比特幣資金費率已連續 47 天為負，為自 FTX 崩潰以來最長紀錄

• 比特幣錄得連續47天負資金費率，為自FTX崩潰以來最長紀錄。
• 未平倉量上升顯示交易者正在增加持倉，即使資金成本仍處於高位。
• 大額交易者建立多頭持倉，而空頭交易者則鎖定利潤，顯示市場陷入僵局。

比特幣衍生產品市場正在發出一個罕見的信號。截至4月26日，永續合約資金費率已連續47天為負。值得注意的是，這是自FTX崩盤以來最長的看跌持續期。

同時，未平倉合約數量持續上升。這種組合表明，交易者不僅持有空頭持倉，更在持續增加持倉，即使維持這些持倉的成本不斷上升。

負的資金費率意味著空方交易者需定期（通常每八小時）支付多頭交易者費用，以維持其持倉。這不僅是市場情緒的體現，更是一種重複發生的財務成本。

歷史上，長期嚴重負面的資金費率通常與市場重大轉折點相符。類似的情況曾出現在 2020 年 3 月市場崩盤、FTX 崩潰以及矽谷銀行倒閉期間。在每種情況下，Bitcoin 最終都因大量空頭持倉被迫平倉而大幅上漲。

現在，類似的模式似乎再次形成，但多了一重變化。

儘管市場傾向於看空，但 Hyperliquid 上的大額交易者卻採取了相反的立場。過去兩個月，巨鯨帳戶一直穩步建立多頭持倉，即使這些持倉目前約虧損 153 百萬美元。

同時，空頭持倉約有 1.61 億美元的利潤，但並未積極擴張。雙方均在觀望。歷史上，這種僵局很少持續太久。

表面上，市場顯得平衡。但 underlying，壓力並不均勻。自三月中旬以來，空頭一直持續支付資金費用。

在超過 47 天的時間內，這些費用累積起來相當可觀。衍生產品分析平台的數據顯示，資金費用是根據整個倉位大小收取，而非僅根據所繳納的保證金。

以每結算期平均 -0.005% 的利率計算，一個 100 萬美元的空頭持倉每天約支付 150 美元。七週內超過 7,000 美元，這還未計入任何價格波動。

這意味著數週前開立空倉的許多交易者，現在的持倉可能比其開倉價所顯示的更接近強制平倉。

連續七週的資金費用支付已悄然削弱了市場的空方勢力。數據顯示：

• 比特幣連續 47 天負面資金費率，為歷史上最長的看跌趨勢之一
• Hyperliquid 上約有 34 億美元的巨鯨持倉，多頭減少 1.53 億美元，空頭增加 1.61 億美元，但雙方均未退出

這種長期的不平衡通常在動能轉變後會迅速得到解決。

根據分析師 Anton Palovaara 的說法，目前的形勢並非出於看跌的堅定信念，而是來自日益增加的壓力。

連續 47 天負資金費率聽起來像是看跌共識。這是一種緩慢的保證金流失。自三月中旬以來，空頭一直支付費用維持倉位——到目前為止，許多帳戶的實際狀況比其開倉價所顯示的更接近強制平倉。多頭虧損 1.53 億美元但仍持有。這種僵局通常會朝某一方向猛烈突破。

在另一份分析中，Palovaara 解釋了資金成本如何隨時間累積在槓桿持倉上，即使價格尚未顯著波動，也會減少可用保證金。

雙方皆堅守立場，而其中一方的保證金隨時間穩步減少，市場可能正接近突破點。若以歷史為鑑，長期負向資金費率不會平靜結束；通常會迅速反轉。