超過二十年來，Benchmark Capital 是一家以不同方式運作的風險投資公司。當競爭對手不斷擴張成為數十億美元的資產管理公司時，Benchmark 卻將基金規模維持在約 4.25 億美元，平均分配給一小群合夥人，並專注於早期階段的投資。這個時代如今已正式結束。
Benchmark 於 6 月 3 日推出的兩隻基金共獲得 20 億美元的新承諾資金。此次籌資包括一隻 7.5 億美元的早期階段基金，規模幾乎為其傳統規模的兩倍，以及一隻 12.5 億美元的成長基金，這標誌著該公司首個專門針對後期投資的資金平台。
為何 Benchmark 改變了遊戲規則
Benchmark 原有的 4.25 億美元基金規模，過去足以在有潛力的初創企業中取得有意義的質押，但隨著早期階段的估值上升，特別是在人工智慧領域，這一規模正日益成為限制。增長基金解決了一個特定問題：該公司歷來目睹其最佳投資組合公司從其他投資者那裡籌集後續輪次資金，導致 Benchmark 的持股被稀釋，卻無法追加投資。7.5 億美元的早期階段基金為 Benchmark 提供了更多空間，以在競爭激烈的輪次中出具更大的初始支票或持有更大持倉，而 12.5 億美元的增長基金則讓它能對勝出者加倍下注。
這是一家因投資 Uber、Snap、eBay 和 Twitter 等公司而聞名的企業。這些投資當時使用的資金規模相對較小，因此每美元的回報率極為可觀。
Benchmark 的平等合夥人結構，即所有合夥人 Regardless of seniority 均等分享經濟收益，長期以來一直是其核心特色。在 4.25 億美元的基金中均分收益是一回事，但在 20 億美元的基金中均分收益，並伴隨相應的管理費和績效分成，則會產生截然不同的財務圖景。
加密貨幣的角度，或缺乏此角度
在這輪最新的融資中，Benchmark 並未為加密貨幣或區塊鏈項目分配專門資源。2025 年 11 月，Benchmark 領投了加密貨幣交易應用程式 Fomo 的 1700 萬美元 A 輪融資，這代表了該公司少有的數碼資產投資之一。
對於尋求風險投資的加密貨幣創始人來說，Benchmark 的大門並未關閉，但由於缺乏專門針對加密貨幣的投資準則，任何數位資產投資都必須與人工智慧、企業軟體以及其他進入 Benchmark 視野的項目競爭資金。傳統風投對加密貨幣領域的關注門檻依然很高，這從 Fomo 的投資案例中可見一斑——Benchmark 投資的是交易產品，而非協議。