比特幣以罕見的年度虧損結束2025年。這是歷史上首次全球最大加密貨幣在減半後的年份以負數收場。
在2024年4月的減半事件後，傳統上這為接下來12至18個月的強勁漲勢鋪路，比特幣在10月上漲至126,000美元以上的歷史新高，隨後在年底的最後幾個月急劇反轉。
ETF、宏觀壓力與失靈的週期
根據市場數據，比特幣在2025年底的價格低於年初，因為年度蠟燭圖收盤價低於1月的開盤價。這種情況在2012年、2016年和2020年的減半事件後從未發生過。這種不尋常的表現有 重新點燃 所謂「四年週期」命運的爭論，許多交易者都依賴這個週期來預測減半後的牛市行情。
一些分析師認為，週期的瓦解反映了比特幣作為宏觀風險資產的角色日益增強，其受更廣泛的金融市場、ETF資金流動和監管的影響，大於簡單的供應機制。
同時，其他人則認為這只是長期趨勢仍然完整之下的修正。2025年全年，BTC面臨混合信號：機構投資興趣強勁和ETF採用率上升，但也有宏觀經濟逆風影響全球風險資產。投資者阿曼多·潘托賈（Armando Pantoja）便是其中之一， 說道 市場結構已根本改變，舊的假設不再適用。
「市場有新玩家－加密貨幣不再是2016或2020年的樣子。ETFs、機構和企業資產負債表的交易方式不像受炒作驅動的零售市場。比特幣現在交易的是宏觀因素－BTC對流動性、利率、監管和地緣政治做出反應，而不是一個完美的減半日曆。當所有人都預期某種模式時，這種模式就會被打破。減半≠機械式拉漲－減半仍然重要，但供應越來越被鎖定，礦工有融資選擇，價格動態也不再像以前那樣自動。」
更深的下跌即將到來
比特幣倡導者及長期業界發聲人西蒙·迪克森也 shared 在宣佈比特幣（BTC）傳統四年週期終結時提出了類似的看法，並認為該資產正在邁入「新時代」。
在比特幣自10月高點以來的最後幾個月下跌了30%以上，幾位市場觀察人士認為最糟糕的情況尚未到來。Doctor Profit便是其中之一，他多次 警告 底部尚未出現，反而在短時間內看到新的下跌浪，朝向 6 萬至 7 萬美元的區域。
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