Robinhood 鏈費用達歷史新高 3.75 百萬美元，超越以太坊和 Base

2026/09/04 11:14:00

Robinhood Chain 因網路活動激增而創下新費用紀錄

Robinhood Chain 是由經紀公司運營、基於 Arbitrum 的 Orbit 堆疊構建的以太坊 Layer 2 網絡，於 2026 年 9 月 1 日產生了創紀錄的 375 萬美元用戶支付交易費。根據 DeFiLlama 整理並由多家媒體報導的數據，這一數字標誌著該網絡的歷史新高，並在當日超越了以太坊主網和 Coinbase 的 Base。該鏈於 2026 年 7 月 1 日才推出公共主網，但在運行的前兩個月內已累計產生超過 1300 萬美元的交易費。同日，該網絡上的去中心化交易所交易量超過 15 億美元，總鎖倉價值突破 7.5 億美元。

這些指標顯示，這款最初強調代幣化股票和現實世界資產的消費者品牌 Rollup，其增長速度異常迅速，而早期的大部分活動主要由投機交易和發行平台活動推動。核心發展在於，由一間大型券商控制、僅兩個月大的 Layer 2 網絡，在每日手續費收入上已超越長期-established 的網絡，同時將固定比例的協議淨收入回饋給 Arbitrum 生態，這既展現了品牌用戶導入的速度，也體現了擴展計劃下基於 Orbit 的鏈條的經濟模式。

記錄每日費用，Robinhood Chain 領先於成熟網絡

於 2026 年 9 月 1 日，根據當時的 DeFiLlama 數據，Robinhood Chain 的用戶支付了 375 萬美元的交易費用，創下歷史新高，超越了以太坊主網和 Base 的日交易費用總和。這一數字代表連續第四天創下新紀錄，表明活動持續而非一次性。獨立報導確認，該網絡在當日成為該時期追蹤到的交易費用最高的區塊鏈。自 7 月 1 日主網上線以來，累計費用已超過 1300 萬美元，到 9 月初，部分追蹤數據顯示，30 天內的總費用接近 1470 萬美元。這些費用主要來自 Layer 2 執行成本以及將壓縮交易數據發回以太坊所需的 Layer 1 數據可用性組件。由於序列器由 Robinhood 運營，該公司在結算成本和 Arbitrum Expansion Program 合約應付份額後，保留了大部分淨收入。這種快速累積的費用與其他 Layer 2 網絡通常需要數年時間才能達到類似日收入水平的情況形成鮮明對比。

經濟結構放大了 3.75 百萬美元印鈔的意義。約 10% 的協議淨收入流向 Arbitrum 生態，其中 8% 導向 Arbitrum DAO 金庫，2% 導向開發者工會。按歷史最高日率計算，這部分收入在單日內轉移了約 377,000 美元。早在七月，該鏈的授權費單獨就貢獻了 360,000 美元，佔當月 Arbitrum DAO 收入的 35%。在最近的報告期內，Arbitrum 生態系統的協議收入毛利率一直保持在 97% 以上。這些資金流顯示了 Orbit 鏈如何為母生態系統創造有意義的外部收入，同時運營方保留大部分費用。DefiLlama 的數據繼續顯示後續幾天的費用生成保持高位，其中一組快照記錄到在 9 月 1 日峰值後不久，24 小時鏈上費用達 445 萬美元。

去中心化交易所交易量突破 15 億美元，交易活動加速

2026年9月1日，Robinhood Chain 上的去中心化交易所交易量突破15億美元，創下該網絡紀錄，並使其位列日吞吐量最高的區塊鏈之一。此前幾天的峰值已達到9.89億美元和107萬美元的費用，根據多個追蹤器的數據，自上線以來累計的去中心化交易所交易量已超過470億美元。Uniswap 的部署，特別是 v4 和 v3 版本，佔據了最大的活動份額，共同處理了該鏈總交易量的相當大一部分。Pons 等發行平台也帶來了額外的費率生成交換和代幣發行量。高頻交易與新代幣發行的結合，使每日交易量達到數百萬筆，遠遠超過大多數同類 Layer 2 網絡的早期活動水平。在某些快照中，橋接到該網絡的資產超過25億美元，為高額換手率提供了流動性基礎。

