作者：馬頭，大打螺絲
預測市場可能是2025年唯一一個能同時讓尊貴的美元基金投資人、數位幣子人和媒體從業者集體興奮的領域。
其實看好它的邏輯有很多，比如美國本土投注的州監管與聯邦監管的套利，比如 0DTE 的極致外推帶來的巨額手續費，比如內容行業和輕投注的合流等等。
但今天不講這些，換個方向講一講預測市場背後蘊含的精神，以及這種精神是如何與高舉「New Media」大旗的 a16z 相契合，成為其新媒體帝國當中最重要拼圖之一。
預測市場的精神編年史
預測市場的產品很簡單（至少表面上看是這樣），就是把一個二元期權賭的對象變成任意事件和資訊，但其實背後的精神內核經歷了幾個時期的變遷。
關於預測市場的最早討論其實源自哈耶克，在他看來，知識的分佈是不均勻的，而市場作為協調機制，將社會各個末梢中的資訊調動起來了，從小販到專家，不同人對未來的判斷在預測市場中匯聚成訂單簿上的一個價格。
這個討論是最為古老的，但也是目前被提起最多的，當你在行銷號看到什麼「概率聚合市場」、「真相機器」雲雲，都來自近一百年前哈耶克的《知識在社會中的運用》。
在哈耶克之後接過火炬的是 Robin Hanson，這位老先生至今仍在推特上高強度衝浪，與數位幣子人對戰。他的主要貢獻在於設計了一套稱為對數市場評分機制（LMSR）的系統，讓知道真相的人說真話更有利，這一設計基本奠定了目前預測市場的設計範式。
在有了這樣的激勵機制之後，各個角落的信息持有者才有動力將信息貢獻出來，參與到市場當中去。繼續外推，似乎這樣的市場也可以用於公共治理，將每一個未來的議題都開一個市場，大家拿真金白銀投票，那麼未來圖景就在訂單簿上的賠率變化之中被構造出來了。這樣的烏托邦，叫做 Futarchy，是由 future 和表示政體的後綴 -archy 構成。
開山之作：《Logarithmic Market Scoring Rules for Modular Information Aggregation》
以上都是屬於官方正史，大學微觀經濟學講義上拉一遍時間軸都會講到的東西。但我認為，在這之後關於預測市場的形而上討論基本沒有意義，直到 a16z 的目光掃到這片領域。
在場感與新媒體
a16z 於 24 年接觸到預測市場公司 Kalshi，並於 25 年 8 月的 50 億美元輪次進行投資，目前尚不清楚是否有折扣，現今 Kalshi 的估值已達到驚人的 220 億美元，被稱為除 AI 公司以外（估值）增長最快的公司。
在建倉之後，a16z 就開始發動媒體機器，寫了一系列長文講述 Kalshi 為什麼是這個時代最重要的公司之一。說實話，交易所和賭場業務雖然誘人，但由於潛在的合規壓力和道德風險，始終無法在市場上獲得過高的 PE 倍數，顯然 a16z 的目光不止於此。
那麼 Kalshi 或者說整個預測市場賽道，到底重要在哪裡？a16z 給出的答案是「在場感」。
在當前的時間點，人與世界的接觸實際上隔著一層塑膠薄膜，就像你只能瀏覽網頁的前端，卻對後端的架構一無所知。你可以消費前端的視聽體驗、敘事乃至「真實感受」，但你無法改變或在場。
更不用說，顯然在不遠的將來，連真實世界的改造都會逐漸外包給 agent，那麼人類在歷史進程當中的作用在哪裡？好像只剩在吃飽喝足之後，把頭悶進淺色床單開始哭泣了。
但預測市場提供了一種參與方式，稱為預測。它要求你用真金白銀下注，然後像買票進入球場一樣，全程參與並觀察機率的波動，同時樂於承擔梯塔值磨損，並截取預測市場的機率圖，轉發至所有群組，大聲宣告你的倉位及倉位背後的觀點。
