撰文：David，深潮 TechFlow

2026 年將會是 IPO 大年這個判斷在 1 月就得到了驗證。

一月尚未過去，加密貨幣託管商 BitGo 已在紐約證券交易所敲鐘上市，中國人工智能公司智譜及 MiniMax 亦先後登陸香港交易所。三間公司，不同業務範疇，卻都選擇在一月上市。

智譜公開發售超額認購 1164 倍，MiniMax 首日升 109%。資金真的在湧入。

但 1 月的這幾家只是開始，預期今年進行 IPO 的排隊名單要長得多。國外的超級獨角獸越做越大，港股和 A 股還有一批中國科技公司在走流程……

哪些項目有可能在今年內落實，估值多少，什麼時候有機會參與？

我們盤點了 2026 年值得關注的首次公開招股（IPO），並按行業分類來看。

美國股市的千億美元俱樂部

資料來源：BloomBerg，AI 整理

如果 2025 年是加密公司集體上市的一年，2026 年可能是科技巨頭重新開放招股的一年。

這輪最受關注的不是初創公司，而是那一批私營企業。集資市場孕育了很多年的超級獨角獸。

它們的共同點是估值已經達到私募市場的極限，能夠接盤的機構只有那麼幾家，繼續融資下去意義不大。

其中，有些是因為之前市場環境不好而錯過了上市窗口，有些則是因為創始人刻意選擇保持私有化。

到 2026 年，這些條件將同時成熟。

1. SpaceX，為星辰大海定價

預計市值：1.5萬億美元

預計時間：2026 年第三季／第四季

12月10日，馬斯克在推特上確認：

SpaceX 計劃於 2026 年進行首次公開招股（IPO）。

根據彭博社報導，目標融資超過300億美元，估值約1.5萬億美元。如果實現，這將超越沙特阿美2019年的290億美元紀錄，成為人類歷史上最大的IPO。

SpaceX 目前有兩塊核心業務。第一塊是火箭發射，2025 年 Falcon 9 發射次數將超過 160 次，佔全球發射總量的一半以上。第二塊是 Starlink 衛星互聯網，2025 年在軌衛星數量將超過 10,000 顆，用戶數量超過 800 萬，預計年收入 155 億美元。

根據 SpaceX 內部文件推算，當 Starlink 用戶達到一定規模後，公司年收入可達 360 億美元，營運利潤率為 60%。

如果實現，1.5萬億的估值意味著約70倍的市銷率。這個比率已經很高，但對於一家增長率超過50%的公司，市場或願意買單。

另外，你可能忽略了一個小細節，SpaceX 看起來是一家太空公司，但實際上 70% 的收入來自 Starlink。

投資者購買的不是「火星殖民」的夢想，而是一家全球最大的衛星互聯網服務商，一家披着太空外衣的網絡服務提供商。

馬斯克現在願意上市，主要是因為他需要資金來支持他的多個項目，例如特斯拉、SpaceX、Neuralink 和 The Boring Company。上市可以讓他獲得大量資金

據 Ars Technica 報導，主要是為了融資建設太空資料中心，例如使用改裝版的 Starlink 衛星作為軌道 AI 運算節點。

聽起來像科幻小說，但SpaceX在過去20年所做的事情，有哪一件不像科幻小說呢？

為星辰大海估值，已足夠性感。

2。 OpenAI 對上 Anthropic，AI 雙雄爭相上市

預計市值：8300 億至 1 萬億美元（OpenAI），2300 億至 3000 億美元（Anthropic）

預計時間：2026 年底至 2027 年初（OpenAI），2026 年下半年（Anthropic）

這兩者經常一起使用，ChatGPT 和 Claude 通常大家也會一齊用。

OpenAI 目前估值約 5000 億美元，年收入超過 130 億美元（Sam Altman 甚至曾表示實際收入遠高於這個數字），目標是以 1 萬億美元估值上市。