該成交量的組成已發生變化。7 月 1 日上線後的最初幾週，以 memecoin 活動為主，包括涉及 Cash Cat 等代幣的交易對。隨後的時期，實用型和基礎設施代幣的貢獻逐漸增加，同時也出現了代幣化股票交易對的交易。根據 Dune Analytics 數據（在二次報導中引用），包括代幣化股權在內的現實世界資產相關成交量於 9 月 1 日達到約 3.9 億美元。這種投機性與資產相關交易的結合，產生了相對於總鎖倉價值而言較高的換手率，這是處於快速但仍處早期階段資本部署的鏈的特徵。整合工具和機器人的存在進一步將活動集中於最具流動性的平台，即使個別代幣的敘事輪動，仍維持了手續費和成交量的高水平。

鎖定總價值於兩個月內突破 7.5 億美元

截至2026年9月1日，Robinhood Chain 的鎖定總價值超過7.5億美元，從主網前約400萬美元的水平，在不到60天內增長至數億美元級別。後續快照顯示，TVL 接近8.19億美元，並持續每日上升。該鏈上的穩定幣市值亦同步上升，根據測量窗口不同，達到約7.97億至8.68億美元，其中 USDG 占據主導份額。橋接價值（包括已轉入網絡但未必位於 DeFi 協議中的資產）在同期數據中超過25億美元。Lending protocols、去中心化交易所及專門的代幣化資產平台吸收了絕大多數鎖定資金。此類資金累積的速度快於數個已建立的 Layer 2 網絡在初期達到類似絕對水平所需的時間。

鎖定的資本同時支持投機性與更持久的使用情境。Morpho 及相關借貸市場吸引了數億美元的充幣，而 Uniswap 池則提供了主要的交易場所。儘管代幣化股票的流動性仍次於純加密貨幣活動，但其存在創造了一種在鏈條生命早期如此規模下罕見的混合環境。換手率仍保持高位，因為相同資本在短時間內多次循環交易，這是發行平台驅動型生態系統的典型模式。隨著 Robinhood 錢包用戶的 90 天手續費補貼窗口接近九月底的結束，這些 TVL 水平的可持續性將取決於用戶承擔全部交易成本後，有機需求是否能持續。儘管如此，當前數據仍為一個三個月前尚未在公共主網上存在的網絡奠定了龐大的鏈上資本基礎。

Arbitrum 生態系統捕獲協議收入的固定份額

根據 Arbitrum 擴展計劃，任何基於 Orbit 的鏈，若其結算不在 Arbitrum One 或 Nova 上，則需將其淨協議收入的 10％轉入更廣泛的生態系統。其中，8％流入由 ARB 代幣持有者控制的 Arbitrum DAO 儲備金，2％用於支持開發者公會。因此，Robinhood Chain 創下 375 萬美元的單日費用紀錄，在單一 24 小時內為 Arbitrum 方面帶來約 377,000 美元的收入。7 月的授權貢獻 36 萬美元，已佔該月 DAO 收入的 35％。自上線以來，累計轉帳金額已達到數百萬美元，為 Arbitrum 提供了一個可衡量的新收入來源，與 Arbitrum One 的自身費用、Timeboost 拍賣和儲備金回報並列。Arbitrum 基金會 2026 年上半年更新顯示，整體生態系統收入為 619 萬美元，毛利率超過 97％；納入 Robinhood Chain 活動的後續月份數據正在追蹤更高水平。

