專家與機構對黃金價格歷史預測的分析

撰文：Jiayi

如果我把一個金融產品——例如黃金——歷史上最準確的預測者、最權威的機構、最著名的分析師全部找出來，將他們每一次預測與實際結果進行對比，找出「誰最準」……然後再看這些「最準的人」現在如何看待未來？

那我是不是就掌握了這個金融資產的財富密碼？

懷著這個念頭，我真的去做了。以黃金為樣本，梳理了十幾年的預測記錄。

為這次調研，我們把三類人全挑了出來：華爾街最頂尖的投資銀行和行業機構、喊得最響的黃金賽道大 V，以及精準預言關鍵反轉的「封神選手」。

我們一個一個看數據。

華爾街專業機構：

• LBMA（倫敦金銀市場協會）每年邀請數十位頂尖分析師對黃金進行年度預測。2025 年，28 位分析師的平均預測為 $2,735/盎司。當年最樂觀的分析師——住友商事的 Keisuke (Bill) Okui，預測為 $2,925，並因「最接近實際」而獲得當年的「最準確預測獎」。

2025 年黃金實際均價？$3,431。

也就是說，全市場最看多、最終獲獎的那位分析師，預測值仍比實際低了 15%。而市場共識更是低估了整整 20%。

• 高盛（Goldman Sachs）在黃金預測史上有兩筆濃墨重彩的記錄。2013 年 4 月，高盛發報告明確建議做空黃金，目標 $1,450。黃金隨後暴跌 26%，高盛封神。

但近期，高盛卻失算了。2024 年 10 月，高盛預測 2025 年黃金價格為 $2,700。實際情況如何？2025 年黃金價格一路飆升，2026 年初突破 $5,600，差距達一倍。

• 摩根大通（JPMorgan）於 2025 年底預設 2026 年黃金價格基準為 $5,055。結果黃金價格提前突破了這一水平。

金道台 V：

• Peter Schiff，黃金圈最著名的「永遠看多」選手。十多年前就喊出「$5,000 黃金」。2013-2018 年黃金價格橫盤五六年，他天天挨罵，被嘲笑為「停擺的鐘」。但黃金價格在 2026 年初確實突破了 $5,000。最新發聲（3 月 23 日）：稱近期下跌「不合邏輯」，預測三年內黃金價格飆升至 $11,400。
• Jim Rickards，另一位長期堅持「$10,000 黃金」的大 V。核心邏輯是金磚國家（BRICS）去美元化將迫使全球貨幣體系重置。方向沒錯，但時間表一再推遲，目標價至今未實現。
• 羅伯特·清崎（《富爸爸窮爸爸》作者），於 3 月中旬預測：在即將到來的「歷史上最龐大的泡沫破裂」之後，黃金將達到 $35,000。

精準預言過反轉的「封神選手」：

• Nouriel Roubini（「末日博士」），因預測 2008 年金融危機封神。在黃金上有兩次漂亮的判斷：2013 年 6 月，黃金價格約 $1,400，他撰文指出「黃金泡沫正在破裂」，目標 $1,000。2015 年底黃金價格觸及 $1,050 低點，完美印證。2023 年 1 月，黃金價格在 $1,900 徘徊，他翻多，預測五年內每年漲 10%，目標 $3,000。黃金價格後來遠超這個數。
• Ben McMillan（IDX Advisors 首席投資官）在近期行情中脫穎而出。2024 年初，黃金在 $2,000 附近，他預測五年內達到 $5,000。當時市場認為「近乎瘋狂」。結果黃金價格僅用一年半就達到了。
• 雷·達利奧（橋水基金創始人）不提供具體價格，僅從宏觀週期角度進行定性判斷。他於 2026 年 1 月將黃金稱為「第二大貨幣」，建議投資組合配置 5-15%。

別急。上面只是他們「最出名的那幾次」。當我把他們的完整記錄拉出來看，畫面就不一樣了。

華爾街專業機構：典型的滯後型預測

什麼是滯後型預測？就是牛市已經來了，他們才開始上調目標價；但上調的幅度永遠追不上實際漲幅。等到熊市來了，他們又開始下調，但總是調得太慢。

LBMA 的 28 位分析師就是最好的例子。每年做一次預測，本質上只是對「已發生的趨勢」做輕微外推。2024 年金價已漲至 $2,700，他們對 2025 年的預測中位數僅為 $2,735——幾乎就是把去年收盤價直接當成預測。結果 2025 年均價為 $3,431，預測偏差達 20%。

高盛也採用同樣的模式。2024 年底對 2025 年的預測僅為 $2,700，但黃金價格後來突破了 $5,000。摩根大通給予的基準價為 $5,055，黃金價格卻提前突破。

這類機構所做的事情，更準確的說法是 **「趨勢確認」**——告訴你已經發生的事情確實正在發生，但對幅度的判斷永遠保守。如果你等他們的信號來做決策，永遠慢一步。

賽道大 V：壞掉的鐘一天也能準兩次

Peter Schiff 十幾年前就喊出 $5,000 黃金。Jim Rickards 一直喊 $10,000。Kiyosaki 直接喊 $35,000。

Their strategy essentially involves declaring a price rise every year; if it rises, they say, “I told you so,” and if it falls, they say, “Not yet.”

