SpaceX 2026 年第三季財報：營收躍升 161% 至 146 億美元，淨利達 44 億美元

2026/10/22 11:10:00

SpaceX 報告其 2026 年第三季財務表現顯著改善，營收年增 161% 至 145.75 億美元，淨利達 44 億美元，而一年前則為 11 億美元虧損。該結果於 10 月 20 日公布，凸顯公司商業模式的重大轉變：人工智慧基礎設施已成為其最大的營收部門，而 Starlink 則持續產生可觀的營運利潤。調整後 EBITDA 上漲 306% 至 88 億美元，反映公司近期擴張的規模。

然而，這份收益報告也揭示了這種增長所帶來的成本。SpaceX 在本季度的資本支出達 196 億美元，其中大部分投資用於 AI 計算基礎設施。公司同時在擴展其衛星互聯網網絡，並開發下一代 Starship 發射系統。埃隆·馬斯克還確認，SpaceX 和 Tesla 已成立獨立委員會，探討可能的合併，但尚未達成任何交易條款。這些發展共同使這份報告不僅對太空產業意義重大，也對關注 AI 基礎設施、衛星連接和大規模科技投資的投資者至關重要。

重點摘要

收入增長了 161%：SpaceX 在 2026 年第三季的收入為 14.575 億美元，而去年同期為 5.576 億美元。
淨收入達到 44 億美元：公司扭轉了去年同期 11 億美元的虧損，同時調整後的 EBITDA 增加了 306% 至 88.09 億美元。
AI 成為收入最高的業務部門：超級智慧（SI）產生了 7.56 億美元，佔季度收入的約 52%。
Starlink 仍然是主要的利潤來源：連接業務部門錄得 52.48 億美元的收入和 23.67 億美元的營業利潤，這得益於 1360 萬名消費者訂戶的支持。
資本支出幾乎增加兩倍：季度資本支出達 195.93 億美元，其中 164.44 億美元分配給 SI。
特斯拉的潛在併購仍不確定：兩家公司均已成立特別委員會審查可能的交易，但尚未達成協議。

SpaceX 2026 年第三季財報：收入與盈利能力大幅成長

SpaceX的第三季財報顯示，公司業務已大幅超越其傳統的發射業務。營收較去年同期增加約90億美元，公司也從營運虧損轉為顯著的營運利潤。根據其向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，營收達145.75億美元，營運利潤總計27.91億美元，淨利潤為44億美元。調整後EBITDA（非GAAP營運績效指標）從2025年第三季的21.69億美元上升至88.09億美元。

主要財務成果

財務指標	Q3 2026	Q3 2025	年同比漲跌幅
收益	$14.575B	$5.576B	1.61
淨收益（虧損）	$4.4B	−$1.1B	提升了 $5.5B
調整後的 EBITDA	$8.809B	$2.169B	3.06
營業收益（虧損）	$2.791B	−$273M	已轉為盈利
資本支出	$19.593B	$6.880B	約 2.85 倍

SpaceX 2026 年第三季 SEC 收益申報。數字已根據需要進行四捨五入。調整後的 EBITDA 是一項非 GAAP 指標，不應視為等同於淨收益。

收入增長與調整後EBITDA增長之間的差距表明，SpaceX在業務擴張的同時，產生了更高的營運收益。然而，單一季節的表現無法確定此改善是否會持續。公司目前的財務表現取決於多個具有不同成本結構、投資週期和成長機會的業務。

資本支出對於盈利故事同樣重要。SpaceX 在本季度投資了 $19.593 億美元，超過了其報告的收入。資本支出並不等同於立即在淨收益中確認的費用，因此這一比較並不意味著公司經營處於虧損狀態。相反，這突顯了建設計算設施、衛星網絡和發射基礎設施所需的投資規模。投資者需要評估這些資產是否能產生足夠的未來收入和現金流，以證明其成本的合理性。

為何太空探索技術公司（SpaceX）的收入上升了 161%？

主要推動因素是其超級智能業務的快速擴張，以及星鏈連接的持續增長。SpaceX 報告了三個主要營運部門：太空、連接和超級智能。超級智能貢獻了超過一半的季度收入，使公司的財務狀況從以發射和衛星互聯網為中心，轉變為日益受人工智慧計算基礎設施影響的模式。

業務部門	2026 年第三季收入	年同比收入增長	營業收益（虧損）
Super Intelligence (SI)	$7.560B	約 830%	$431M
連接	$5.248B	69%	$2.367B
Space	$1.767B	約 6%	−$7M
總計	$14.575B	161%	$2.791B