這種感覺是非常反犬儒的，在一瞬之後，無窮的遠方，無盡的人們，樞機主教的人選，紐約雪的厚度，原油五分鐘內的漲跌，乃至於耶穌會不會在 2026 年回歸，都與你有關。後現代所有的不確定性和無力感，在你的有力預測下坍縮了。你不再是一個賭徒了，你是一位尊貴的超級觀察者，族群的先知，歷史的冷靜旁觀者。
當有足夠多的人開始使用、談論並依賴這種媒介時，市場本身的權威性就會開始上升，Kalshi 將會對事件的：1. 真實性 2. 重要性 給出最終解釋權。這無疑是 a16z 所暢想的新媒體帝國當中的要件。
一張圖解釋 Charlie Kirk 被刺殺
案例研究：MTS
最後來聊聊這場在 a16z 定義下的新媒體。其實從第一代 a16z 和 YC 所倡導的內部媒體，到第二代以 20VC、Not Boring Capital 為代表的從媒體衍生出的風投，再到最後類似 TBPN 等媒體被公司和機構收購，媒體的權力一直在轉移和下放，輿論陣地也從部落格、電視節目等轉移到了推特和播客。
再談 VC 也要做內容、做品牌，幫創始人做分發，在 2026 年已毫無新意。而 a16z 所講的新媒體是一個全頻段的工程，從上游的敘事定調、中游的產品融資宣發到下游的客戶獲取，無一不在射程之內，而且是以遠超傳統媒體和代理商所能理解的速度。
以往可能需要 3-6 個月才能完成的一個策劃案，新媒體會在幾週內完成創始人播客、短視頻切片、AI 生成的發布影片、關於公司精神與發展規劃的 newsletter 等等，在極短的時間內以極高的強度發布資訊，他們將其稱為「接管時間線」。
或許各種自媒體和 AI 生成的資訊太吵鬧了，我們只好更吵鬧一點。並且我們的吵鬧比你的更重要。
MTS（全稱 "Monitoring The Situation"）這家媒體公司秉承了這一哲學，在推特上 7x24h 不間斷地進行新聞直播，邀請一系列政要、科技公司創始人和熱點新聞中的關鍵人物上麥，然後進行切片再傳播。他們宣稱只報導目前世界最重要的事情，直到下一件更重要的事情發生。
MTS 採訪 Robinhood
再回頭看 Kalshi，有一種一切都對上了的感覺。單靠聲量和 a16z 的背書，MTS 之類的媒體肯定能活下去，但在 a16z 光錐之外的影響力仍然有限，更像是一個兄弟會媒體或者校園社團刊物。但預測市場不一樣，上面的交易量和倉位是真金白銀，似乎具備了某種獨立第三方的冷冽氣質和說服力。
試想，如果你是一個堅定的 MAGA，在中期選舉投票之際看到了 Kalshi 上面共和黨勝選的市場已經達到了數十億美元交易量，勝選的 YES 選項價格卻降到了 $0.1，你會不會有一瞬間動搖——是不是國會山老爺們早知道了結果，是不是公允的信息市場已經給出了未來的圖景？
這或許才是 Kalshi 價值 220 億美元的核心原因，這種現實扭曲力場，在人類歷史上並不常見地被一家私營公司獲得。
TBPN 新媒體生態
參考：
[1] Alex Danco，《預測：後現代主義的繼承者》，Andreessen Horowitz，2025 年 10 月 10 日。
[2] Alex Danco，《預測路徑截圖：一種新類型的迷因》，Andreessen Horowitz，2025 年 10 月 10 日。
[3] F. A. Hayek，《知識在社會中的運用》，《美國經濟評論》，第 35 卷，第 4 期，第 519–530 頁，1945 年。
[4] Erik Torenberg、Ben Horowitz 和 Marc Andreessen，《a16z 的新媒體策略手冊》，Andreessen Horowitz 播客，2026 年 2 月 27 日。