公司的首席財務官 Sarah Friar 表示，公司目標於 2027 年上市，但部分顧問認為可能會提前至 2026 年下半年。

山姆·阿爾特曼在播客中坦言：「我對擔任上市公司首席執行官這件事毫無興奮感。」

但他也承認，「我們需要大量資金，遲早會突破股東人數限制。」OpenAI 剛完成從非營利到營利的架構重組，微軟持股降至 27%，為上市掃清障礙。

Anthropic 動作更快。

據《金融時報》報導，該公司已聘請 Wilson Sonsini（曾協助谷歌及 LinkedIn 進行首次公開招股的律師事務所）準備上市，最早或於 2026 年進行。

目前估值為 1830 億美元，正在進行新一輪融資，目標估值超過 3000 億美元；同時微軟和英偉達可能聯合投資 150 億美元。

在收入數據方面，Anthropic 看起來更有希望：

年化收入約 90 億美元，預計於 2026 年達到 200 至 260 億美元，到 2028 年或可觸及 700 億美元。Claude 的訂閱收入增長速度是 ChatGPT 的 7 倍，儘管其基礎規模較小。

兩間公司的競爭很難說誰輸誰贏。

OpenAI 在消費市場佔據主導地位，ChatGPT 每週活躍用戶達 8 億；但 Anthropic 在企業市場的增長更快。

誰會率先推出產品？目前看來，Anthropic 的準備似乎更為充分。但 OpenAI 的規模更大，一旦決定採取行動，市場的關注度將會完全不同。

3。 不讓字節跳動上線，那 TikTok 可以嗎？

預計市值：4800億至5000億美元

預計時間：考慮中，未有定論

字節跳動是全球第二大未上市估值公司，僅次於 OpenAI。

在 2025 年 11 月的舊股交易中，今日資本以接近 3 億美元投得股份，對應估值為 4800 億美元。

公司 2024 年全球收入達 1,100 億美元，按年增長 30%。抖音在中國市場的統治地位不言而喻，豆包聊天機器人月活躍用戶超越 DeepSeek，成為國內第一。

2026 年計劃資本開支為 1600 億人民幣，其中 850 億人民幣用於購買新一代人工智能晶片。

不過，字節跳動此前已明確表示：沒有上市計劃。

不過，變數可能在於 TikTok。如果美國最終落實分拆，市場傳聞指 TikTok 在美國的估值或由現時的 4000 億美元升至 5000 億美元。

拆分後的 TikTok 美國公司，反而可能成為 2026 年最大型的科技 IPO 之一。

4。 Databricks，你未必聽過，但人人都在用

預計市值：1,340 至 1,600 億美元

預計時間：2026 年第一至第二季度

Databricks 是一家大多數普通人從沒聽過，但幾乎所有大公司都在使用的公司。

它提供數據湖+數據倉庫的統一平台，讓企業存儲、處理、分析海量數據，並在其上訓練AI模型。

2025年12月，Databricks完成40億美元L輪融資，估值達1340億美元。

作為對比，其估值三個月前還是1000億，一年前是620億。這種增長速度在私募市場中極其罕見。

在財務數據方面，公司年化收入超過 48 億美元，按年增長 55%；

其中AI產品收入超過10億美元。2萬多家客戶包括OpenAI、Block、西門子、豐田、殼牌。最重要的是，公司已經實現正向現金流。

分析員普遍預期 Databricks 將於 2026 年初上市。

如果真的進行IPO，它將與Snowflake直接競爭。Snowflake於2020年上市時估值達700億美元，上市首日股價翻倍。

Databricks 的規模更大、增長更快，市場預期只會更高。

5. Stripe，最不著急的那個

預計市值：9150 億至 12000 億美元

預計時間：2026 年上半年有訊號，但或會延誤

Stripe 可能是這一批中最特別的一家：最有資格上市，但最不想上市。

估值 915 億美元，收入超過 180 億美元，已經盈利。處理了全球 1.4 兆美元的支付，OpenAI、Anthropic、Shopify、亞馬遜都是客戶。財務上，這是在這批公司中最乾淨的。

