火星財經訊息，7 月 13 日，針對近期韓國股市大幅下跌，國內獨立全球宏觀研究機構坦途宏觀近日發文表示，韓國當前金融風險與 1996 年亞洲金融危機（AFC）前存在結構性相似：半導體出口佔比達 41%（1996 年為 16%），股市外資持股創 40% 歷史峰值，外債/GDP 升至 39.6%。但關鍵差異在於：1）外儲充足率（ARA）達 92%（AFC 前僅 54%），短期外債佔比降至 9.4%（AFC 前 11.5%）；2）匯率自由浮動取代軟釘住，削弱擠兌風險；3）企業槓桿增速放緩，銀行不良率低於 AFC �時期。目前，風險主要集中於股市：KOSPI 市淨率 2 倍、市盈率 30 倍均創紀錄，融資餘額一年半翻倍至 38.6 萬億韓元。金融穩定指數顯示整體風險為歷史 62% 分位（黃燈區間），估值維度達 91 分位。報告模型測算未來一年韓國有 5% 概率陷入負增長，但惡性循環風險顯著低於 AFC，主因外儲緩衝增強與匯率彈性提升，過去三十年間該量級的衰退僅出現過三次。核心警示：若半導體週期逆轉或聯儲緊縮引發外資撤離，股市或成風險傳導樞紐。
分析師：韓國的金融風險與1996年亞洲金融危機具有結構性相似之處
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精華摘要
Tantu Macro 於 7 月 13 日的報告將韓國當前的金融風險與 1996 年亞洲金融危機進行比較。半導體出口現占總出口的 41%，股票外資持股率已達 40%，外債/GDP 為 39.6%。儘管外匯儲備充足率（ARA）提升至 92%，但 KOSPI 的估值指標仍處於歷史高位。交易者在建立持倉前應評估風險報酬比，因為支撐位與阻力位可能隨市場波幅而變化。負增長的機率仍為 5%，但結構性改善降低了惡性循環的風險。
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