- 過去一年，AI 股票表現遠超加密貨幣，美光科技上漲 1,000%。
- 該策略正面臨創紀錄的 108 億美元未實現虧損，因比特幣持續大幅下跌。
- 现货比特幣 ETF 在連續 13 個交易日內錄得 43.3 億美元的資金外流。
2026 年，AI 股票與加密貨幣之間的差距顯著拉大，隨著加密貨幣持續下跌，投資者陷入恐慌。The Kobeissi Letter 分享的數據顯示，將資金配置於主要 AI 相關半導體公司的投資者，表現遠優於那些專注於比特幣和加密貨幣相關股票的投資者。
下圖清晰顯示了這種分歧。過去一年，美光股價上漲了約 1,000%，英特爾上漲了 471%，AMD 上漲了 373%。同時，比特幣在同一時期下跌了 38%。
此外，策略公司（原微策略）下跌了 66%，儘管它是與比特幣累積最密切相關的上市公司。對於選擇人工智慧而非加密貨幣的投資者來說，回報差異極為顯著。
策略的比特幣押注面臨壓力
策略的財務狀況中，表現不佳的情況已變得越來越明顯。根據《Kobeissi 信函》，該公司目前面臨有史以來最大的未實現虧損，達約 $10.8 億美元。
經過六年積極累積比特幣後，該策略的持倉據稱下跌了 17%。在同一時期，標普 500 指數上漲了 116%。
Kobeissi 也指出，由於策略售出了 32 比特幣，售價為每枚 77,135 美元，其比特幣持倉價值已下降約 118 億美元。該公司股票已從歷史高點下跌 77%。
同時，市場對該策略能否繼續以過往水平支持比特幣需求產生了擔憂。自三月以來，該公司已累積超過 126,000 比特幣，並透過優先股發行籌集了數十億美元。然而，近期的債務回購已將其現金持倉減少至約 9 億美元。
儘管目前沒有任何跡象表明該策略面臨比特幣的強制平倉，投資者越來越關注該公司是否能繼續作為比特幣最大的買家之一。
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ETF 資金外流增添更多賣壓
機構資金也已開始撤離比特幣。根據 Galaxy Research，在 5 月 15 日至 6 月 3 日期間，現貨比特幣 ETF 經歷了連續 13 個交易日的淨流出。
資金合計損失了 43.3 億美元，相當於約 59,351 BTC。Galaxy 指出，在該期間內，7 天、10 天和 20 天的資金外流窗口均達到歷史新高。
當比特幣在十天內修正 21% 後，重新測試 61,000 至 66,000 美元區間時，賣壓隨之而至。然而，有跡象顯示部分機構需求仍保持穩定。
貝萊德的比特幣 ETF 近期重返淨買入，於長期賣出後購入約 $47.3 百萬的 BTC。
AI 正在贏得資本輪動
Michael Saylor 認為，比特幣的疲軟是由資金輪動所驅動，而非長期比特幣論點的崩潰。根據 Saylor 的說法，過去六個月約有 4000 億美元流入 AI 基礎設施。
Kobeissi 的圖表顯示，投資者目前正獎勵與 AI 增長直接相關的企業，因為它們能產生可衡量的收入、利潤和收益增長。
供應晶片、伺服器、記憶體和資料中心基礎設施的公司，正從政府、企業和科技公司對人工智慧支出的激增中受益。
比特幣提供了一種不同的投資理由。其價值取決於採用率、稀缺性、流動性與投資者需求。根據 The Kobeissi Letter 強調的市場數據，自 2025 年 10 月以來，加密貨幣市場價值已蒸發超過 $2 兆。
該板塊在該期間下跌了約 48%。
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