但創辦人 Collison 兄弟一直迴避上市的問題。他們在 2025 年 2 月於 All In 廣播節目中解釋：

Stripe 是盈利的，無需透過上市來融資；很多金融服務公司，例如 Fidelity，數十年來都沒有上市；股東可以透過定期的員工股票回購獲得流動性，不一定需要公開市場。

這套邏輯可以維持多久？

紅杉已經開始想辦法為 LP 配發 Stripe 股份，這通常是 VC 催促公司上市的信號。員工的 10 年期權亦陸續到期，現金套現的壓力越來越大。

如果 2026 年的 IPO 市場持續熱絡，Stripe 乘勢上市的機會頗高。但如果市場轉冷，Collison 兄弟亦有足夠資本繼續等待。他們與其他這批公司的不同之處在於，選擇權掌握在自己手上。

6. Canva 也許是這一批當中風險最小的

預計市值：500 至 560 億美元

預計時間：2026 年下半年

來源：https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

與前面那些價值數十億美元的巨無霸相比，Canva 就顯得安靜得多。這間澳洲設計工具公司，估值 42 億美元，收入超過 30 億美元，而且已經盈利。

沒有地緣政治風險，沒有 AI 武器競賽的燒錢壓力，業務模式也很簡單：賣訂閱，做設計工具。

Blackbird Ventures 於去年 11 月向投資者表示，Canva 於 2026 年下半年準備就緒。首席執行官 Melanie Perkins 一直反對上市，但員工對流動性的需求或促使她改變主意。

如果你在這批IPO中尋找一個「穩」的選擇，Canva可能是最接近的。它沒有SpaceX那麼吸引眼球，但變數也較少。

總的來說，這批公司在2026年紛紛計劃上市並非巧合。

例如，AI軍備競賽需要彈藥。OpenAI計劃未來5年投入1.4萬億美元，Anthropic承諾投入500億美元興建數據中心，而字節則每年投入重金購買晶片。這些資金，私募市場無法完全填補。

不過對一般投資者來說，這批上市的意義可能與以往有所不同。

這些公司在私募市場已經長到足夠大、足夠成熟時，才被買入，當時已不是「早期」階段。增長最可觀的部分，已被私募市場佔有。

智譜和 MiniMax 在 1 月率先衝刺港股市場，但中國科技公司的 IPO 大戲纔剛剛開始。

2026年，商業航天和機械人是兩條最熱門的主線，目標市場分別是A股科創板和港股。

來源：X 用戶 @jukan05

編譯整理：深潮 TechFlow

1. 藍箭航天，衝刺「商業火箭第一股」

預計市值：200 至 220 億人民幣元

預計時間：2026 年

上市地：科創板

2025年12月31日，藍箭航天科創板IPO獲受理，計劃集資75億元。從啟動輔導至獲受理僅用了5個月，火箭速度。

藍箭是國內商業航天的龍頭企業，專注研發液氧甲烷發動機和運載火箭。

創始人張昌武出身金融背景，2015 年創業，10 年內完成了 17 輪融資，背後站著 85 隊基金。最新估值約 220 億元，紅杉、經緯、碧桂園創投都是早期股東，國家製造業轉型升級基金去年也進場了。

藍箭選擇的是科創板第五套標準，這套標準原本只供生物科技使用，去年才擴展至商業航天。

要求是「實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌」。去年 12 月藍箭的朱雀三號進行了回收測試，一級火箭未能實現軟著陸，但入軌任務成功了，勉強達標。

