比特幣交易價高於 80,000 美元，根據 CoinDesk 市場數據，在從 週五的下跌 回復後，但此反彈仍更像市場測試阻力位，而非明確的上漲走勢。
市場觀察人士表示，市場結構所呈現的故事比單純的價格更為複雜。
在比特幣反彈之下，買方變得更加活躍，ETF 的結構性支撐依然穩固，但近期的大部分活動也受到槓桿合約交易者的放大，而非單純的現貨需求。這使得復甦更容易受到宏觀失望的影響，尤其是即將公布的通脹數據。
總部位於新加坡的市場掛單商 Enflux 在致 CoinDesk 的備忘錄中表示，ETF 需求和交易所儲備金偏低有助於為 BTC 建立結構性支撐，而 Glassnode 在其 最近的週報 中的市場指標顯示，買方在現貨和永續市場上變得更加積極。
問題在於這波改善並不乾淨。動能已放緩，槓桿上升，資金費率顯示更多空方需求，表明交易員仍在對沖這輪漲勢，而非完全擁抱它。
這使得比特幣處於一個尷尬的中間位置。過去 30 天，BTC 上漲了 13.4%，並維持在 81,000 美元以上，但週五對強於預期的就業報告的反應——強勁的數據意味著聯準會較不可能降息——顯示市場仍對近期買方成本基準高度敏感。儘管頭條數字超出市場預期，BTC 仍從約 82,000 美元下跌至 79,743 美元，週末才回升。
Enflux 寫道：「一個頭部突破本應輕鬆突破 80,700 美元，但現貨先回撤了。」這個水平是真正的阻力，而不僅僅是圖表上的標記。
如果風險偏好正在回歸，為何 BTC 沒有更明確地突破？Enflux 指出了一個不尋常的比較點，認為復甦的奢侈品手錶市場可能為富裕投資者的行為提供早期線索。
根據摩根士丹利最新的 secondary watch data，該公司指出，第一季度價格上漲了 1.9%，在追蹤的 35 個品牌中，有 25 個品牌實現了漲幅，這是因為價值維持和庫存週轉率有所改善。更廣泛的結論並非加密貨幣資金流入腕錶市場，而是富裕買家在經歷長期調整後，重新參與風險資產，因為這些資產的定價、稀缺性和需求更易於評估。
這為比特幣創造了一種不適的對比：如果高端風險偏好正在緩和，那麼比特幣持續難以明確突破關鍵阻力位，表明加密貨幣尚未成為這種回歸信心最清晰的體現。
Glassnode 的交易數據顯示買方正變得更加積極，但這種積極性尚未完全解決信念的問題。一個關鍵指標是累計成交量德爾塔值（CVD），用於追蹤交易者是更積極地以市場價格買入，還是賣出至買盤。
簡單來說，它有助於顯示誰在推動市場。Glassnode 表示，反映底層比特幣市場活動的現貨 CVD 從 4240 萬美元上升至 6200 萬美元，增幅達 46.4%，表明買方越來越願意出高價，而非等待更便宜的進場點。
永續合約 CVD（與加密貨幣合約相同的指標）從 1.1 億美元躍升至 4.103 億美元，顯示槓桿交易員也更趨樂觀。這可能加速漲勢，但由於合約持倉在情緒轉變時可能迅速反轉，因此其信號不如現貨需求持久。謹慎信號同樣重要。
比特幣，根據市場觀察人士的說法，其支撐位比一個月前更強，但下一波上漲可能更取決於通膨數據是否能讓交易員有足夠信心停止對漲勢對沖，並開始追漲。