當五位專業資金經理中有四位對某事達成共識時，這值得關注。當他們對同一筆交易達成一致時，可能就值得擔憂了。
美國銀行2026年6月的全球基金經理調查顯示，有創紀錄的80%受訪者認為長期全球半導體是風險資產中最擁擠的交易。該調查於6月5日至6月11日進行，共訪問了198名管理總資產達5400億美元的機構經理。
共識迅速建立
在 2026 年 4 月，約 25% 的基金經理將半導體列為最擁擠的交易。到 5 月，這一數字幾乎增至三倍，達到 73%。如今已創下紀錄，高達 80%。
費城半導體指數（SOX）近期創下歷史新高，單日漲幅高達 5%。截至 2026 年 6 月中旬，iShares 半導體 ETF（SMH）今年以來已上漲 99%。
台積電（TSM）、三星電子和 SK Hynix 居於貿易的核心位置。這三家公司都是 AI 硬體供應鏈中的關鍵環節。
什麼是「擁擠交易」的真正含義
根據美銀的調查，基金經理們對半導體行業表達了「恐高」情緒。SMH 年內上漲 99%，意味著任何在 1 月購入並持有的投資者，其資金幾乎翻倍。
情緒從 25% 快速轉向 80% 僅用兩個月，尤其值得注意。快速達成共識通常預示著波幅加劇的時期，因為當所有人都已進場時，邊際買家將更難找到。
這對投資者意味著什麼
對於加密貨幣投資者而言，值得注意的是，本調查中並無任何數碼資產或加密代幣被登記為熱門交易。這反映了機構資金仍主要集中在與人工智慧相關的股票，而非數碼資產。
198 名經理共同管理 5400 億美元，且大多數人對同一筆賭注達成共識，任何挑戰 AI 增長敘事的催化因素都可能引發劇烈的重新定價。關鍵晶片製造商的收益未達預期、出口限制，甚至更廣泛的宏觀衝擊，都可能使一項擁擠的交易轉變為一場擁擠的退出。