即將形成，因為市場參與者消化虧損並重新評估風險，可能導致持倉調整，進而使價格在年內或 2027 年趨於穩定。關於 2026 年底部的說法並非必然，而是對歷史模式、當前鏈上動態以及儘管有間歇性反彈仍持續存在的下行價格壓力的綜合分析。
展望未來，研究界仍存在分歧，一些分析師認為，隨著持倉被清算和恐懼情緒緩和，拋售潮可能減緩，從而形成穩定的基礎。其他人則警告，在關鍵價格水平被重新奪回且投資者信心恢復之前，比特幣可能繼續在區間內震盪，或跌至100,000美元以下，直到買方重新出現。這種不確定性突顯了監控價格走勢和鏈上環境演變的重要性，因為轉折點的時間表仍不明確。
本文原載於 Crypto Breaking News：交易員爭論比特幣何時見底，比特幣進入拋售區 —— 您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新來源。