資料來源：SpaceX 的 官方收益公告。成長率已四捨五入。

超級智慧：AI 計算成為太空探索技術公司的最大業務

SI 產生了 75.6 億美元的收入，高於一年前的 8.13 億美元。公司將這一增長歸因於雲服務協議、Cursor 的收購，以及其 AI 模型和軟體應用（包括 Grok Bot）的廣泛採用。路透社報導稱，該部門的大部分收入來自向 AI 開發商（包括 Anthropic、Alphabet 的 Google 和 Reflection AI）出租資料中心的計算能力。

這種成長表明，SpaceX 在其現有的太空業務之外，正在發展一項龐大的基礎設施業務。公司無需完全依賴自身AI產品的收入，而是可以透過客戶合約來實現計算能力的貨幣化。此類協議可能帶來重複性收入，特別是當客戶需要大量處理能力來訓練或運行AI系統時。

然而，快速的收入增長並不會自動轉化為同等強勁的盈利能力。SI 儘管產生了 75.6 億美元的收入，但營業利潤僅約為 4.31 億美元，而其資本支出則達到了 164.44 億美元。因此，該業務部門雖快速擴張，但仍屬資本密集型。其長期貢獻將取決於客戶需求、基礎設施利用率、定價，以及營業利潤相對於投資的增長速度。

連接性：Starlink 仍為主要利潤來源

由 Starlink 領導的連接業務部門在本季度產生了 52.48 億美元的營收，較去年同期增長 69%。營業利潤達到 23.67 億美元，使連接業務成為 SpaceX 本季度三個報告業務部門中利潤最高的。公司還報告了 1360 萬名 Starlink 消費者訂戶，這得益於消費、企業、航空、海事和政府市場的需求。

Starlink 的重要性在於其重複性的訂閱收入。與單次火箭發射不同，寬頻訂閱能從龐大且地理範圍不斷擴大的客戶群中產生持續付款。該網路還能在傳統寬頻基礎設施難以部署或成本高昂的地區服務客戶，為住宅連線和專業通訊服務創造機會。

然而，訂閱用戶增長並非唯一重要的指標。路透社報導指出，每位訂閱用戶的平均月收入已從2023年的$99下降至2026年第三季度的$69，反映出較低價方案已擴展至更多市場。這並不必然削弱其商業模式，因為更大的訂閱用戶基礎可以彌補每位用戶平均收入的下降。不過，未來的表現將取決於訂閱用戶增長、定價、網絡容量以及部署和維護衛星成本之間的平衡。

Space：發射服務與星艦仍具戰略重要性

太空部門產生了17.67億美元的收入，較去年同期增長約6%，但錄得700萬美元的營運虧損。因此，其對當前利潤的貢獻遠小於連接部門，儘管發射服務和航天器開發仍是公司整體策略的核心。

本季度的一項重大發展是太空探索技術公司（SpaceX）首次實現收入的星艦任務，成功將 26 顆星鏈 V3 衛星送入其寬頻星座。根據收益發布報告，該任務的下行容量約為常規獵鷹 9 號星鏈發射的十倍。若星艦能實現可靠重複使用並支持頻繁運營，將極大改變大型衛星星座部署的經濟模式。

然而，星艦的商業重要性不僅取決於單次成功的任務。可靠性、週轉時間、發射頻率、運營成本和客戶需求都必須充分發展，才能支持常規服務。目前，星艦既代表潛在的長期優勢，也是一項重要的工程支出和執行風險來源。

為何太空探索技術公司（SpaceX）196 億美元的資本支出至關重要

SpaceX 在 2026 年第三季的資本支出達到了 $19.593 億美元，幾乎是前一年同期報告的 $6.880 億美元的三倍。大部分資金用於 SI，佔該季度投資約 $16.444 億美元。此分配表明，儘管公司持續資助 Starlink 部署和火箭開發，但計算基礎設施的擴張仍是當前投資週期的核心重點。

商業邏輯很直接：SpaceX 必須先投資於計算設施和支援基礎設施，才能透過雲端協議和 AI 相關服務充分實現容量的貨幣化。如果需求持續強勁且基礎設施得到高效利用，這些資產可能支持龐大的未來收入。如果客戶需求放緩、定價下跌或設施利用率不足，同樣的投資可能會拖累回報和現金流。

路透社報導，SpaceX 的首席財務官預期，2026 年第四季的資本支出將增至 350 億至 400 億美元之間。這將進一步提升公司的投資強度。因此，投資者應將資本支出與營運收入、流動性、融資需求，以及新基礎設施開始產生收入的速度一併審視。強勁的獲利令人鼓舞，但業務的永續性取決於投資最終是否能產生具吸引力的報酬。

SpaceX 與 Tesla 合併談判：投資者需要了解的資訊

另一項與財報相關的重大發展是，馬斯克確認SpaceX和特斯拉已設立由獨立董事組成的特別委員會，以探討可能的合併。馬斯克對此想法表示支持，但警告稱，現在假設交易一定會發生還為時過早。據路透社報導，這些委員會尚未就交易條款達成一致，最終仍需股東批准該交易。

