KuCoin Ventures 週報：地緣政治動盪升溫，比特幣韌性凸顯；ETF 淨流入為正，穩定幣板塊繁榮，一級市場頻現亮點
2025/06/16 09:49:14
KuCoin Ventures 週報：地緣政治動盪升溫，比特幣韌性凸顯；ETF 淨流入資金為正，穩定幣板塊繁榮，一級市場頻現亮點。
1. 週度市場焦點
市場過山車，風險厭惡情緒擴散，重新思考比特幣的韌性
上周，全球市場情緒波動。週初，中國與美國重啟貿易談判的消息在倫敦短暫提振市場風險偏好；隨後，市場密切關注的美國 CPI 數據意外低於預期，大幅提高市場對聯儲局減息的預期，整體情緒一度轉為樂觀。然而，週五以色列對伊朗的空襲打破了市場短暫的平靜。據報導，在衝突爆發後數日，伊朗高層軍事官員在以色列軍事行動中喪生。截至本報告發佈時，雙方衝突仍在持續。同時，美國總統特朗普對局勢發表評論，表示衝突「可以非常輕易地結束」，並指出「和平將很快到來」。
在襲擊事件後，全球市場風險厭惡情緒迅速升級，投資者進入高度警戒狀態。美國股指期貨應聲下跌，而油、黃金、美元及美國國債等避險資產則同步上漲。其中，黃金價格尤為引人注目，一度突破每盎司 3,450 美元，接近歷史新高，再次展現其全球公認的避險資產地位。相比之下，加密貨幣市場則表現出典型的風險資產特徵，整體普遍錄得下跌。
值得注意的是，比特幣在這次下跌中表現出強韌的韌性。其價格不僅在 103,000 美元附近找到堅實支撐，而且在穩定後也顯示出反彈跡象。歷史數據顯示，類似中東衝突升級事件（例如 2024 年 4 月伊朗無人機襲擊以色列）曾導致比特幣在短時間內下跌超過 10%。雖然目前市場反應相對溫和，但後續走勢仍高度取決於伊朗的回應強度及國際調解進展。
數據進一步顯示，截至目前，長期持有者（LTH）持有的比特幣數量已達 14.68 百萬 BTC，創歷史新高，佔總流通供應量的 73%。自今年 3 月 10 日以來，這一比例持續上升，反映出市場對比特幣長期價值的信心強勁。隨著比特幣的持倉結構從早期由零售投資者和投機者主導，轉變為機構投資者現在發揮重要作用的格局，其市場波動性已有所下降。
儘管市場動盪，目前比特幣波動性已處於歷史低位
同時，越來越多投資者開始使用傳統資產定價模型重新評估比特幣。這使得比特幣在市場劇烈波動中，相比其他加密資產表現出更顯著的韌性。因此，目前的比特幣不再僅僅被視為一種高波動性的純風險資產；它更類似於一種新型對沖工具，融合了「數位黃金」的敘事，具有高流動性敏感度，無國界限制，無信用擔保，且全球公認。
展望未來，儘管美中貿易緊張局勢最近有所緩和，但圍繞美國關稅政策的不確定性仍然是市場的關注焦點。此外，地緣政治衝突引發的原油價格上漲可能加劇通脹壓力，從而影響聯儲局減息步伐及金融市場的整體流動性。在這樣的背景下，加密貨幣市場預計將繼續面臨一段波動和調整的時期。
2. 每週精選市場信號
中東緊張局勢再升級，地緣政治危機引發風險資產暴跌
上周，以色列與伊朗之間的緊張關係升級，導致全球風險資產急劇下跌。道瓊斯工業平均指數一度暴跌逾 700 點，BTC 更一度跌破 103,000 美元的支撐位。對原油供應中斷的擔憂推動國際油價急升，錄得自 2022 年 3 月以來最大的單日漲幅。避險需求推動黃金創下新的歷史收盤新高。然而，油價急升所引發的通脹預期暫時抑制了對避險資產的購買興趣，而美國國庫券收益率則呈現「先跌後升」的走勢。隨著衝突擴展至伊朗核心能源基礎設施，全球市場正為可能重塑中東能源格局的全面對抗做準備。
週日，據報導，以色列對伊朗最大的天然氣田發動了首次襲擊。這項行動不僅標誌著對伊朗能源基礎設施的首次直接攻擊，也是自 1980 年代兩伊戰爭以來，對伊朗本土煉油廠的首次襲擊。市場的主要擔憂是，持續升級的衝突可能影響霍爾木茲海峽，這是一個全球能源運輸的重要咽喉要道。隨著衝突擴展至關鍵能源設施，以及有關美國可能干預的報導，中東局勢顯著升級，引發了新的一波全球風險厭惡情緒。週一這週的亞洲早盤交易中，原油期貨跳空高開後收窄漲幅，美國股指期貨普遍低開後小幅反彈，黃金現貨出現短期回調。
資料來源：TradingView
本週，比特幣 ETF 反轉了連續兩週的淨流出趨勢，當週淨流入總計 10.7 億美元。同時，以太幣 ETF 連續第五週維持正向走勢，淨流入 5.2812 億美元，創下 2025 年新高。值得注意的是，在近期宏觀經濟風險干擾之前，流入比特幣和以太幣 ETF 的資金已顯示出復甦趨勢。
資料來源：SosoValue
本周需關注的關鍵宏觀事件：
