38% 的山寨幣在流動性輪動期間交易接近低點

根據 CryptoQuant 的數據，約 38% 的山寨幣正在接近其歷史新低，這一比例已超過 FTX 崩潰後的即時水平。儘管主流加密貨幣指數時有穩定，但這一數字表明本週期的廣度惡化已達到最深程度。

根據 BeInCrypto 的說法，製造業 PMI 與山寨幣市場之間的相關性在三月確認了一個顯著信號，重新引發了關於宏觀數據是否正在限制資金回流至較小代幣的討論。換句話說，與商業週期相關的流動性狀況可能正在與加密貨幣內部的資金輪動相互作用，從而使許多代幣持續低迷。

從方法論上講，該數據集反映了在當前週期中，上市代幣價格接近其歷史低點的比例；38% 的讀數是一項廣度指標，而非對任何單一項目的評判。結合宏觀指標來看，它表明當風險偏好收縮時，流動性較低的山寨幣存在結構性脆弱。

根據 CryptoInsight Group 的報導，許多流動性加密基金已重新調整資產配置，轉向比特幣、資本規模較大且市場深度較深的代幣，甚至非加密的實物資產，這種配置策略優先考慮流動性與風險控制，而非高貝塔值的其他幣種敞口。這種行為與 2022 年 11 月的強制拋售和平台特定傳染現象形成對比。

編輯註：多位聚焦宏觀的策略師將今日的下跌視為跨資產輪動，而非僅限於加密貨幣的拋售。「資金正流向黃金和白銀等實物硬資產，而非投機性山寨幣，」Fundstrat 的湯姆·李表示。

撰寫此文時，以太坊（ETH）價格為 $1,983.59，14/30 綠日比率為 47%，RSI(14) 約為 46.43，波幅為中等水平 4.96%。ETH 的交易價格低於其 50 日簡單移動平均線 2,431 及 200 日簡單移動平均線 3,103，此配置與多數山寨幣的謹慎情緒一致。

BTC 價值占比：比特幣在市場活動中的份額持續上升，通常表明數碼資產內的風險厭惡情緒持續，長尾代幣的環境更加艱難。若出現反轉，即山寨幣的流動性和交易量相對於比特幣改善，則表明資金輪動風險正在緩解。

PMI 和宏觀數據：當增長指標接近 50 關口時，微小的變化可能與風險偏好轉變同步發生；較強的數據可能支持山寨幣的廣度，而較弱的數據則可能使資金停留在流動性較高的資產中。穩定幣的發行量和淨流動量也至關重要，因為它們是鏈上購買力和交易所流動性的實時代理。

藍籌股輪動：根據 CoinEx 研究，目前的選擇更傾向於具有可觀收入、用戶採用率、更明確的監管立場以及充足交易所流動性的項目。在這一視角下，分化可能仍將保持高位，任何復甦若出現，也可能呈現不均勻而非全面性的特徵。