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市場一直都在問比特幣是否輸給黃金。QCP Capital 的聯合創辦人及管理合夥人 Darius Sit 表示，這場辯論往往圍繞價格展開，但流動性的現實因素更加重要。
新加坡的QCP是亞洲最大的交易台之一，年交易量超過600億美元。
「如果你把比特幣與黃金比較，這並不是一對一的比較……你幾乎就像是在比較老鼠與大象。」西特對CoinDesk表示：「你有兩種不同的市場因素在短期內影響市場價格，但從長期的敘事來看，我認為它們仍然相當類似。」
黃金的主導地位反映了主權需求、根深蒂固的市場結構以及龐大的規模。比特幣的落後更多是因為頭寸平倉，而非理論崩潰。黃金的市值如此龐大，其每日波動幅度甚至可以超過比特幣的整體估值，使短期的分歧成為物理現象，而非敘事的判斷。
然而，西特表示：「但從更長遠的角度來看，情節看起來都是一樣的。」
在他看來，一個更大的轉折點不是黃金的反彈，而是加密貨幣10月10日（現稱為10/10）的去槓桿事件。這段經歷在比特幣和其他數位資產之間劃出了一條明確的界線，暴露了槓桿斷裂後流動性和信貸緩衝的差異。
「10 月 10 日顯示了……在流動性方面，加密貨幣、替代幣和比特幣之間有一條非常明確的分界線，」西特表示。重點不是加密貨幣失去了吸引力，而是市場在強制平倉清倉後才發現其真正的深度。所剩下來的是價格會在任何一方急劇波動的狹窄環境。
「10/10」最重要的教訓之一是加密貨幣場地在事情出錯時如何處理信用問題。
與傳統市場形成鮮明對比的是， Sit 的結構中沒有層層的經紀人和清算所結構來吸收衝擊，從而避免損失傳遞到最終用戶。
相比之下，原生加密貨幣交易所通常作為單一故障點運營，依賴股東權益、保險基金，以及在極端情況下進行社會化虧損。
“當你引發社會化虧損的那一刻，你的平台就會失去信任，”西特說，他描述了他認為行業真正的制度性天花板。波動性並不是阻嚇因素。問題在於交易者無法預測在壓力事件中，強平和交易對手風險將如何被處理。
當交易所的保險基金無法彌補破產頭寸時，就會產生社會化虧損，迫使平台強行平倉盈利交易者的頭寸以彌補虧損，實質上是讓獲利者為其他人的虧損付費。這在10月10日的市場崩盤中發生在許多主要交易所。
他補充說，參與者認為這些規則不一致，有些產品或交易對手似乎毫髮無損，而另一些卻承受了衝擊。
這種認知的持續時間比價格下跌本身更長。市場可以重建槓桿和成交量，但對清算治理的信任則需要更長時間才能恢復。
結果是一個分裂的市場格局，比特幣由於更深的流動性和更明確的擔保用途而保持可信度，而更廣泛的替代幣複合體的交易則存在結構性折價，這種折價與宏觀方向的關聯較小，與交易場地設計和交易對手信心的關聯較大。
在Sit的觀點中，比特幣仍然表現為一種長期通脹對沖工具，以及一種越來越易於理解的擔保形式，而更廣泛的替代幣領域則更多直接受到交易場地治理和訂單簿深度的影響，而非僅僅是宏觀敘事。
「當某樣東西流動性差時，它可能大跌，也可能大升，」西特說。
BTC： 比特幣劇烈波動，但最後一小時上漲約5％，此前因拋售引發的暴跌接近6萬美元，極端波動性隨之而來，RSI接近17，顯示歷史性超賣情況，通常預示價格即將出現急劇反彈，即使價格徘徊在58,000至60,000美元的支撐區域附近。
以太幣： 以太幣交易價格在 1,895 美元附近，此前一小時因清算引發的拋售而反彈約 7%，波動性急劇上升，儘管過去 24 小時內出現了兩位數的虧損，但極度超賣的動量條件觸發了短期的反彈。
黃金： 黃金在廣泛風險資產拋售及獲利了結浪潮中下跌約3.7%，至每盎司約4,740美元，但分析師認為，長期上升趨勢仍受到持續的央行購買、債務和貨幣信心擔憂，以及預測仍看好價格在2026年下半年可能上漲至7,000美元的推動，儘管短期波動。
日經 225： 日經225指數下跌約1%，延續三連跌，因華爾街科技股暴跌蔓延至亞洲，拖累南韓科斯達克指數最多下跌5%，對香港和澳洲股市構成壓力，並強化了更廣泛的風險规避情緒，也對銀價和其他波動性資產造成壓力。