比特幣流動性乾旱：2026 年僅有 13% 的供應量可供出售
2026/05/17 00:55:16
當 2026 年 2 月比特幣長期持有者將其持倉增加 212,000 BTC 時，市場進入了一段前所未有的結構性收緊時期。此類供應量轉入冷錢包和機構託管，已大幅減少可用於主動交易的 BTC 數量。比特幣流動性——其運作方式、帶來的變化以及風險所在——是以下分析的重點。
重點摘要
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長期持倉者於2026年2月向其持倉增加了212,000 BTC。
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2026 年 2 月，美國現貨比特幣 ETF 紀錄了 7.87 億美元的週淨流入。
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截至2026年3月初，該公司持有的比特幣達720,737 BTC。
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截至2026年4月下旬，BlackRock的IBIT淨資產接近640億美元。
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自2025年7月以來，長期持倉者於2026年1月首次停止淨賣出。
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比特幣於 2026 年 2 月 6 日因交易所儲備減少上漲 12.31%。
什麼是比特幣的流動性？
比特幣流動性定義：在不引起顯著市場滑點的情況下，以穩定價格買入或賣出 BTC 的難易程度。
比特幣的流動性是衡量公開市場上可交易的流通量與總流通供應量之間的比例。儘管比特幣的總供應量上限為 21 百萬，但由於長期持有者行為和機構累積，「流動」部分要小得多。您可以在 KuCoin 上監控比特幣流動性，觀察買賣盤深度的變化如何影響價格穩定性。
將流動性想像成水庫中的水；總供應量是水壩後面的水，但「流動性」僅指目前通過管道流向消費者的水。在 2026 年，更多水被導向「私人水箱」——例如企業財庫和 ETF——導致公共管道中的水量減少。當主要買家進入低流動性環境時，價格必須更劇烈地波動才能找到願意賣出的交易對手，從而可能引發供應衝擊。
歷史與市場演變
過去一年，比特幣的供應結構已從零售分發轉向機構「鎖倉」。
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2025 年 7 月：長期持倉者淨賣出加劇，標誌著一段持續數月的高賣壓時期。
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2026 年 1 月：CryptoQuant 的鏈上數據顯示，長期持倉者在六個月來首次停止淨賣出。
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2026 年 2 月：市場波幅達高峰，比特幣在 24 小時內下跌 10.66% 後反彈 12.31%，因交易所儲備金波動。
► 每週ETF資金流入：7.87 億美元 — BingX，2026 年 2 月
► 黑石 IBIT 資產：$64 億 — Yahoo Finance，April 2026
當前分析
技術分析
當前市場環境的特徵是買賣盤較薄，且對交易所儲備水平的變化更加敏感。在 KuCoin 的 BTC/USDT 圖表上，2026 年 2 月 6 日出現的 12.31% 回彈，與交易所持有的幣數急劇下降完全一致。根據 KuCoin 的交易數據，2025 年 12 月永續合約未平倉量減少 30 億美元，導致市場槓桿水平降低，但更易受到現貨驅動的價格波動影響。您可透過 在 KuCoin 上追蹤比特幣即時市場數據 來識別這些由供應驅動的突破模式。
宏觀與基本面驅動因素
宏觀經濟狀況與機構累積是限制 2026 年可用供應的主要因素。
► 機構持倉（策略）：720,737 BTC — BingX，March 2026
Arthur Hayes 指出，比特幣在 2026 年的上漲空間嚴重依賴美元流動性的擴張，這為機構提供了資金以將比特幣移出流通。僅在 2026 年 2 月，長期持有者就吸收了 212,000 比特幣，這表明 CryptoQuant 在 2026 年 1 月報告的「賣方耗盡」已轉變為積極累積的時期。這種基本的稀缺性因貝萊德 IBIT 的增長而得到加強，該產品已將價值 640 億美元的比特幣轉入長期託管。
比較
2026 年比特幣的流動性與傳統資產或高市值山寨幣的流動性特徵形成鮮明對比。與中央銀行可擴大供應量的法定貨幣不同，比特幣的供應量由演算法固定，因此流動性僅取決於現有持有者是否選擇出售。2026 年 4 月，MEXC 報告的準備金比率為 295%，顯示儘管特定交易場所仍保持高度抵押，但整體市場的流通量正以股權或商品市場極少見的速度收緊。
重視高頻交易的參與者可能更適合選擇高儲備平台；而專注於供給衝擊敘事的人則可能更傾向於在低流動性環境中持有比特幣。KuCoin 對比特幣供應的分析 提供了更深入的視角，探討這些鏈上指標如何影響交易策略。
未來前景
看漲情境
到 2026 年第三季度，如果長期持有者繼續以 2026 年 2 月的節奏每月累積 200,000+ BTC，市場可能面臨嚴重的供應衝擊。如果透過 ETF 的機構需求保持穩定，而交易所儲備達到新低，相對較小的買入壓力就可能因缺乏賣方阻力而使價格呈指數級上漲。
熊市情況
到 2026 年第四季度，如果長期持有者決定再次開始淨賣出——類似於 2025 年 7 月的趨勢——目前的低流動性環境可能會加劇回撤。大量持有者或企業庫存的代幣突然進入流動性稀薄的市場，將很可能導致價格大幅修正，因為買賣盤難以吸收這波進湧。
結論
2026 年比特幣的流動性狀況反映了一個日益由信念驅動的機構和長期投資者持有的市場。2026 年 2 月，長期持有者增加了 212,000 BTC，而交易所儲備金達到波幅的關鍵點，可交易供應量已達到足以放大每一個市場波動的稀缺水平。隨著機構透過 iShares 比特幣信託等工具持續將代幣從流通中移除，市場的結構性機制有利於供應受限的環境。如需了解交易所儲備金如何影響交易的最新資訊，請關注 KuCoin 的最新平台公告。
常見問題
為何 2026 年比特幣的流動性在下降？
比特幣的流動性正在下降，因為更大比例的供應量正移入長期持有者錢包、像 Strategy 這樣的企業金庫以及機構型 ETF。這些實體通常會長期持有其比特幣，從而將其從交易所的活躍可交易流通量中移除。
2026 年 2 月，長期持有者買入了多少比特幣？
根據 BingX 的數據，2026 年 2 月，長期持有比特幣的投資者將其集體持倉增加了約 212,000 BTC。這是在 2026 年 1 月 CryptoQuant 報告指出這些持有者已正式停止淨賣出資產之後發生的。
2026 年 2 月，比特幣交易所儲備金發生了什麼變化？
2026 年 2 月初，交易所儲備金短暫上升，直至 2 月 5 日，與價格下跌 10.66% 同時發生。然而，隔日儲備金急劇下降，導致 2026 年 2 月 6 日價格快速反彈 12.31%，因賣方流動性消失。
截至 2026 年 3 月，該策略持有多少比特幣？
截至2026年3月初，該策略被報告持有720,737 BTC。此累積是當前流動性短缺的重要因素，因為它代表了大量實際從每日交易市場中移除的總供應量。
低比特幣流動性會導致價格上漲嗎？
比特幣流動性低並不能保證價格上漲，但會增加波幅。當賣方供應量低時，需求的小幅上升可能導致價格大幅跳升；然而，若大型持倉者決定拋售，同樣的薄市場也可能導致價格急劇下跌。
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