根據 CryptoQuant 貢獻者 CryptoZeno 的說法，當前的比特幣調整正在重置市場估值，而非標誌著當前牛市週期的結束。
在兩項獨立分析中，他檢視了比特幣的長期持有者（LTH）MVRV 和調整後的未實現淨盈虧（NUPL）指標。這兩個指標均表明，儘管近期價格走弱，經驗豐富的投資者仍保持堅定。
長期持有者 MVRV 指向估值重置
值得注意的是，比特幣目前交易價為 $64,500，過去一天上漲 4%，但仍較歷史高點低 49%。
CryptoZeno 表示，持有比特幣六個月至十年的持有人正顯示出市場正在進行調整，而非急於拋售的跡象。
與 2017 年和 2021 年的主要市場高點不同，調整後的 MVRV 指標仍遠低於通常標誌長期投資者大量獲利了結的水平。相反，鏈上數據表明，這些持倉者仍保持耐心。
該報告還發現，儘管比特幣的市場價格已下跌，這些長期持有者購買比特幣的平均價格仍在上升。這表明近期的下跌主要由較弱的價格驅動，而非長期投資者拋售其持倉。
根據 CryptoZeno 的說法，這種調整有助於消除短期投機行為，同時讓長期持有者持續投資，從而創造一個更健康、比特幣供應量更有限的市場環境。
NUPL 顯示市場整體利潤重置
在另一項分析中，CryptoZeno 檢視了比特幣的調整後 NUPL，該指標追蹤整個網路的未實現利潤與損失。
他發現，在最近的價格調整後，該指標已更接近中性，意味著投資者的未實現利潤已顯著下降。歷史上，此類走勢通常標誌著市場重置，而非長期熊市的開始。
長期持有者依然堅挺
然而，長期和短期Bitcoin持有者的投資行為有所不同。
長期持倉者即使收益較此前高點有所下降，仍持有大量未實現利潤，這表明他們仍保持信心，並未出現恐慌性拋售的跡象。
另一方面，短期持有者在最近經歷了帳面虧損後，已接近盈虧平衡點。他們較低的利潤空間使他們更有可能根據市場情緒賣出，直到價格開始回升。
總體而言，CryptoZeno 表示，MVRV 和 NUPL 指標均顯示市場正在經歷健康的利潤調整，而非全面拋售。
如果長期持有者繼續持有其代幣，而新買家進場吸收有限的供應，目前的調整可能代表中週期重置，而非牛市的結束。
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