ChainCatcher 消息，10x Research 在 X 平台發文分析指出，隨著 Bitcoin 波動率持續下降，多數 Bitcoin 財庫公司的 NAV 溢價已明顯壓縮，部分甚至轉為大幅折價，相關投資者虧損已開始顯現。歷史上，灰度旗下 GBTC 曾在 2022 年 12 月一度出現 47% 折價，當時投資者幾乎可透過該產品以低於 10,000 美元的隱含價格買入 Bitcoin。市場曾錯誤地將傳統金融加密資產包裝產品視為 “Bitcoin 桿桿工具”，但這些結構實際更類似於期權產品：波動率上升時隱含價值擴大，而波動率下降時估值則會被壓縮。
10x 研究：比特幣金庫期權費顯著收縮，可能出現負期權費
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精華摘要
比特幣分析顯示，隨著比特幣新聞強調波幅降低，金庫期權費已大幅下降。大多數比特幣金庫現已以壓縮的資產淨值溢價交易，部分甚至出現顯著折價。投資者損失逐漸浮現。Grayscale 的 GBTC 在 2022 年 12 月出現 47% 的折價，讓買家能以低於 10,000 美元的價格獲取比特幣。先前將這些產品誤分類為槓桿工具，忽略了其類似期權的特性——波幅上升時價值上漲，波幅消退時價值下跌。
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