原文作者：馬赫，Foresight News
1月14日，BERA短暫急升，由0.5美元急升至0.9美元，這在過往周線圖出現12連跌的情況下，實屬罕見。當日，Berachain基金會發布了其2025年年終總結，強調了主網啟動後的生態擴展、技術優化以及社區參與，但也坦承市場波動帶來的種種壓力。
Berachain 主網啟動後，無論是 TVL 還是幣價，都經歷了劇烈波動。這或許不僅僅是市場週期的影響，更是內部策略與外部壓力的綜合結果。
TVL 從 30 億下跌至 1.8 億，鏈 24 小時收入 84 美元
2025年2月，Berachain正式啟動主網，引入了創新性的PoL共識機制，該機制旨在透過流動性證明來激勵應用程式和用戶參與，而不是傳統的權益證明（Proof of Stake），這使得Berachain成為專門為DeFi應用而設計的Layer 1鏈，目標是提升資本效率和用戶採用率。在啟動初期，生態迅速擴張，吸引了數百個dApp，包括DEX如BEX、借貸協議和NFT市場。
TVL 曾一度飙升至 33 億美元，活躍地址超過 14 萬個，交易量達 959 萬筆。基金會亦透過 RFA（應用程式請求）和 RFC（意見請求）計劃，支持了多個生態項目，並與機構如 BitGo 合作，提供托管服務，提升項目的專業性。此外，Berachain 的社區建設和市場推廣策略在早期階段表現出色。以熊為主題的 NFT 系列（如 Bong Bears）吸引了大量用戶，空投和激勵計劃進一步刺激參與度。這些舉措幫助 Berachain 在 2025 年上半年成為 DeFi 領域的熱點，成為第六大 DeFi 鏈。
然而，當幣價持續下跌，根據 DefiLlama 數據顯示，其 TVL 已跌至 1.8 億美元，24 小時鏈上收入為 84 美元，鏈上穩定幣總量為 1.535 億美元。
散戶優先？代幣大部分份額歸屬於風險投資者，2月迎來大額解鎖
Berachain 基金會在年終總結中承認，加密貨幣市場的「散戶優先」策略整體效果不理想，導致資源重新配置。這直接引發了一系列問題。首先是裁員和團隊變動。作為戰略調整的一部分，Berachain 基金會裁減了大部分散戶市場營銷團隊，轉而專注於基礎開發。Berachain 首席開發者 Alberto 亦將離職，與前銀行同事共同創辦一家 Web2 公司。
基金會強調離職是友好的，但這無疑削弱了項目的核心技術力量。在社區中，一些開發者已轉向其他鏈，例如 Monad，進一步加劇了人才流失。
或許，Berachain 基金會宣傳的「散戶優先」策略，從來沒有真正啟動過。
項目最初強調社區驅動，但在實際執行中，激勵機制未能持續吸引用戶，代幣分配合也將散戶置於一旁。
PoL 機制雖然創新，但其複雜性（例如多代幣模型，包括 BERA 和 BGT）令用戶卻步，導致網絡活動急劇減少。2025 年 11 月，項目因 Balancer 協議漏洞而暫停網絡，幸而並未影響用戶資金安全。
BERA 幾經從 9 美元的高點一路下跌至現時的 0.7 美元，短短一年時間，曾經所謂的頂級公鏈代幣跌幅超過 10 倍。
這次崩盤源於低流動性及高 FDV 的模型，導致價格在人為膨脹後迅速崩潰，而這些問題的根源在於 Berachain 的代幣分發機制。早期貢獻者獲得總供應量的 16.82%，私募投資者更獲得高達 34.31% 的代幣份額，屬於非常典型的 VC 币。此外，NFT 持有者可獲得高達數千萬美元的代幣，而測試網用戶僅獲得 60 美元的空投，引發「貧富差距」爭議，部分忠實用戶被邊緣化。
這與「散戶優先」的口號背道而馳，項目本質上是 VC 主導的低流通、高 FDV 模式：早期投資者以 0.82 美元入場，獲取 10-15 倍回報，而散戶卻承受崩盤。基金會創始人 Smokey 承認，如果重來一次，不會賣那麼多代幣給 VC，並已回購部分代幣以減少稀釋。2025 年 10 月，Berachain 基金會與 Greenlane Holdings 合作推出 BeraStrategy，將 BERA 作為儲備資產，亦難以扭轉幣價的下跌趨勢。
此外，風險投資基金（VC）如 Breven Howard 的 Nova 基金擁有退款權，可在 2026 年 2 月前要求全數退回 2,500 萬美元，進一步凸顯了 Berachain 對風險投資的傾斜。
社區不滿情緒高漲，許多用戶稱其為「終極詐騙 L1」。
今年 2 月 6 日，Berachain 將解鎖 6375 萬枚 BERA，佔總供應量約 12.16%。其中，私募投資者佔 2858 萬枚。從今年 3 月開始，BERA 每月解鎖的份額為總供應量的 2.53%。鑒於目前流動性嚴重不足，今年持續大規模解鎖或會引發大量拋售壓力。