比特幣 ATM 公司 Bitcoin Depot 於 5 月 18 日在德克薩斯州南區申請第 11 章破產保護，宣布將終止營運並出售資產，其 kiosk 網絡（截至 2025 年 8 月全球超過 9,000 個地點）將於同日下線。
5 月 12 日美國證券交易委員會的披露顯示，第一季度收入同比下跌 49.2%，毛利暴跌 85.5%，管理層對公司能否持續經營表示「重大疑慮」。該季度淨虧損為 950 萬美元，而一年前同期為淨利潤 1220 萬美元。
Bitcoin Depot 將惡化歸因於州和市政限制、較低的交易限額、加強的實名認證要求、訴訟，以及累計超過 2000 萬美元的 legal 判決。
這項會計處理將破產轉變為受監管的業務，解釋了合規要求如何瓦解其經濟模式。
| 指標 | 2025 年第一季 | 2026 年第一季 | 漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 收益 | — | — | -49.2% 年對年 |
| 毛利 | — | — | -85.5% 年對年 |
| 淨收益／損失 | $12.2M 利潤 | 950 萬美元損失 | 波動至虧損 |
| 法律判決應計項目 | — | $20M+ | 資產負債表壓力 |
機器原本應該做的事
比特幣 ATM 讓用戶無需連結銀行帳戶即可將現金兌換為加密貨幣，使 比特幣 對偏好現金的客戶、金融服務不足的人群以及任何希望無需連接交易所即可親臨辦理的人士更易取得。
該模型從一開始就存在結構性問題，因為FinCEN將自助機費用定為7%至20%，遠高於中心化交易所收取的費用。
該定價可能足以支撐緊急或一次性現金轉換，但以 20% 的手續費來推動大規模採用，從一開始就注定失敗。這些機器僅作為昂貴的入金通道，而低成本、重複使用的消費者經濟模式始終無法實現。
FTC 的數據顯示，報告的比特幣提款機詐騙 總金額超過6500 萬美元，中位數損失為 10000 美元。FBI 2025 年的數據 記錄了 13460 起與加密貨幣自助機相關的投訴，總報告損失達 3.89 億美元，增長了 58%。
60 歲及以上的成年人佔了該數字中約 2.575 億美元，而老年受害者中的這種集中現象，賦予了監管反彈一種標準反洗錢執法難以實現的政治持久性。
印第安納州頒布了對虛擬貨幣自動櫃員機的全州禁令，田納西州將安裝或運營此類自動櫃員機定為A 級輕罪，而明尼蘇達州批准了禁令，該禁令將於 2026 年生效。
Bitcoin Depot 的破產直接將這兩條線索聯繫起來，因為更嚴格的 KYC 控制降低了交易吞吐量，詐騙警告和較低的限額縮減了每台機器的收入，而訴訟成本則加劇了其賬面上已累計的 2000 萬美元法律判決。
使自動櫃員機更安全的合規措施，移除了原本使高費用具有合理性的經濟優勢。
Finbold 根據 Coin ATM Radar 的數據彙總顯示，全球比特幣 ATM 數量在 2025 年從 37,722 台增加至 39,158 台，平均每天新增約四台。
美國在2025年底擁有30,617台機器，約佔全球安裝總量的78%，但僅從年初的30,119台增長了1.65%。
澳洲增加了 601 台機器，增長了 43%，而 加拿大增長了 8.4%，歐洲增長了 6.5%。那些自動櫃員機仍在擴張的市場，是監管機構仍將這些機器主要視為金融接入工具的市場。
加密貨幣 ATM 的兩種情況
在看漲情境下，買方可收購可行的 Bitcoin Depot 資產，有選擇地在沒有全面禁止的州重新啟動機器，且全球數量持續上升。
承擔合規成本的運營商運行的機器作為受監管的現金轉換終端，吞吐量較低且保證金較緊。
保證金收縮，但該產品仍作為一個狹窄的合法現金至加密貨幣通道，供無法或不願使用中心化交易所的用戶使用。
Bitcoin Depot 表示，其計劃透過有序程序出售資產，這意味著實體基礎設施可能轉移至新所有者並重新開業。
在這種情況下，自動櫃員機類似於收取高費用、交易量有限、需求真實但狹窄的支票兌換店，只有當運營商接受較薄的利潤時，它們才能持續運營。
在看跌情境下，若印第安納州、田納西州和明尼蘇達州代表領先趨勢而非異常值，美國的安裝基數將大幅收縮。
每次禁令都會移除代表全球近五分之四自動櫃員機的 30,617 台機器中的一部分。Bitcoin Depot 的約 9,000 個地點在 2025 年年底時佔全球總數的約 23%。如果這些資產未被重新激活，安裝基數將直接遭受打擊，而任何進一步的州級行動都將使損失加劇。
如果 KYC 要求、交易限額、退款義務和訴訟風險即使在沒有禁令的情況下也使高費用自動櫃員機運營無利可圖，這些機器將會被撤下。
| 情境 | 機器會怎樣 | 商業模式 | 比特幣採用的影響 |
|---|---|---|---|
| 看漲情境：受監管的現金利基市場 | 資產已售出，選定的機器在允許狀態下重新上線，全球增長持續進行 | 低保證金、合規要求高現金轉換終端 | 自動櫃員機得以存活，但僅作為小眾基礎設施 |
| 看跌情境：美國經濟收縮 | 各州禁令蔓延，Bitcoin Depot 資產仍處於離線狀態，運營商退出高風險市場 | 高費用模式在 KYC、限額、退款和訴訟下難以維持 | 比特幣的採用正進一步向交易所、ETF、錢包和機構延伸 |
無可擴展路徑的現金橋樑
比特幣採用 已遠超自動櫃員機，Chainalysis 評估從 2024 年 7 月到 2025 年 6 月，比特幣至法定貨幣的資金流入中央化交易所超過 $1.2 trillion。
ETFs、行動錢包、穩定幣和機構通道現已推動採用。Chainalysis 的 2025 年採用指數將印度、美國、巴基斯坦、越南和巴西列為由交易所、行動和機構通道驅動的頂級市場。
比特幣 ATM 為偏好現金的用戶提供了實體入口，使比特幣在零售環境中變得具體可感，並在加密貨幣仍需實體介面的時期運作。
他們的費用與交易所替代方案之間的差距一直過大，不利於大規模採用，而產生最高保證金交易的使用情境，也在單一年內造成了 389 億美元的詐騙損失。
處於寬容狀態的機器可能作為合規現金轉換終端繼續運作，服務仍需線下現金接入的狹窄用戶群體。
其餘部分則留下更清晰的紀錄，顯示加密貨幣 ATM 的夢想是一種昂貴的入門方式，它讓比特幣變得顯眼，卻從未讓它足夠便宜、可信或可重複，以作為大眾市場的基礎設施。
文章 美國比特幣提款機行業正因詐騙、禁令和費用而不堪重負 最先刊登於 CryptoSlate。