要判斷市場是否已見底，關鍵在於目前誰掌握主導權：是堅定信念，還是徹底放棄。
目前，技術指標和鏈上數據都開始趨於一致。
從技術面來看，比特幣本周下跌了約 16%，這明顯引發了一波 FUD 情緒，目前價格正在測試 60k 支撐區，且市場整體呈現強烈的避險動能。
在鏈上，這種壓力也開始顯現。根據 Santiment 數據，市場情緒在 5 月底接近 78k 美元的高點時極度樂觀，於 5 月 22 日攀升至 +456 的峰值，隨後在價格跌破時急轉直下。
情緒於6月3日跌至-164，截至發稿時仍為負值。
簡單來說，群眾在高點時最看漲，而在下跌時最看跌。
然而，歷史上，比特幣的底部通常在買方於疲軟時進場時形成，基本上是抄底者在早期佈局以期待未來回報，尤其是在過往週期中比特幣表現相對強勁的時期，例如第三季度。
但此類行為目前並未真正出現。相反，比特幣的需求已降至約 501k 比特幣，標誌著本週期最深的收縮。
為讓您更清楚了解，現貨需求下降了約 -272k BTC（30 天總和），而合約需求也顯著下降至約 -229k BTC。
綜合來看，現貨和衍生產品都指向同一個現象：目前需求正在大幅收縮，這是本週期中我們見過最顯著的跌幅之一。
在這背景下，確認的 比特幣 [BTC] 底部仍顯過早。由於需求仍在收縮，賣壓尚未完全消化，市場仍處於拋售潮尚未明確結束的階段，甚至可能才剛開始。
一半的比特幣供應處於虧損狀態，但買家仍缺席
儘管市場已進入歷史性的關鍵支撐區域，但信心正在消退。
鏈上數據顯示，比特幣供應量中超過 50% 目前處於未實現虧損狀態，約有 1050 萬枚比特幣處於虧損中，而僅約 980 萬枚比特幣仍處於盈利狀態。
歷史上，此類交叉點通常與市場底部一致，此時弱勢持有者被清洗，長期累積隨之開始。
然而，這次並未出現累積信號。相反，投資者的耐心正開始受到考驗。
根據 Glassnode 數據，當 BTC 回升至約 $62k 時，實現虧損急升至每日約 $13 億。值得注意的是，長期持有者佔了 $7.7 億，約佔總實現虧損的 59%。
本質上，經歷下跌後仍持有並在週期高點買入的買家，現在開始以虧損離場。
類似的信號也出現在短期持倉者中。
根據 CryptoQuant 的數據，在過去 24 小時內，有 53.8k 比特幣完全從虧損持有的幣中轉入交易所，而獲利側的資金流入降至零，創下今年最顯著的虧損驅動短期持有者轉帳紀錄。
綜合來看，當前比特幣的佈局明顯反映出拋售情緒，市場信心薄弱且虧損供應量上升，表明賣壓可能仍處於初期階段。因此，比特幣在此處仍具脆弱性，下方風險在 55,000 美元以下依然存在。
最終摘要
- 市場正顯示出拋售情緒，需求疲弱，虧損擴大，且賣壓持續。
- 買方仍缺席，因此 BTC 仍處於脆弱狀態，尚未確認底部。