AI 支出激增引發全球市場風險，同時盈利擔憂加劇

• AI支出激增引發了對永續性與未來盈利能力的擔憂。
• 全球市場若因人工智慧投資增長突然放緩，將面臨上升的風險。
• 在全球人工智能市場反轉期間，防禦性板塊可能表現更佳。

人工智慧的漲勢持續推動全球市場、企業支出與投資者樂觀情緒。科技巨頭仍持續投入數十億美元於資料中心、晶片與軟體基礎設施。然而，一些分析師現在警告，投資者過於專注於這波繁榮會持續多久。

相反，他們應為支出增長最終放緩後的後續情況做好準備。歷史表明，每一個主要的技術浪潮最終都會失去動能，其經濟影響往往遠超矽谷。

科技投資去年達到 近 1.5 兆美元，這一數字遠高於互聯網泡沫時期經通脹調整後的峰值。此外，儘管對盈利能力的擔憂日益增加，企業仍在持續擴大其 AI 基礎設施。多位分析師越來越質疑，當前的收入增長是否能合理化如此龐大的資本支出。

過去的科技熱潮為當今的市場環境提供了重要教訓。控制論的擴張在1960年代初期逐漸消退。

同樣地，1960 年代末的增長週期最終逐漸減緩。更重要的是，互聯網泡沫破滅在 2000 年後引發了科技投資的大幅下滑。

即使是一次小幅的回撤，也可能在今天造成經濟壓力，因為目前人工智慧的支出已涉及幾乎每個行業。根據最近的市場分析，美國科技投資下降 5% 可能會嚴重削弱美國、英國和歐元區的增長。因此，這些經濟體的國內生產總值在一年內可能減少高達一個百分點。

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股市的反應可能會更加嚴重。分析師對人工智能投資週期模擬了多種可能的結果。在輕度修正的情況下，美國股票可能下跌約 15%。歐洲股票的跌幅可能更大，並進入熊市區間。

更深的下行趨勢可能會引發更廣泛的經濟損失。在經濟衰退的情況下，美國市場可能下跌超過 20%。

歐洲指數可能下跌超過 30%，因投資者紛紛湧向更安全的資產。此外，經濟衰退期間從歐洲撤出的資金通常會加劇該地區的市場壓力。

儘管存在這些風險，某些行業在人工智能驅動的市場反轉中可能表現得比其他行業更為穩健。歐洲的基礎設施和建築公司顯得特別有吸引力。

德國最近承諾為交通、能源和公共基礎設施項目提供大筆長期資金。即使在經濟狀況較弱的情況下，這筆支出仍可能繼續。

此外，歐洲的製藥和食品公司可能提供更強的防禦性特徵。這些行業在經濟衰退期間通常保持穩定的需求。此外，它們對與人工智能相關的投機敞口遠低於許多美國科技公司。

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