為何萊奧波德·阿申布倫納的情境意識 LP 在遭受人工智慧損失後被迫出售其全部公開股票投資組合給 Citadel

2026/07/31 15:32:00

介紹

在 2026 年 7 月，一家曾達到 450 億美元資產規模的專注於 AI 的對沖基金因保證金壓力而崩潰，並將其全部公開股票組合交給肯·格里芬的 Citadel。由 25 歲前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 創立的 Situational Awareness LP 被迫出售約 160 億美元的資產，這標誌著 AI 投資熱潮中最劇烈的逆轉之一。

這項平倉源自於對人工智慧基礎設施類股的大量多頭頭寸，這些股票跌幅超過 35%，同時持有多頭的軟體股則反向急升。加上約 4 倍槓桿，損失引發了主經紀商的保證金追繳通知。對 Citadel 的大宗交易移除了市場上一個主要的強制賣方，並立即引發受影響的半導體和資料中心股票大幅反彈。

誰是萊奧波德·阿申布倫納？什麼是情境意識 LP？

Leopold Aschenbrenner 是一位 25 歲的德國出生的 AI 研究員和投資者，他在不到兩年內建立了一個 AI 時代最受關注的對沖基金之一。他 19 歲時以第一名的成績從哥倫比亞大學畢業，加入 OpenAI 的 Superalignment 團隊，並於 2024 年因公司指稱其不當披露內部資訊而被解僱。Aschenbrenner 對此帳戶提出異議，表示他僅分享了一份主要非機密的規劃文件，並提出了安全疑慮。

離開 OpenAI 後，Aschenbrenner 發表了一篇 165 頁的論文，題為「情境意識」，主張 AI 的快速進展將需要大幅擴展晶片、記憶體、資料中心和能源基礎設施。這篇論文吸引了來自矽谷投資者的資金，包括與 Stripe 有關的人物。他於 2024 年底創立了 Situational Awareness LP，初始資金為數億美元。據 CNBC 引用的知情人士表示，到 2026 年 7 月初，該基金規模在高峰時已達到 450 億美元。根據《金融時報》審閱的一封投資者信件，該基金在 2026 年上半年實現了 439% 的淨報酬。

該基金專注於人工智能的物理層：記憶體晶片、GPU 雲服務提供商、數據中心電力及相關基礎設施。它在 Anthropic 中保留了顯著的私人質押股份，估計約為 50 億美元，佔公開股權出售後剩餘資產的相當比例。

什麼導致了 2026 年 7 月 Situational Awareness LP 的損失？

AI 基礎設施股票的急劇下跌和短倉的不利走勢導致了重大損失，槓桿將這些損失放大為保證金危機。根據 CNBC 及其他援引熟悉該基金人士的報導，核心多倉持有股如 SK Hynix、Sandisk、Micron、CoreWeave 和 Nebius Group 在該月內均下跌超過 35%。而 Adobe 等軟體類股票的短倉則對該基金造成顯著壓力。

該基金採用了約 4 倍槓桿，意味著多頭和空頭兩側的價格波動均被放大了四倍。主要經紀商高盛、摩根大通和美國銀行在投資組合價值下跌時發出了保證金追繳通知。Aschenbrenner 曾於 7 月 24 日向投資者發送了一封信，將此次拋售描述為創造了「自 2025 年初以來最具吸引力的機會之一」，並邀請投資者於 8 月 1 日前承諾投入新資金，但資本未能及時到達。

到七月初，該基金的淨值已接近 450 億美元。迅速的損失和滿足保證金要求的需要，使該公司別無選擇，只能以有序的批量交易方式處置其公開股權投資，而非在公開市場上面臨無序的拋售。

強制出售給 Citadel 是如何發生的？

Citadel 於 2026 年 7 月 30 日左右，透過一宗私下的大宗交易，收購了 Situational Awareness LP 公開交易的多頭和空頭持倉的大部分或全部。《華爾街日報》、CNBC、《金融時報》和 Axios 的報導確認，Ken Griffin 的公司是在該基金的主經紀商推廣該投資組合後介入成為買方。估計涉及的公開股權賬戶約為 160 億美元。

該交易僅涵蓋公開證券。情境感知仍保留其私人投資，最顯著的是對 Anthropic 的質押。出售后，基金資產據報降至約 $10 億。此結構化出售避免了將股份大量拋入公開市場，並允許持倉以單一包裝進行轉帳。

市場參與者普遍認為，清除這筆大型強制賣方的頭寸，已消除近期的賣壓。7 月 30 日，數個前持倉大幅反彈：SK Hynix 上漲約 17％，Sandisk 上漲約 24％，Micron 上漲約 18％，CoreWeave 漲幅超過 21％，Nebius 漲幅超過 27％，據隨新聞發布的市場數據顯示。

在平倉前，情境感知 LP 持有哪些持倉？

該基金的公開投資組合高度集中於反映阿申布倫納關於計算、記憶體和電力瓶頸觀點的AI基礎設施公司。根據13F申報文件及後續報導，截至2026年第一季末，其最大公開持股包括Nebius Group、Sandisk、Micron和CoreWeave。其他額外曝險還包括SK Hynix、Bloom Energy，以及與數據中心相關的公司如Applied Digital、Core Scientific，和多間已轉向高性能計算的比特幣礦機公司。

在空方方面，該基金持有軟體公司的反向持倉，Adobe 常被引用為對投資組合產生負面影響的典型案例。當七月修正波動影響到人工智慧相關股票並推高部分軟體股時，將硬體和基礎設施的集中多頭與軟體的對立空頭相結合，造成了雙重脆弱性。

這種集中度與高槓桿相結合，將整個行業的回調轉變為公開股權投資組合的生存性保證金事件。

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結論

2026 年 7 月底，Situational Awareness LP 將其約 160 億美元的公開股票投資組合強制出售給 Citadel，結束了 Leopold Aschenbrenner 的 AI 專注對沖基金的非凡表現。這位 25 歲的創始人將一篇廣為流傳的論文轉化為一隻基金，規模從數億美元擴張至高達 450 億美元，並實現了 439% 的上半年回報。其對 SK Hynix、Sandisk、Micron、CoreWeave 和 Nebius 等 AI 基礎設施股的集中押注，結合對軟體股的空頭頭寸以及約 4 倍槓桿，產生了足以觸發主要主经纪商保證金追繳的巨額損失。

7 月 30 日，對 Citadel 的區塊轉帳清除了市場上一位重要的強制賣方，並與受影響股票的劇烈反彈同時發生。該基金繼續持有其私人持股，包括大量 Anthropic 質押，但其公開股權階段已結束。這一事件突顯了一個永恆的市場教訓：槓桿會同時放大收益和持倉被奪取的速度。對於對 AI 基礎設施主題感興趣的交易者而言，理解這些動態依然至關重要。