Aave 在 KelpDAO 攻擊後損失 2 億美元不良債務，流動性崩潰

區塊鏈攻擊事件增加，令去中心化金融（DeFi）領域承壓，據 AMBCrypto reported，四月的損失超過 6.2 億美元。

攻擊者鑄造了 116.5K 未抵押的 rsETH，並用其作為抵押品借入高品質資產，使協議處於風險之中。

因此，Aave 剩下超過 $200 百萬的不良債務，引發了大規模的資金外流。

為何 Aave 的流動性會如此迅速崩潰？

該漏洞迅速收緊了 Aave 市場的流動性。

數小時內，用戶開始提領資金，使使用率達到極高水平。WETH 儲備金達到 100% 使用率，導致資金池內無立即可用的流動性。

這一轉變引發了該協議範圍內的更大資金外流。

Aave 約有 164 億美元退出平台，充幣金額從 456 億美元降至 292 億美元。

資金外流增加，使該平台的鎖定總價值 [TVL] 達到 150 億美元，為自 2024 年 11 月以來的最高水平。

與此同時，AAVE 上的穩定幣使用量從 159.5 億美元下降至 73.1 億美元，降幅為 54.2%。同時，借出的穩定幣數量從 106 億美元減少至 66.3 億美元，降幅為 37.9%。

有趣的是，儘管 AAVE 出現資金外流增加，投資者和市場參與者卻轉向 Sparklend 尋求庇護。

Sparklend 的總鎖倉價值從 19 億美元上升至 35 億美元，增長超過 13 億美元。因此，在此危機期間，Sparklend 吸收了大量資金，而 Aave [AAVE] 則尤其受到大型機構的資金流出。

該漏洞暴露了 Aave 的流動性如何嚴重依賴循環策略。這些策略依賴於存入如 rsETH 等基於 ETH 的資產，並借入 Ethereum [ETH] 以放大收益。

Blockworks 帖子顯示，支持 WETH 借入的抵押品中，98.5% 來自 ETH LST。

儘管如此，這造成了集中的風險結構，而非多元化的貸款組合。當攻擊發生時，這種結構迅速崩潰。

即使存款人並未直接持有 rsETH，他們的資金仍為這些持倉提供支持，因而面臨損失。這一變化暴露了關鍵的不平衡問題。

Aave 對所有貸款人一視同仁，即使風險水平不同。存款人承擔了更高的風險，但未獲得額外補償。

隨著流動性枯竭，Aave 的 Umbrella 模組迎來了首次真正的壓力測試。Umbrella 的設計是透過抵押的次級資本來吸收不良債務。

然而，覆蓋範圍相對於潛在損失的規模而言似乎有限。

在一個模擬情境中，最後保障機制可能僅能覆蓋部分資金缺口，剩餘的損失將由存款人或 DAO 承擔。

同時，利用率上升和流動性短缺削弱了強制平倉機制，延緩了恢復進程。這使市場陷入停滯，參與者等待明確訊號後才重新進場。