此可能性之所以引起關注，是因為這兩家公司所從事的業務具有潛在的技術重疊。SpaceX 擁有發射系統、衛星通信和不斷擴展的計算基礎設施，而 Tesla 則涉足電動車、能源儲存和機器人相關技術。兩者結合可能引發關於共同投資於人工智慧軟體、晶片設計、機器人、能源基礎設施和通信的討論。然而，這些潛在的協同效應仍屬假設，直至具體的交易結構和商業計劃公佈為止。

合併還會引發有關估值、公司治理、股東利益、融資和監管批准的複雜問題。馬斯克在兩家公司中的領導職位和持股比例，使得獨立審查尤為重要。就新聞報導而言，關鍵區別在於正式討論已開始，但尚未公佈任何合併協議。投資者不應將有關合併公司的猜測視為已確認的企業事件。

市場如何反應 SpaceX 的財報？

結果吸引了積極的市場初期反應。路透社報導，該公司公布財報及馬斯克提及可能與特斯拉合併後，SpaceX 股價在盤後交易中上漲約 8%。強勁的收入表現、回歸盈利以及 AI 業務的快速擴張，有助於強化公司的成長敘事。

然而，市場反應既反映預期，也反映實際報告結果。本季度的表現或能提升投資者對太空探索技術公司將人工智能基礎設施商業化能力的信心，但投資者也必須考慮擴展該業務的成本。一家公司即使報告了令人印象深刻的收入增長，若資本需求的增長速度快於可持續的現金生成能力，仍可能面臨挑戰。

以下三個指標在接下來的季度將尤為重要：SI 營業收入是否會隨著基礎設施擴張而改善，Starlink 是否能在不對每用戶平均收入造成過大壓力的情況下持續維持訂戶增長，以及資本支出是否開始產生足夠的附加收入和現金流。Starship 的發展軌跡也至關重要，因為可靠且可重複使用的發射運營將有助於支持衛星業務以及 SpaceX 長期的基礎設施願景。

SpaceX 的成果對人工智慧、衛星通訊和加密貨幣市場的意義

SpaceX 的收益為更廣泛的 AI 行業提供了有用的信號。其不斷增長的計算服務收入和大量的基礎設施投資，顯示出對 AI 能力的需求如何影響大型科技公司的財務策略。機遇相當巨大，但對計算設備、能源、設施和網絡容量的要求同樣龐大。單靠收入增長無法確定這些投資在長期內是否能帶來有吸引力的回報。

對於衛星通信而言，Starlink 的訂戶數量和營運收入展現了重複性寬頻服務的商業潛力。Starship 最終可能降低部署較大衛星網絡所涉及的物流限制，但這一結果取決於進一步的技術和運營進展。發射能力與衛星連接性的結合，仍是 SpaceX 長期策略的獨特之處。

對於加密貨幣市場而言，此報告並非如代幣上線、交易所交易基金流動或區塊鏈協議升級等直接催化因素。其相關性是間接的，透過人工智慧運算需求、資料中心投資、能源需求以及更廣泛的科技產業風險偏好。加密貨幣投資者可能會將這些發展作為宏觀經濟背景的一部分進行監控，但單憑此份收益報告並不足以建立對 Bitcoin 或其他數碼資產的看漲或看跌預期。

下一步關注什麼

SpaceX 下一階段的發展將取決於其快速的收入擴張能否轉化為持久的盈利能力與更強勁的現金生成。投資者應關注 SI 的營運利潤率、計算基礎設施的利用率、Starlink 用戶增長，以及資本支出與新增收入之間的關係。該公司能否可靠地擴大 Starship 運營，也將影響其對衛星部署和太空基礎設施的長期規劃。

特斯拉的潛在併購是另一個值得關注的發展，但要得出有意義的結論，仍需正式披露交易條款、估值、治理結構和股東批准等資訊。在此之前，最可靠的評估應基於公司的營運成果，而非對未來企業架構的猜測。

結論

SpaceX 的 2026 年第三季收益標誌著公司財務狀況的重大轉變。收入上升 161% 至 145.75 億美元，淨利潤達到 44 億美元，AI 計算基礎設施成為最大的收入部門。Starlink 持續帶來顯著的營運利潤，而太空部門則在發射服務和衛星部署方面保持其戰略角色。

結果也揭示了前方挑戰的規模。資本支出達到了 $19.593 億美元，管理層預期下個季度的投資額將更大。SpaceX 必須證明其不斷擴張的 AI 基礎設施能在維持 Starlink 增長和推進 Starship 開發的同時，實現可持續的回報。同時，關於特斯拉併購的討論仍處於初步階段。未來財報的核心問題是，SpaceX 能否將其快速擴張轉化為其日益多元化的業務中持久的盈利能力和現金流。

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