SpaceX 和 AMD 股票在第二季財報後盤後大跌：拋售潮揭示了美國股市下一階段的趨勢
2026/08/05 10:59:00
美國股市在常規交易期間普遍上漲，但真正推動市場的訊息卻在收盤後才出爐。SpaceX 和 AMD 均發布了 2026 年第二季度業績，營收超出預期，然而其股價在盤後交易中卻大幅下跌。此反應凸顯了一個明確的轉變：AI 仍是美國股權市場的主導敘事，但投資者現在要求更明智的資本配置、更快的回報，以及更高的前瞻指引。
SpaceX 股票在盤後交易中下跌超過 7%，原因是 AI 基礎設施的資本支出遠超預期，壓過了公司在首次公開募股後首份季度報告中強勁的營收增長。
收入達 $78.1 億美元，同比增長 92%，遠超約 $69 億美元的市場預期。淨虧損收窄至 $5.41 億美元，或每股 9 美分，好於預期的約 26 美分虧損。調整後 EBITDA 上漲 191% 至 $35.4 億美元。Starlink（連接）收入增長 66% 至 $42.9 億美元，而 AI 部門則大幅上漲約 247% 至約 $25.6 億美元。
但總資本支出達到了 183.7 億美元——是去年同期的六倍以上，並高於分析師預估的約 130 億美元。其中約 158.3 億美元用於 AI 計算基礎設施。管理層表示，未來幾個季度的支出水平可能仍會保持在類似高位。
首席執行官 Elon Musk 在收益電話會議中維持了積極的長期目標。他表示，公司現在預計最早於2030年實現每年1萬億美元的營收，2029年實現的機率並非為零，較先前的2031年時間表提前。Musk還指出，市場低估了Starlink的潛力，表示該服務在大多數獲准運營的國家，有望在不到十年內成為主要的互聯網供應商。
成長將取決於星鏈的持續擴張、星艦的商業化，以及重型人工智慧基礎設施建設的最終回報。然而，在近期内，快速支出與現金流生成之間的差距已讓投資者保持謹慎。此外，約9.1億股的大規模解禁即將到來，規模超過當前的自由流通股，這創造了具有挑戰性的供應動態。
簡而言之，SpaceX 正快速成長，但其支出速度更快。強勁的敘事與長期願景依然存在，然而高消耗率與即將到來的股份供應，使該股票對許多投資者而言處於尷尬的短期持倉狀態。
儘管 AMD 在交出創紀錄的營收和明顯超出預期的業績後，股價在盤後交易中仍下跌超過 9%，因為投資者希望在該股今年迄今大幅上漲後，獲得更強勁的 AI 增長信號和更積極的未來指引。
總收入達 115.4 億美元，年比年增長 50%，高於 112.8–113.1 億美元的市場預期。調整後每股收益為 1.66 美元，超出 1.62 美元的預期。數據中心收入——主要增長動力——達到 67.2 億美元，年比年增長 107%，環比增長約 15.6%，佔總銷售額的 58%。
在第三季度，AMD 預估收入約為 130 億美元，波動範圍為 ±3 億美元，高於先前市場共識的約 125 億美元。調整後的毛利率預計約為 56%。
首席執行官 Lisa Su 強調了 AI 动力的加速。搭載 MI455X 加速器和台積電 Venice 處理器的第二代 Helios AI 伺服器已進入全面生產，預計在未來幾個月開始出貨。包括 Meta 和 OpenAI 在內的客戶交付預計將於本季度末開始，並在第四季度全面擴產。
儘管節奏清晰且前景穩健，市場反應卻反映出過高的預期。在2026年股價漲幅超過一倍後，許多參與者期待更高的人工智慧貢獻指引，以及更明確的證據，證明該公司正以更快的速度縮小與市場領導者的差距。
這兩份收益報告顯示，人工智能仍是推動美國股權表現的核心動力，但參與門檻已大幅提高。企業必須在人工智能上大量投入，高效而非盲目地配置資本，保護或增長短期收入和保證金，並提供積極的未來指引。
SpaceX 在 AI 基礎設施投資上展現了龐大的規模，但卻因回報速度和現金流影響而面臨質疑。AMD 傳出了強勁的資料中心成長並上修了短期展望，但仍令投資者感到失望，因為他們已預期更積極的加速。
這種模式凸顯了人工智能交易的成熟階段。單靠敘事強度已不再足夠，執行品質、資本紀律和可見的貨幣化時間表，現在決定了哪些項目能持續吸引資金，哪些在強勁漲勢後面臨估值壓力。
收益公佈後的市場反應表明，美國市場的下一階段將更注重人工智能主題內的精挑細選，而非無差別買入。具有已證實資本回報率的高品質人工智能基礎設施和半導體股價可能繼續領漲，而支出龐大且貨幣化延遲的公司則可能面臨更頻繁的估值調整。
更廣泛的指數受益於早前的反彈，但盤後對兩家知名人工智慧相關股的關注表明，財報季仍將是波幅的主要驅動因素。未來幾週，投資者可能會更仔細地審視科技領域的資本支出計劃、自由現金流走勢和指引措辭。
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SpaceX 和 AMD 均公布了好於預期的第二季度業績，但股價在盤後交易中大幅下跌。SpaceX 的收入幾乎翻倍，但總資本支出 183.7 億美元中高達 158 億美元的 AI 資本支出，引發了對短期現金流回報和即將到來的股份解禁的擔憂。AMD 因數據中心業務增長 107% 而創下歷史最高收入，並上調了第三季度指引，但投資者在股票強勁上漲後仍尋求更強勁的 AI 信號。
綜合來看，這些報告證實了人工智能持續主導美國股權敘事。同時，市場變得更加嚴苛：企業必須大力投資、明智配置資本、保護現有的盈利能力，並提供積極的未來展望。美國股市的下一階段將可能獎勵選擇性、高品質的人工智能佈局，同時懲罰無差別的支出。投資者應在未來幾週密切關注資本紀律、貨幣化進展和指引品質這三大關鍵篩選標準。
儘管收入大幅增長，是什麼導致了 SpaceX 股價下跌？
資本支出增加至 183.7 億美元，其中大部分投入 AI 基礎設施，蓋過了收益超預期的正面影響，並引發了短期現金流擔憂。
為何 AMD 在創紀錄的季度後股價下跌？
投資者在該股票今年迄今大幅上漲後抱有高期望，希望看到更強勁的 AI 增長信號和比已穩健的第三季度展望更積極的指引。
在第二季度，SpaceX 的資本支出中有多少用於人工智慧？
在總資本支出 183.7 億美元中，約有 158.3 億美元用於 AI 計算基礎設施。
AMD 的第三季營收指引是多少？
AMD 預期收入約為 130 億美元，上下浮動 3 億美元，高於先前的市場共識估計。
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