SK Hynix 第二季財報：將為記憶體晶片市場帶來轉機嗎？

2026/07/29 15:22:00

介紹

SK Hynix 的最新業績是證實了記憶體晶片行業的脆弱性，還是揭示了復甦的首批跡象？2026 年 7 月 29 日，SK Hynix 報告第二季營收為 79.32 萬億韓元，低於分析師預期的約 84 萬億韓元。這似乎鞏固了 SK Hynix 和美光股價近 9% 的跌幅，以及 SanDisk 14% 的下跌，使半導體股的拋售成為美國市場幾乎每日的常態。

然而，發布後，股票及其相關名稱卻出現了令人驚訝的反彈。儘管收入未達預期，但報告指出，DRAM 價格季環比上漲 30%，且對未來出貨量和 HBM 产能的前景持正面信號。這些細節表明，即使結果未能完全扭轉局勢，也可能緩解存儲晶片行業的短期壓力。

SK Hynix 在其 2026 年第二季財報中報告了什麼？

根據公司於2026年7月29日發布的官方公告及市場報告，SK Hynix 傳出創紀錄的季度業績，但未達市場預期。營收達 79.3187 兆韓元，較去年同期增長 257%，較上一季增長 51%。營業利潤達 60.5426 兆韓元，利潤率為 76%，較去年同期增長 557%，較上一季增長 61%。淨利潤急增至 93.9226 兆韓元。

這些數字創下了公司歷史上最高的季度銷售額和利潤，並首次將上半年營收推高至 100 萬億韓元以上。增長源於強勁的 AI 需求，推動了 DRAM 和 NAND 價格上漲，同時擴大了 HBM 和 AI 伺服器 DRAM 等高價值產品的銷售。現金持有量上升至 88 萬億韓元，淨現金為 69.4 萬億韓元。

與約 84 兆韓元的市場共識相比，收入缺口為前一日的市場下跌提供了立即理由。然而，數字的絕對規模及相關評論足以改變市場情緒，支持當日稍後半導體股價反彈。

DRAM 價格上漲了多少？這對記憶體晶片意味著什麼？

根據財報資料及同期市場摘要，第二季度 DRAM 平均售價較上一季度上漲約 30%，NAND ASP 則上升了約 50% 中段範圍。這些增長，加上產品組合優化，推動營運保證金大幅擴張至 76%。

價格強勢反映由人工智慧驅動的需求與有限供應之間的持續緊張態勢。管理層表示，傳統 DRAM 和專用記憶體均受益。對於更廣泛的記憶體晶片市場而言，持續高企的價格即使在出貨量增長受限的情況下，仍有助於提升行業收入。追蹤該領域的分析師指出，此種連續增長有助於緩解此前對估值見頂的擔憂，並為智慧型手機和個人電腦的短期需求波動提供緩衝。

DRAM 價格上漲 30% 是報告中最明確的正面信號之一。這表明早在 2026 年初識別的超循環條件尚未逆轉，為製造商在產能擴張期間提供了緩衝空間。

第三季度出貨量與 HBM 產能擴張能否緩解供應短缺？

SK Hynix 表示，根據業績發布後報導中的評論，第三季 DRAM 出貨量可能再上升 10%。公司還表示，HBM 生產能力將於 2026 年下半年提升。HBM4 的大規模生產出貨已於第二季開始，並計劃進一步擴產。與約十家主要客戶的長期供應協議已最終確定。

這些步驟將逐步改善曾面臨短缺的行動和PC領域的供應。更高的傳統DRAM產能和擴大的HBM供應，減輕了導致通用記憶體緊張的排擠效應。對於整個儲存晶片產業而言，Q3出貨量上升與H2產能增加的結合，為今年後期實現更平衡的供應提供了明確的途徑。

該指引並未在一夜之間消除稀缺性。晶圓供應限制以及新建晶圓廠所需的多年前置時間，意味著緊張狀況將持續至 2027 年。然而，產量和專用产能的趨勢性改善，代表了實質性的進展，有助於支持記憶體晶片更積極的中期前景。

為何晶片股在業績未達預期後反彈？

市場將收入缺口視為典型的「利空出盡」事件。在前一日 SK Hynix 和美光下跌近 9%、SanDisk 下跌 14% 之後，投資者似乎認為已知的缺口已基本反映在價格中。隨後，關於定價、出貨量和 HBM 產能的正面細節成為半導體板塊反彈的催化劑。

此外，SK Hynix 股票此前的大幅下跌引發了美國市場的融券賣空限制。此類限制可暫時減輕下行壓力，並讓空頭回補資金支撐價格。售壓耗盡、積極的指引與受限的賣空活動相結合，創造了觀察到的反彈條件。

宏觀不確定性仍處於高位。地緣政治緊張、油價波動，以及前期漲勢後的獲利了結等因素，持續壓抑風險偏好。因此，此輪反彈反映的是鬆一口氣，而非情緒的決定性轉變。

除了記憶體晶片之外，還有其他投資機會嗎？

像蘋果和 Alphabet 這樣的傳統科技巨頭，在最近的半導體拋售中展現了相對的韌性。它們多元化的收入來源以及對記憶體定價週期的直接暴露較低，減輕了晶片行業下跌的影響。這些公司為希望降低波幅但仍留在廣泛科技領域的投資者，提供了潛在的資金輪動目標。

在加密貨幣相關領域，Circle（CRCL）因加密市場波動而下跌至約 60–64 美元區間。在這些水平上，股價更接近市場所認知的基本價值，而非此前的高點。Circle 近期的企業動態表明，可能出現能改善投資者風險報酬比的催化因素，尤其適合能夠承受該行業固有波幅的投資者。

因此，對於那些已修正至低於合理基本面支撐位的股票，其短期風險調整後的前景可能優於立即回歸高貝塔值記憶股。

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