此安排是一種技術授權形式，將基礎設施採用轉化為持續的協議收入。費用基準定義為淨協議收入，而非總用戶費用，因此在分潤前會扣除 Layer 1 數據上鏈及其他運營成本。作為排序運營商的 Robinhood，在扣除分潤與結算成本後，保留約 89 至 90 百分比。此結構創造了對齊的激勵機制：合作鏈上的活動增加會直接提升 ARB 持有者的金庫流入，而無需這些持有者運營額外的網絡。早期數據顯示，Robinhood Chain 已成為擴展計劃中最重要的貢獻者之一，說明品牌消費平台如何能超越純加密原生部署，加速生態系統的收入增長。

費用結構結合了第二層執行與以太坊資料成本

Robinhood Chain 上的交易費用以 ETH 計價，並包含兩個主要部分。第 2 層執行費用涵蓋在 Orbit 堆疊上處理交易的成本，在正常負載下保持相對較低。第 1 層資料費用涵蓋將壓縮交易資料發佈至以太坊以確保資料可用性和最終結算的成本；此部分隨以太坊擁堵情況波動，並與 calldata 大小成正比。這兩個部分會合併為用戶所見的單一 gas 費用。文件確認，標準估算工具會自動計入總成本。由於該鏈約每 100 毫秒產生一個區塊，執行容量充足，除非遇到極端擁堵，否則基礎 gas 價格保持低位。複雜的交換和多步驟互動因產生較大的 calldata，其總費用高於簡單的轉帳。

應用層會產生額外的協議層費用。發行平台通常對新發行代幣的交換收取1%的費用，部分創作者稅率更高。在 Uniswap v4 上交易的漸進式代幣可能產生進一步費用。這些應用層費用與鏈層的汽油費不同，但會增加用戶的總體支出，並為運行於網絡上的協議帶來收入。在最初的90天內，Robinhood 已為在 Robinhood 錢包應用內執行的合資格交易覆蓋了網絡費用，有效補貼其用戶群的活動，直至2026年9月底。第三方錢包和某些交易類型仍需承擔全部費用。此補貼已推動了早期採用指標，而底層費率表對非補貼流仍完全有效。

Memecoin 和發行平台活動推動早期費用生成

前兩個月產生費用的交易量主要來自模因幣交易和代幣發行平台活動，而非最初強調的證券代幣化用例。Pons 及相關平台持續發行與二次交易，產生了互換費與發行相關費用。Uniswap 的部署捕獲了相當大比例的交易量，其中 v4 在某些測量窗口中佔所有網絡 DEX 活動的相當大份額。每日交易次數已達到數百萬筆，反映出投機交易的高頻特性。這種活動模式因資本快速流轉而產生相對於鎖倉總價值較高的費用收入。二次報告指出，在高峰期個別 Gas 費用已上升，複雜互動的費用以美元計價可達數十美元。

原始設計聚焦於代幣化股票與實體資產的 24/7 交易。儘管與 RWA 相關的交易量已成長，包括涉及代幣化權益的交易對，但尚未取代投機性資金流成為手續費的主要來源。完全合規的鏈上權益交易之監管路徑，比純加密貨幣代幣的發行更為複雜，因此市場已以更高頻率的活動填滿可用容量。對於鏈運營商與 Arbitrum 收益分成而言，手續費的來源次於其存在本身；無論基礎交易涉及 memecoin 或藍籌股代幣，雙方都能獲取價值。在 gas 補貼結束後，若能持續產生手續費，將更清晰地驗證當前的活動組合是否能持續，或是否必須轉向原本預定的資產類別。

與以太坊主網和基礎費用生成的比較

在9月1日的高峰日，Robinhood Chain的375萬美元手續費超過了以太坊主網和Base的每日數據。先前的快照顯示類似的逆轉情況，該新鏈在24小時指標上均超越這兩者，但較長期的30天總額仍偏向較成熟的網絡。在同一日，Arbitrum One的手續費低於15,000美元，而Robinhood Chain則產生了375萬美元，顯示出旗艦rollup與基於相同技術堆棧的高活躍度Orbit鏈之間的差異。這些比較對精確的測量窗口以及追蹤的是鏈上手續費還是應用層收入非常敏感。然而，一個僅兩個月大的網絡能夠領先每日手續費排名，體現了龐大現有用戶群和積極的入場激勵所帶來的影響。

