兩黨穩定幣協議或可重振美國《清晰法案》立法

華盛頓特區 — 2025 年 3 月 — 有關穩定幣利息支付的潛在兩黨協議，可能為陷入停滯的 CLARITY 法案注入新生命，這對美國加密貨幣監管而言是一個關鍵時刻。業界觀察人士在近期挫折後，現在對全面的加密貨幣市場結構立法重燃希望。

加密資產市場結構與投資者保護法案（通常稱為CLARITY法案）的標記上個月面臨推遲。然而，幕後的討論仍在繼續。根據「美國加密貨幣」節目主持人Eleanor Terrett表示，如果國會議員就穩定幣利息支付達成共識，協商可能會取得重大進展。Terrett在與業界內部人士和美國參議院銀行委員會助理磋商後報導了這一進展。

多個消息來源證實，兩黨的談判最近已加劇。穩定幣的利息問題代表了一個關鍵的僵局。立法者必須在消費者保護與創新之間取得平衡。因此，協商代表正在探討各種妥協框架。這些討論可能決定該法案的最終命運。

擬議的立法旨在為數位資產建立明確的監管框架。它涉及加密貨幣市場結構的幾個關鍵領域。該法案旨在界定監管機構之間的管轄權界線。此外，它還提出了代幣分類和交易平台的規則。

立法的關鍵組成部分包括：

• 監管管轄權澄清 在證監會與商品期貨交易委員會之間
• 數位資產分類標準 證券與商品
• 交換登記要求 用於交易平臺
• 消費者保護措施 為零售投資者
• 穩定幣發行及監管規則

這些條文旨在減少監管不確定性。市場參與者早已尋求更清晰的指引。這項立法代表多年來的協商與完善。

歷史背景：以往的立法努力

CLARITY法案繼多次失敗的加密貨幣監管嘗試後出爐。以往的法案在委員會面臨挑戰。政治分歧經常導致進展停滯。然而，機構採用的增加改變了局勢。主要金融機構現在參與數位資產。這種轉變增加了對監管明確性的壓力。

下表顯示近期的加密貨幣立法嘗試：

穩定幣利息支付代表了一個主要的協商障礙。立法者正在辯論穩定幣發行者是否應該向持有人支付利息。一些立法者認為利息支付使穩定幣類似於證券。其他人則認為利息代表正常的金融業務。這種區分具有重大的監管意義。

業界參與者密切關注這些討論。穩定幣在加密貨幣市場中擔任關鍵的基礎建設。明確的規則可能鼓勵負責任的創新。相反，過於嚴格的監管可能會阻礙發展。據報導，協商代表正考慮數種妥協方案。

目前正在討論的潛在解決方案包括：

• 分層利率架構 根據穩定幣類型
• 免稅門檻 對較小的發行機構而言
• 透明度要求 用於利息計算
• 準備資產標準 對計息穩定幣

Coinbase 擔憂與業界回應

Coinbase 之前對某些 CLARITY 法案條款提出過擔憂。交易所擔心潛在的代幣化股票限制。此外，Coinbase 對 CFTC 權限限制提出質疑。然而，Terrett 的報導顯示這些問題可能不會阻礙協商。一些代幣化公司認為 Coinbase 誤解了該法案的條文。

業界代表繼續與立法者接觸。多個貿易協會提供技術專業知識。他們的意見有助於制定實際的立法。這種合作方法增加了法案成功的機會。此外，持續的對話解決了剩餘的顧慮。

CLARITY法案可能對代幣化市場產生重大影響。代幣化將現實世界的資產轉換為數位代幣。這個過程使部分所有權和提高流動性成為可能。房地產、藝術品和金融工具日益經歷代幣化。明確的監管將支持這個快速成長的領域。

業界專家強調了幾個潛在的優點：

• 增加投資者接觸機會 轉為先前缺乏流動性的資產
• 提升市場效率 透過區塊鏈結算
• 提升透明度 透過分布式賬本技術
• 降低交易成本 透過自動化

監管的明確性將加速機構採用。主要金融公司正等待更明確的指引。《CLARITY法案》可能提供必要的框架要素。

立法前景的專家觀點

金融監管專家表示謹慎樂觀。前商品期貨交易委員會（CFTC）委員指出，兩黨對穩定幣監管均表現出興趣。參議院銀行委員會工作人員繼續進行技術性討論。這些對話解決了複雜的監管問題。同時，眾議院金融服務委員會成員也在進行平行努力。

業界分析師指出幾個正面跡象：

• 技術理解的提升 在立法機構成員之間
• 日益增長的選民需求 為加密清晰度
• 國際監管發展 製造壓力
• 業界共識 核心原則

這些因素改善了立法的前景。然而，政治考量仍然不可預測。選舉年的動態可能影響時間安排。

國際監管動態影響美國政策討論。歐盟實施了加密資產市場（MiCA）法規。亞洲司法管轄區制定了全面的框架。這些發展產生了競爭壓力。美國政策制定者認識到需要一致的方法。

主要的國際發展包括：

• 歐盟的 MiCA 框架 2025 年全面投入運作
• 英國金融服務與市場法案 修訂
• 新加坡支付服務法案 增強功能
• 日本修訂的支付服務法

這些框架為美國立法者提供了參考點。國際協調變得越來越重要。全球標準可能從目前的討論中產生。

CLARITY法案代表美國在全面加密貨幣監管方面邁出關鍵一步。儘管標記面臨推遲，穩定幣利益談判仍可能提供前進的途徑。兩黨在該議題上的共識或能促進更廣泛的共識。業界參與者對立法前景保持謹慎樂觀。政策制定者與市場參與者之間的持續溝通將至關重要。最終，明確的監管框架可能在保護消費者和維護市場完整性同時，強化美國在數位資產創新方面的領導地位。

問題1： CLARITY法案是什麼？
加密資產市場結構與投資者保護法案（CLARITY 法案）是美國擬議的立法，旨在為數位資產建立全面的監管框架，包括證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的管轄權明確性、交易所註冊要求以及穩定幣監管規則。

問題2： 為何 CLARITY 法案的標記被推遲？
由於就穩定幣利息支付及其他關鍵條款的持續磋商，該法案的表決面臨推遲，立法者希望在法案通過委員會程序之前達成兩黨共識。

問題3： 穩定幣利息支付的主要擔憂是什麼？
立法者辯論穩定幣利息支付是否構成需要證券監管委員會（SEC）監管的證券類特徵，或代表正常的金融業務，這對監管管轄權和消費者保護標準具有影響。

問題4： CLARITY法案可能對加密貨幣交易所產生什麼影響？
該立法將為交易平臺確立更清晰的登記及合規要求，可能在減少監管不確定性的同時，於整個行業實施標準化的消費者保護措施。

問題5： 如果《清晰法案》未能通過會怎樣？
在沒有全面聯邦立法的情況下，加密貨幣的監管將繼續透過現有的證券和商品法律進行，可能在各州和監管機構之間造成不一致的標準，有可能阻礙創新和消費者保護。