加密貨幣中的AMM是如何運作的？
重點摘要
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AMM 是一種去中心化交易所（DEX）協議，使用數學公式為資產定價，而非傳統的買賣盤。
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流動性池：交易是針對用戶（流動性提供者）提供的代幣「池」進行，而非特定的交易對手。
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定價機制：大多數AMM使用常數乘積公式（$x \cdot y = k$）以確保無論交易規模如何，都能保持持續的流動性。
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收益潛力：流動性提供者（LP）可按比例獲得交易手續費，但面臨無常損失等風險。
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演進：現代的自動做市商如Uniswap v4和Curve採用「集中流動性」和「混合不變量」模型來提升資本效率。
引言：從買賣盤轉向演算法
在傳統金融（TradFi）和如KuCoin這樣的中心化交易所（CEXs）中，交易依賴於中央限價訂單簿（CLOB）。買方和賣方列出他們的價格，當這些價格相遇時，一個「匹配」引擎會執行交易。
然而，鏈上買賣盤常因高昂的gas費用和延遲而效率低下。自動化市場製造商（AMMs）透過以智能合約取代中間人解決了這個問題。你無需等待買家，而是直接與智能合約的儲備進行交易。
AMM 的架構
要理解AMM如何運作，您必須想像三個核心組件：
A. 流動性池
流動性池是鎖定在智能合約中的一個數位代幣「容器」。大多數池由一對代幣組成（例如，ETH/USDT）。
B. 流動性提供者（LPs）
LP 是將其代幣充幣至池中以促進交易的用戶。作為回報，他們會收到 LP 代幣，代表其在池中的份額，並有權獲得部分交易手續費（通常為每次交換 0.01% 至 0.3%）。
C. 數學公式
AMM 中的「掛單」是演算法。它根據池中代幣的比率來決定價格。
魔法背後的數學：常數乘積公式
最著名的AMM模型由Uniswap開創，稱為常數乘積做市商（CPMM）。它使用了一個看似簡單的方程式：
$$x \cdot y = k$$
在哪裡：
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$$$$ = 池中代幣A的數量。
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$$$$ = 池中代幣 B 的數量。
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$$$$ = 一筆在交換期間必須保持不變的總流動性。
它在實際中如何運作
想像一個資金池，包含 10 ETH ($x$) 和 20,000 USDT ($y$)。
常數 $k$ 為 $10 \cdot 20,000 = 200,000$。
如果交易者想用USDT購買ETH：
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他們將 USDT 添加到流動性池中。
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池子必須移除 ETH，以確保 $x \cdot y$ 仍等於 $200,000$。
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由於ETH的供應減少，其價格（相對於USDT）上升。
進階交易者的核心概念
滑點與價格影響
由於自動做市商沿著數學曲線移動，您所看到的價格很少能用於大額訂單的實際成交價格。
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價格影響：由您的交易直接導致的價格漲跌幅。在流動性較淺的池中進行大額交易會造成巨大的價格漲跌幅。
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滑點：由於同時發生其他交易，導致預期價格與成交價格之間的差異。
暫時性損失
這是流動性提供者的「隱形」風險。當池中代幣的市場價格與您存入時的價格產生偏離時，就會發生無常損失。
注意：稱為「暫時性」是因為如果價格恢復到原來的比例，損失就會消失。然而，如果你在價格偏離時提幣，損失就會變成永久性的。
套利：價格修正引擎
AMM 沒有「Oracle」告訴它們 ETH 在 Binance 上的價值。它們依賴套利者。如果 ETH 在 KuCoin 上是 2,000 美元，但在 AMM 上是 1,950 美元，套利者會在 AMM 上購買並在 KuCoin 上出售，直到 AMM 價格與全球市場一致。
AMM 模型的演進（v2、v3 和 v4）
| 模型類型 | 主要功能 | 最適合 |
| 標準 AMM (v2) | 全範圍流動性（0 到無窮大） | 初學者；簡單的被動收入 |
| 集中流動性（v3） | LPs 在特定價格範圍內提供流動性 | 專業做市商；高資本效率 |
| StableSwap (Curve) | 相關資產的平坦曲線 | USDT/USDC、WBTC/BTC 交換 |
| 多資產（Balancer） | 單個池中最多8個代幣 | 類似指數的投資組合 |
如何作為交易者使用 AMM
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連接錢包：使用 MetaMask 或 Rabby 連接到 DEX（Uniswap、PancakeSwap）。
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選擇交易對：選擇您要交換的代幣。
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設定滑點容許度：對於波動性資產，請將此值設為 0.5% – 1%，以確保交易不會失敗。
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確認交換：在您的錢包中簽署交易。
常見問題：加密貨幣中的AMM是如何運作的？
AMM 安全嗎？
雖然數學基礎穩固，但自動做市商存在智能合約風險。如果程式碼有漏洞，流動性池可能被抽乾。請務必使用經過實戰驗證的協議，如 Uniswap 或 Curve。
為何不同AMM上的價格不同？
每個 AMM 都是獨立的流動性島嶼。如果在 SushiSwap 上發生大額交易，但在 Uniswap 上沒有，價格將會偏離，直到套利者介入以平衡它們。
作為流動性提供者，我會不會賠掉所有錢？
總損失雖罕見但有可能發生，若雙方代幣中的一方出現「跑路」或價值歸零。此外，您還面臨無常損失，有時可能超過您賺取的費用。
什麼是 LP 代幣？
LP代幣本質上是一種收據。它們證明您擁有池子的一定比例。您通常可以將這些代幣「質押」到「收益農場」中以賺取額外獎勵（流動性挖礦）。