較長的時間窗口仍顯示以太坊、Tron、Solana 及其他某些鏈在累計 30 天費用上領先。Base 在部分數據集中持續保持較高的絕對交易量。因此，Robinhood Chain 的短期領先僅反映集中活動，而非費率層級的永久重組。隨著補貼期結束，若投機性交易量趨於平緩，相對排名可能恢復正常。數據仍表明，消費者分發渠道能夠壓縮新 Layer 2 達到顯著費率生成所需的時間，而這一點是主要透過有機加密原生增長建立的舊網絡未能以相同速度實現的。

Robinhood 在生態分潤後仍保留大多數費用

在扣除 10% 的 Arbitrum 擴展計劃費用以及支付給以太坊的相對較低的 Layer 1 數據成本後，Robinhood 保留了大部分淨協議收入。估計在典型情況下，其保留比例接近 89%。在單日費用為 375 萬美元的情況下，這意味著在扣除內部成本前，可產生數百萬美元的毛貢獻。該序列器由 Robinhood 中央運營，使公司能直接捕獲執行保證金。早期階段也顯示出類似的保留比率，累計保留收入在峰值率下已達每年數千萬美元。這種結構與純公共物品 Layer 2 模型不同，後者可能將更大比例的費用分配給代幣持有者或焚毀；而這裡的運營方是一家已上市的證券經紀商，並擁有現有的損益表。

高留存率提升了運營品牌鏈的經濟效益。交易費用成為可抵銷補貼、基礎設施和持續開發成本的直接收入來源。由於 Gas 以 ETH 支付，該公司也保持了對用於結算的原生資產的敞口。該模式在前兩個月已產生可衡量的收入，為其他考慮類似部署的消費者平台提供了實證。一旦完全由用戶支付費用，且活動可能從高換手率的發行平台交易轉移，保留的保證金是否仍具吸引力，將決定該鏈對 Robinhood 整體業績的長期貢獻。現有數據表明，費用捕獲機制正按設計運作。

氣體補貼期支持早期用戶入駐

Robinhood 已為截至 2026 年 9 月 29 日在 Robinhood Chain 上的 Robinhood 錢包內執行的合資格交易支付網絡費用。此促銷活動適用於超過最低價值的加密貨幣與股票代幣互換，以及某些一次性批准費用，但不包括錢包對錢包轉帳、橋接，以及來自第三方錢包或應用內 DApp 瀏覽器的活動。此補貼降低了該公司現有用戶群進行實驗的有效成本，並促進了交易次數和交易量的快速增長。未使用錢包或進行非補貼活動的用戶一直需支付全額費用。由於該計劃具有臨時性質，因此前 90 天觀察到的指標包含了將在九月底結束的成本外化。

補貼到期後，該鏈的真實需求曲線將變得更清晰。在成本降低的情況下運作的高頻交易者和發行平台參與者，若絕對手續費上升，可能會減少活動；而專注於代幣化資產或較長持有期持倉的用戶，則可能對價格較不敏感。在正常負載下，該鏈的低基準執行成本應能確保普通交易即使在沒有補貼的情況下仍保持低廉，但複雜的多跳交換和高峰期擁堵仍可能產生較高的費用。因此，監控十月及之後的手續費生成、交易量和總鎖倉價值，將比目前的補貼窗口提供更持久的有機使用信號。

