據報導，2025年12月中，Aave 的治理代幣因去中心化自治組織（DAO）與核心開發團隊 Aave Labs 之間的公開衝突，導致市值蒸發五十億美元，投資者受到震動。
市場情報提供商Santiment於1月14日發布的報告中詳細描述了這場爭議，其核心是對關鍵收入來源和品牌資產的控制，這已經演變為對去中心化治理的一次關鍵測試。然而，鏈上數據顯示，大投資者利用恐慌作為買入機會。
管治衝突動搖信心，繼而穩定
根據 Santiment 的說法，這種緊張局勢可以追溯到 12 月初，當時 DAO 成員 注意到 與 Aave 上新 CoW Swap 整合相關的交換費用被導向由 Aave Labs 控制的地址，而非 DAO 國庫。
此前，類似的費用流向代幣持有者，創造了共享上漲收益的期望。然而，Aave Labs 認為此次變更是其獨立資助的產品所產生的收入，導致爭議迅速演變為關於治理權、價值捕獲以及 Aave 品牌控制權的更廣泛辯論。
2025年12月11日至12月22日期間，討論達到高峰，因為出現了將Aave的知識產權和品牌資產移交DAO控制的提議。這項投票在節日期間被推送到Snapshot，因時間安排和流程問題而受到批評，包括Wintermute在內的主要市場參與者公開反對該對齊計劃。Wintermute首席執行官Evgeny Gaevoy於12月26日寫道，該提議缺乏清晰度，並存在風險 深化 政治內鬥而不是解決長期激勵措施。
隨著不確定性擴散，AAVE 的價格在最糟糕時下跌了約 15%，導致其市場總值大約下降 5 億美元。儘管如此，Santiment 指出基本面仍然穩健，協議上的存款同比增長約 60%，而每周收入在 2025 年底達到歷史新高。
鯨魚累積與價格走勢顯示謹慎樂觀
雖然批發興趣在爭議期間降溫，但大型持倉者卻反向操作。Santiment 引用的數據顯示，前 100 大 AAVE 地址在 12 月間，其供應份額從約 72% 提升至 80%。交易所餘額也下降，這表明代幣被提取用於長期儲存，而非準備出售。
同時，鯨魚交易次數保持平靜，表明市場正在穩定累積，而非瘋狂交易。這種轉變與 1 月初的語氣變化一致，當時 Aave Labs 表示將探討與代幣持有者分享核心協議以外產生的收益。
由分析平台追蹤的市場情緒指標在2026年1月13日轉為更積極，達到自爭議發生前以來最強的看漲與看跌比率。
價格走勢也反映出穩定的情緒。截至撰寫本文時，AAVE 的交易價格在 178 美元左右，過去 24 小時上漲近 5%，當周也上漲了 4% 以上，儘管與過去一個月相比仍下跌了 9% 以上，與去年同期相比則下跌了 38%。
對許多長期持有者來說，這場歷程已成為壓力測試，而非崩潰的臨界點，而隨著 Aave Labs 概述 雄心勃勃的 2026 年路線圖和治理談判仍在進行中，接下來的幾個月將顯示這種不安的停火是否會轉變為去中心化金融協議中權力與利潤的更清晰模式。
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