比特幣的顯性需求已降至今年最低水平，為本已不確定的市場環境增添了新的壓力。
儘管上週比特幣（BTC）出現了顯著的價格反彈，但此發展仍已發生。Bitcoin (BTC)作為首創的加密貨幣，其價格曾跌至 74,156 美元，但展現出強大的韌性，回升近 4% 至 77,020 美元。
同時，反彈已延續至本週，BTC 進一步上漲至 77,400 美元。然而，似乎現貨需求並未支持這波反彈，令其持續性受到質疑。
重點摘要
- 比特幣的表觀需求已降至近 -147,000 比特幣，為自 2025 年 12 月以来最負的讀數。
- 儘管近期比特幣嘗試反彈，需求仍出現下滑。
- 這種分歧表明，近期市場的反彈並非由現貨需求推動，而是由衍生產品興趣所驅動。
- 類似的需求條件也出現在以往週期的關鍵長期轉折點附近。
比特幣需求放緩
根據 CryptoQuant 驗證作者 Darkfost 分享的圖表，比特幣的表觀需求已降至近 -147,000 比特幣，為自 2025 年 12 月以來最負的讀數。
他於5月24日的X 帖文中解釋，該指標衡量的是新發行的比特幣與超過一年未動用的供應量之間的差距。簡單來說，表面上的需求有助於顯示長期持有者累積的力度是否足以吸收持續進入流通領域的新幣。long-term holders是強到足以吸收持續進入流通領域的新幣。
一張共享圖表顯示，近幾週需求狀況明顯惡化。在 2025 年大部分時間裡需求基本保持正面，但到年底時，顯性需求開始急轉直下轉為負面。
這種動能延續至今年。儘管需求仍為負值，但自今年年初以來未曾達到目前的水平。
比特幣價格與需求的背離
有趣的是，儘管近期比特幣嘗試反彈，需求卻出現下滑。儘管本月早些時候從 82,800 美元回撤，這項首選資產本月仍上漲 1.6%，延續了四月 11.8% 的漲幅。
這種分歧表明，近期市場的反彈並非由現貨需求推動，而是由衍生產品興趣所驅動。Darkfost 提到這一點，指出比特幣可能仍缺乏強勁的現貨買盤活動。
他補充說，儘管合約活動可暫時支撐價格走勢，但持久的反彈通常需要現貨買家更強烈的參與，而非僅靠槓桿驅動的動能。
市場情況有利於長期持有者
根據分析，需求明顯萎縮反映了整體市場日漸謹慎。歷史顯示，此類極度負面的情況通常出現在恐懼情緒高漲和市場情緒低迷的時期。
然而，類似的狀況也曾出現在過往週期的關鍵長期轉折點附近。當需求急劇收縮且情緒變得極度看跌時，比特幣往往會開始形成底部，以利有耐心的持倉者。
此外，Alphractal 的獨立數據顯示，根據持倉者情緒指數，近期將出現反彈。該指標比較持倉者的持倉時間長度，目前為 0.82。市場情報平台指出，上一次出現此情況時，比特幣在 90 天內上漲了 67%。
加密恐懼與貪婪指數為 28。散户正在恐慌。同時，我們的巨鯨對散户德爾塔值剛剛創下自 2024 年 11 月以來最高的正向分歧。
這就是我們實際看到的：
上週以平均價 80,985 美元新增策略 24,869 BTC（20.1 億美元）。一隻自 2013 年以來沉寂的… pic.twitter.com/F5LenpLWh8
— Alphractal (@Alphractal) May 24, 2026
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