BitMEX 聯合創始人亞瑟·海耶斯表示，比特幣正在發出關於美元流動性的嚴重警告，而股票市場尚未察覺。
儘管納斯達克指數持平，比特幣已從高點大幅下跌，這被海耶斯描述為即將到來的AI驅動信貸危機的信號。
這種分歧表明傳統股權市場對系統性風險的定價出現偏差。
重點摘要
- 市場信號：比特幣與穩定的納斯達克指數脫鉤，表明美元流動性急劇撤出。
- 宏觀觀點：海耶斯預測，人工智慧的進步將導致白領職位流失，進而引發消費者信貸違約。
- 關鍵數據：加密貨幣衍生產品市場在單一週內出現了高達 120 億美元的槓桿清算。
為何比特幣與納斯達克的相關性正在破裂？
比特幣數月來與科技股同步波動，至2026年1月，相關性已攀升至0.75。
那種關係已經破裂。儘管納斯達克 100 指數保持穩定，熊市風險正隨著比特幣從 2025 年 10 月的歷史高點 126,080 美元大幅回撤而加劇。
海耶斯認為，這種分裂並非無害的市場噪音。在他的 Substack 帖子“This Is Fine”中，他聲稱比特幣主要對法定貨幣信貸條件作出反應。
他構想了一種情境，經濟位移使「美國治下的和平」經濟停擺。在這種觀點下，比特幣如同煤礦中的金絲雀，提前反映流動性壓力，早於其影響整體股市。
推動此舉的數據
這些數字支持流動性撤出的理論。比特幣合約未平倉量在單一週內下降了約 20%，從 610 億美元降至 490 億美元。
這種快速去槓桿化表明，資金正以比傳統金融更快的速度撤離加密貨幣領域。
儘管由於美國聯邦儲備系統 抽離逆回購設施，流動性環境正在收緊，但關於全面危機的警告可能被誇大了。
加密貨幣特有的因素，例如監管停滯和比特幣ETF資金流枯竭，也在加劇比特幣的下跌。
有趣的是，比特幣已失去對美元本身的敏感度。即使在美元走弱的時期，該資產也未能上漲，這與歷史上美元貶值推動加密貨幣價格上漲的趨勢相反。
您應該有多擔心？
如果比特幣能迅速且持續反彈，海耶斯的理論將不成立。若其無法反彈，與股權市場的反向關聯可能會進一步顯現。
海耶斯認為，聰明資金正流向 Zcash 等隱私資產和 Hyperliquid 等 DEX 代幣，預期政府將加強監管以應對經濟收縮。
對於短期交易者而言，波幅信號仍處於高位。如果海耶斯對美元信貸緊縮的判斷正確，傳統市場可能很快跟隨比特幣下行。
然而，如果這純粹是加密貨幣原生的拋售，這種分歧可能為那些押注今年晚些時候流動性輪動的人提供買入機會。