比特幣（BTC）於週五顯著反彈，上漲 4%，帶領這支領先的加密貨幣重新測試關鍵的 $74,000 阻力位，該阻力位過去一個月以來一直未被突破。
然而，儘管出現了上漲走勢，該加密貨幣已回撤至約 $72,215，並穩固於其當前整理區間的上沿。
比特幣是否將進一步下跌？
來自 CryptoQuant 的分析師 Sunny Mom 強調，儘管出現了這些反彈，比特幣尚未確立明確的底部。她指出，根據目前的鏈上數據，市場正處於重大「壓力測試」階段，未來可能還會出現進一步的價格下跌。
深入數據分析，Sunny 識別了數個表明比特幣未來挑戰的關鍵因素。首先，她指出投資時段為6至12個月的投資者，由於其實現價格（RP）集中在100,000美元左右，目前處於虧損狀態。
這意味著許多這些中期持倉者正在經歷虧損，這可能在這種不平衡解決之前持續對價格施加下行壓力。
Sunny 同時指出，MVRV（市場價值與實現價值比率）為 1.2。這一數值通常被視為「智能資金」的「定期定額投資區間」。然而，顯著的週期性底部通常需要 MVRV 低於 1.0，以表明處於投降狀態。
此外，長期持有者（LTHs）的重要性不容忽視。一個可持續的價格底層通常要求那些持倉超過兩年的 LTHs 占實際資本的 20% 以上。
目前，它們僅佔約 15%，表明市場缺乏強勁反彈所需的穩健結構性支撐。她闡述了比特幣可能尋找底部的兩種潛在路徑。
尋找真正底部的兩條潛在途徑
第一種情況涉及「黑天鵝」事件——一場突如其來的崩盤，觸發強制平倉，影響高成本投資者。儘管令人痛苦，但Sunny認為，這種情況可能有助於更快確立堅實的比特幣價格底部，可能在一個至兩個月內實現。
第二條路徑，稱為「大眾平淡期」，預期機構將維持其持倉，使比特幣在長時間內於 60,000 至 80,000 美元區間內交易。
分析師指出，這將使新投資得以成熟為長期持倉，為可能延續至 2026 年底或 2027 年初的底部形成過程奠定基礎。
儘管市場可能處於有利於 長期平均成本法 的「價值底部」，但 Sunny 的分析指出，比特幣的真正「結構性底部」尚未形成。因此，她指出預期在 60,000 至 70,000 美元區間內的波幅將會出現。
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