ChainCatcher 消息，Aave 創始人 Stani.eth 發文表示：「私募信貸市場正面臨高利率環境下的壓力。自美國聯邦儲備系統於 2022 年啟動加息週期以來，利率快速上升至 5% 以上並維持高位，導致借款企業和消費者資本成本大幅增加。最新數據顯示，多隻基金出現股價下跌及贖回壓力，例如 Blue Owl Capital 過去一年下跌約 50%，Blackstone 的 BCRED 在 Q1 2026 面臨約 37 億美元贖回請求。平均 BDC 以約 20% 折價交易，收益率為 10–11%，部分基金的違約率已升至 9%。Stani.eth 提出三種風險情境：單一基金違約可被系統吸收，多隻基金違約可能觸發信貸週期下行，全面崩潰則可能引發系統性風險。但整體私募信貸市場總規模約為 1.8–2 萬億美元，單一基金違約難以造成系統性危機。對於 DeFi 投資者而言，最大風險在於許多零售用戶在將資金投入高收益 RWA 之前，並未理解其中的風險。我認為 RWA 是 DeFi 近期最大的機遇。然而，我最大的擔憂是，機構投機者可能會將 DeFi 視為拋售華爾街已失去信心的流動性不足與困境產品的渠道，實際上是利用 DeFi 參與者作為退出流動性的途徑。但運作良好的鏈上私募信貸能夠提供傳統金融無法企及的優勢，DeFi 可透過智慧合約強制執行贖回窗口、提款限制、抵押比例及收益分配規則，實現透明且不可變的執行，避免傳統基金管理人隨意收緊贖回政策。透過精心結構化的 RWA 項目，可在傳統金融與鏈上市場之間提供透明、安全的投資渠道。DeFi 不應該成為華爾街的退出流動性來源。」
Aave 創辦人 Stani.eth 警告 DeFi 的 RWA 機會存在風險
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精華摘要
Aave 創辦人 Stani.eth 表示，ETH 價格可能受到 DeFi 中 RWA 熱潮風險的影響。他認為真實資產是近期最大的機遇，但警告機構可能利用 DeFi 轉嫁劣質資產。高利率正壓縮私人信貸市場，部分基金面臨損失與贖回壓力。他列出了三種風險情境，包括系統性違約。ETH 分析顯示，智能合約能強制執行規則並帶來透明度，這是在傳統金融中的優勢。
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