更致命的問題是：這類預測沒有時間粒度。它不會告訴你什麼時候進場，什麼時候該離場。如果你在 2011 年聽 Schiff 的建議全倉買入黃金，就要承受五六年橫盤和虧損，才能等到今天。信仰這東西，在你虧損 40% 時，沒有止損功能。

這類人最具迷惑性。因為他們確實曾在某個關鍵時刻做出過驚人的精準判斷，所以市場賦予了他們「預言家」的光環。但當我把他們的完整記錄拉出來看時，畫面並沒有那麼完美。

Roubini 在 2013 年看空正確，2023 年轉多也正確。兩次轉折點都抓到了，確實厲害。

但你知道他在中間錯過了什麼嗎？2009 年黃金價格剛突破 $1,000 時，Roubini 公開表示「不可能再上漲 20-30%」。結果？黃金價格一路漲至 2011 年的 $1,900，上漲了近 90%。2009 年底黃金價格達到 $1,200 時，他又說「看起來非常像泡沫」、「黃金沒有內在價值」。

整個 2009-2012 年的黃金大牛市，Roubini 反覆唱空，完全踏空。這段歷史沒人提起，大家只記得他 2013 年那次漂亮的看空和 2023 年的翻多。

Ben McMillan 在 2024 年初預測五年內達到 $5,000，結果一年半就實現了。他的邏輯建立在央行購金的結構性變化上，確實正確。但問題是：這是他於黃金領域唯一一次被廣泛記錄的預測。樣本量僅有一次。一次正確能說明具有系統性的預測能力嗎？

雷·達利歐聽起來最穩健——從不預測價格，只提供配置建議。但你去看看他的宏觀預測記錄：1981 年堅信美國將陷入大蕭條，在報紙、電視和國會聽證會上到處宣揚，結果完全錯誤，橋水幾乎倒閉，不得不向父親借了 $4,000 支付家庭帳單。2015 年說「將重演 1937 年」，並未發生。2018 年說「兩年內將衰退」，也未發生。2022 年 10 月喊出「完美風暴」——而那个月恰好是美股的底部。

幾乎每兩三年就預測一次金融危機，但絕大多數都沒有發生。但諷刺的是，他那句「你不需要預測價格，只需配置 5-15%」，反而成了所有人當中最有用的一句話。

報告裡有一個特別有意思的發現。

在 2011 年黃金價格觸及 $1,923 高點之前，市場預測值瘋狂階梯式放大：年初大家預測 $2,000，年中翻倍，接近高點時 Jim Sinclair 喊出 $12,500，Rob Kirby 喊出 $15,000。最極端的預測，出現在距離真正高點僅數週的時間點。

然後 9 月黃金價格暴跌。預測者的反應？先說「健康的修正」，幾個月後才不情願地將目標價下調 20-30%，最後無限期推遲時間表。

2026 年 3 月，黃金價格從 $5,600 的歷史高點暴跌 25% 至約 $4,200——自 1983 年以來最大單週跌幅。絕大多數機構和名人如何反應？維持原有的極高目標價，甚至認為暴跌是「最好的買入機會」。

歷史不會簡單重複，但劇本真的很像。

既然都扒了，也把他們最新的判斷列出來，給大家參考：

人物／機構 最新預測 核心邏輯 Roubini 此前目標 $3,000 已實現，看多方向未變 通脹預期回歸 + 長期結構性上漲 McMillan 五年內 $10,000 央行購金 + 美債危機 + 金磚去美元化 Dalio 不給價格，建議配置 5-15% 法定貨幣信用結構性下降 Jamie Dimon 今年內可能觸及 $10,000 經濟擔憂 + 通脹 + 資產泡沫 Peter Schiff 三年內 $11,400 稱近期下跌「不合邏輯」 Kiyosaki $35,000 「史上最大泡沫破裂」之後 摩根大通 $6,300 認為暴跌是獲利回吐 高盛 $5,400 牛市未結束 瑞銀 $6,200 維持看多

看到了嗎？從 $5,400 到 $35,000，最高與最低相差近 7 倍。同樣的市場環境，同樣的數據來源，這些全球最頂尖的頭腦給出的答案竟有如此大的差異。

我做完全部梳理之後的結論：沒找到。

機構永遠在追，大 V 永遠在喊，封神選手也不是一直準——他們只是在某些特定時刻對了，而那些錯的時候沒人記得。把這三類人的預測疊在一起，不但得不到一個更準的答案，反而更混亂。因為他們在同一個時間點經常互相矛盾。

我原本以為「找到最準的人，跟著他走」是一條路。做完這項調研後，我發現黃金預測這個領域，根本不存在「一直最準的人」，只存在「這次碰巧對了的人」。

一個黃金就讓我對所謂的金融專家徹底祛魅

Can you catch ALPHA? Besides models and data, it might really come down to fate.

所以，最後与其試圖破解財富密碼，我決定不如學 Dalio——不預測具體價格，承認不確定性，用配置來管理風險。

去年進場黃金，今年會持續進場。個人投資時間維度按 10 年週期計算。