比特幣再次成為激烈辯論的焦點。儘管許多市場參與者將近期的疲軟解讀為 新一輪熊市 的開始，加密貨幣交易員 @CryptoFergani 則認為 恰恰相反。根據他的評估，市場已歷經其看跌階段，當前狀況指向 週期中完全不同的階段。
比特幣的熊市階段可能已成過去
要理解他的論點，重要的是超越每日價格波動，專注於市場的更大結構。@CryptoFergani 的圖表展示了 比特幣在一個長期上升通道內移動，該通道已引導了多個週期的價格走勢。歷史上，此通道的下限曾作為累積區，而上限則標誌著樂觀時期和週期高點。
該圖表顯示了比特幣多次觸及通道下部後開始顯著反彈的情況。在過往的週期中，這些時刻往往與普遍的悲觀情緒相符，隨後出現強勁上漲。目前圖表上的持倉位置顯示比特幣接近類似區域，分析師因此認為市場正從長期調整期中走出，而非進入新的熊市。
市場心理是本論文的核心。許多遵循傳統四年週期的投資者最近已減少頭寸或退出持倉。隨著潛在賣方減少，下行壓力減弱，即使需求小幅上升，也可能顯著推動價格上漲。
這就是為何分析師將近期的疲軟解讀為疲憊而非崩潰，暗示市場正在 重置以迎接另一個擴張階段。
比特幣的下一章
如果熊市確實已經結束，下一個問題便是比特幣目前處於週期中的哪個階段。根據分析師的框架，答案是 somewhere between accumulation 和加速之間。
多項因素支持這一觀點。機構對數碼資產的參與持續擴大，美國的監管討論日趨重要，而對未來經濟刺激的預期仍是整體前景的一部分。@CryptoFergani 亦指出商業週期轉變、美元走勢、聯邦儲備系統政策變動以及商品趨勢，均是可能有利於風險資產的更大格局的一部分。
同時，比特幣的短期表現仍顯分歧。在過去 24 小時下跌 4.3% 後，目前交易價約為 $67,176。根據 @CryptoFergani 的觀點，這些回調並非新一輪熊市，而是 更廣泛過渡中的波動。他的長期預期仍認為，在當前整理期後將出現顯著上漲，若比特幣能維持在其長期上升通道內，後續可能從 $60,000–$80,000 區間上漲至 $320,000–$340,000。
這項預測最終是否成真仍有待觀察。然而，核心訊息十分明確：儘管市場大多關注近期的下跌，一些分析師認為比特幣 已不再與熊市對抗，反而可能正在為週期的下一個重要階段奠定基礎。