代幣化資產與實體資產交易量開始擴張

儘管模因幣活動主導了早期的費用生成，但代幣化股票及相關現實世界資產的交易已達到顯著的絕對水平。9 月 1 日，RWA 日交易量約達 3.9 億美元，其中代幣化股權對帳戶貢獻了相當大的比例。涉及主要股權名稱的特定交易對已出現在交易量較高的市場中。該鏈專為支援這些資產的 24/7 交易而設計，Chainlink、BitGo 等基礎設施合作夥伴提供價格饋送、託管和橋接等支援服務。根據先前的報告窗口，通過 Uniswap 的代幣化股票累計交易量已超過 10 億美元。此類活動創造了一種混合市場結構，純粹的加密貨幣代幣與股權相關工具在同一平台進行交易。

完全授權的股權代幣在監管與運營上的複雜性高於標準的 ERC-20 發行，這有助於解釋其相對落後的原因。隨著更多發行方和流動性提供者進入，與 RWA 相關的交易量占比可能上升。就費用產生而言，絕對貢獻已至關重要：每日數億美元的 RWA 名義價值產生相應的交換費用，並支持更深厚的流動性，使所有市場參與者受益。在由受監管經紀商運營的單一鏈上同時存在投機性與資產支持的資金流，使其與純粹加密原生的 Layer 2 網絡形成獨特定位。此領域的持續增長將使收入來源超越發行平台驅動的週期。

第二層經濟的廣泛市場影響

Robinhood Chain 上的快速費用累積說明了分發優勢如何壓縮新 Layer 2 達到顯著收入的時間。擁有數千萬已充值帳戶的消費者經紀商，能夠比大多數原生加密項目更快地吸引用戶和資金。Orbit 堆疊和擴展計劃提供了一個現成的技術與經濟框架，使運營方能夠快速上線，同時仍為母生態系統做出貢獻。即使只是短期的每日費用領先地位，也證明了品牌鏈可以在短時間內捕捉到相當大比例的鏈上活動。對於以太坊本身而言，其收到的資料可用性費用僅佔 Layer 2 上產生的總費用的一小部分，這一模式與執行價值向滾動擴展（rollups）轉移的整體趨勢一致。

該集也展示了網路協議收入定義和排序器控制的重要性。保留排序權的運營商捕獲了大部分保證金；授權該技術的生態系統則獲得固定份額。雙方都有動機最大化活動量。此類模式是否會在其他大型消費者平台中普及，將取決於監管明確性、用戶對鏈上資產的需求，以及促銷期結束後費用生成的持續性。Robinhood Chain 的現有指標為這種方法的經濟模式提供了最清晰的早期數據之一。

初始成長階段後的永續性問題

高換手率與 launchpad 集中度引發了對當前費用水平持久性的質疑。日交易量達數億甚至數十億美元，但 TVL 僅數億美元的鏈，通常依賴相同資本的重複交易，而非穩定的充幣。一旦氣體補貼結束，且 memecoin 叙事趨緩，交易量和費用都可能下降。然而，RWA 活動的增長以及借貸市場的整合提供了部分抵消作用。九月下旬後的指標監測至關重要。兩个月内累計費用已達數百萬美元的低檔水平，即使日峰值僅為暫時現象，也已建立不容忽視的基準。

該鏈的架構仍完全運作且與 EVM 兼容，因此開發者和流動性提供者可繼續建設，不受短期成交量波動的影響。Robinhood 持續運營序列器及其現有的分發渠道，提供持續支援。保留的費用經濟、生態系統收益分成與混合資產支援的結合，創造了能夠兼顧投機性與更持久使用案例的結構性基礎。未來幾個月將釐清各項的相對比重。

常見問題

Robinhood Chain 如何在上線後迅速產生 375 萬美元的費用？

該網絡透過 Robinhood 錢包已有的用戶基礎、臨時的 Gas 補貼降低進入門檻、高頻率的 memecoin 和 launchpad 交易，以及 Uniswap 等主要 DEX 的快速整合而受益。這些因素共同促成了每日數百萬筆交易，並在 2026 年 7 月 1 日主網上線後兩個月內，使峰值日的 DEX 成交量超過 15 億美元，直接帶動了手續費收入的提升。