不過 1 月 5 日，藍箭被抽中現場檢查，這是今年第一批。後續進度要視檢查結果而定。

2。 中科宇航，進度第二快的火箭公司

預計市值：逾 1000 億人民幣

預計時間：2026年

上市地：科技板

中科宇航於 1 月剛完成上市輔導，是繼藍箭之後 IPO 進展最快的商業航天企業。

這家公司是由中國科學院力學研究所孵化的，專注於中大型固體火箭的研發。力箭一號已經發射了8次，保持著國內民營火箭噸級載荷連續發射的紀錄。

1月12日，力鴻一號完成亞軌道飛行試驗，最高飛至120公里，成功越過卡門線進入太空環境，載荷艙以降落傘方式成功回收。

與藍箭的液體火箭路線不同，中科航運選擇的是固體火箭路線，成本更低、回應更快，但運載能力上限也較低。兩間公司針對的是不同的市場。

創辦人楊毅強 58 歲，出身於航天一院，曾擔任長征十一號的首任總指揮。這種「國家隊」背景在商業航天圈子中是罕見資源。

3。 宇樹科技，春晚上家喻戶曉的明星

預計市值：超過 120 億人民幣

預計時間：2026 年

上市地點：科創板（機會較大）

2025年春晚上，16台身穿東北花棉袄的人形機械人跳起《秧BOT》，幕後的公司正是宇樹科技。這段表演令宇樹一夜之間爆紅，亦令資本瘋搶。

宇樹專注於四足機械人和人形機械人，其核心賣點在於垂直整合。電機、減速器、控制器、激光雷達、運動控制演算法等全部為自研。創始人王興興持股 34.76%，為實際控制人。公司於 2016 年成立，現時員工已逾千人，年營業額約 10 億元，淨利潤已有數千萬元。

7月18日，宇樹出現在證監會IPO輔導名單中，保薦機構為中信證券。知情人士表示，其很可能選擇科創板上市。以120億元估值計算，上市後將成為科創板機器人板塊的新龍頭。

機器人公司通常選擇港股上市，是因為燒錢多、再融資需求大。宇樹選擇 A 股，說明其財務狀況比同行更健康。

4。 港股的「18C章」通道，一批科技創新企業正在路上

香港交易所於 2023 年 3 月推出「第 18C 章」，專門為「具突破性科技的公司」開設上市快軌。其核心邏輯是：

你可以不賺錢，甚至可以沒有多少收入，只要技術夠強、研發投入夠多、市值夠高，就可以來港股上市。

門檻分為兩檔。「已商業化公司」要求市值至少 60 億港元、最近一年收入至少 2.5 億港元。「未商業化公司」市值需達 100 億港元起，但對收入沒有硬性要求。

智譜和 MiniMax 今年 1 月上市，亦是走這條路線。港股的優點是門檻靈活，對虧損公司較為友善。缺點是流動性不如 A 股，估值普遍偏低。

截至 2026 年，港股仍有大量公司正在排隊上市，與國內科創板的情況一併觀察，以下這些板塊或值得關注：

1）半導體是最擁擠的賽道。

長鑫儲存（CXMT）和長江儲存（YMTC）是「紅色記憶體」三大龍頭中的兩家，分別從事 DRAM 和 NAND Flash 的業務，兩者都正爭取在科創板上市。

燧原科技是中國內地 GPU「四大龍頭」之一，亦正排隊申請在科創板上市。港股方面，崑崙芯（百度旗下人工智能晶片公司）、豪威科技（圖像感測器）、兆易創新（存儲晶片，1月13日在港股上市）、佰維存儲均有動作。中微公司（蝕刻設備龍頭）亦有意圖赴港股二次上市。

2）新能元設備紛紛湧入港股。

欣旺達、億緯鋰能是全球頂級電池供應商，陽光電源專注光伏及風電逆變器，利元亨則從事鋰電池製造設備。這幾家公司都目標瞄準港股。

3）航天賽道不只包括火箭。

時空道宇（吉利旗下）從事AI衛星互聯網業務，已遞交港股市場的申請。愛思達航天從事火箭複合材料整流罩業務，正衝刺科創板上市。

受篇幅所限，我們不會逐一展開這些公司，但可以看出一個趨勢：

2026 年中國科技 IPO 的主戰場，科創板專注硬科技（半導體、航天、機械人），港股則專注新能源及已有收入的人工智慧公司。

最後，在黃金、白銀等貴金屬價格急升的背景下，不論你看好美國股市還是國內資產，都祝各位能在資本市場上把握屬於自己的大好機會。