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6 月 17 日： 日本銀行 (BOJ) 默示利率決定及政策利率目標（上限）公佈。
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6 月 19 日： 美國聯邦準備理事會 (FOMC) 利率決議及經濟預測摘要公佈，隨後由聯準主席鮑爾主持貨幣政策記者會。
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6 月 19 日： 英國央行 (BOE) 政策利率公佈。
Binance Alpha 點數系統競爭加劇；交易量急跌
因此，在 6 月 8 日達到 20.38 億美元的歷史新高後，Binance Alpha 2.0 的交易量已連續六天持續下跌。6 月 14 日，交易量下降至僅 9.88 億美元，較其高點下降了超過 50%，也比前一天下降約 12.6%。同時，透過 Binance 钱包在 BNB 鏈上的交易量也出現了急劇下滑。矛盾的是，這段期間內 Binance 钱包交易者的數量持續增加，始終保持在高水準，並加劇了競爭。
Alpha 空投/首次生成事件（TGE）的積分門檻不斷提高，加上參與和積分規則日益複雜（例如分階段空投分發，以及在計算積分時納入 PancakeSwap 流動性池資產），明顯削弱了普通零售用戶的熱情。參與的重點似乎正在轉向「零損失套利」策略，主要由高級操作者或「工作室」主導。
主市場融資觀察：
上週，本週總共融資主市場資金為 2.0984 億美元，較之前時期明顯下降。值得注意的主要投資事件包括：
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Turnkey一家加密錢包基礎設施公司（其服務被 Moonshot 和 Axiom 等公司使用），完成由 Bain Capital 領投的 3000 萬美元 B 輪融資，Sequoia Capital、Galaxy 和 Wintermute 也參與了本輪融資。
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Web2 支付巨頭 Stripe 計劃收購 Privy，這是一家加密貨幣錢包提供商（此前由 Paradigm 和 Sequoia Capital 資助）。交易條款尚未披露。這是在 Stripe 早前收購 Bridge Stablecoin（一家支付處理基礎設施提供商）之後，進一步強化其 Web2 到 Web3 的橋接能力。
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a16z Crypto 領投 Yupp 3300 萬美元種子輪，並參與 OpenTrade 700 萬美元戰略輪。
Yupp 完成 3300 萬美元種子輪融資，探索 AI 模型訓練中「偏好數據」的價值捕獲
a16z Crypto 宣佈領投 Yupp 的 3300 萬美元種子輪融資。Yupp 是一個 AI 區塊鏈平台，專注於多模型比較和用戶偏好反饋機制。它允許用戶同時查詢 500 多個主流 AI 模型，並並排生成回應。用戶可選擇最佳結果，形成「偏好數據包」，用於後續模型訓練和評估。該項目通過鏈上記錄確保反饋過程的透明度，並引入激勵機制，用戶因提供反饋而獲得獎勵，而模型開發者則可獲得可驗證的訓練數據。
整體而言，Yupp 遵循典型的灣區科技創業公司軌跡。該項目本身並未呈現出明顯的突破，而是代表了對傳統模型對齊和偏好數據需求的 Web3 重構。創始人 Jeremy Bernick 之前曾擔任 Coinbase 的工程副總裁，團隊成員主要來自 Google 和 Microsoft 等大型科技公司，具備強大的產品工程能力。該平台尚未公佈其具體的代幣機制，其未來的增長潛力將取決於實際用戶參與度及其開發者生態系統的發展。
OpenTrade 獲 700 萬美元融資 以拓展新興市場穩定幣收益服務
英國金融科技公司 OpenTrade 本周完成 700 萬美元戰略融資輪，由 Notion Capital 和 Mercury Fund 共同領投，a16z crypto、AlbionVC、CMCC Global 等參與。該項目專注於為高通脹國家提供穩定幣收益基礎設施（本質上是基於現實世界資產 - RWA 的結構化 DeFi 產品）。用戶可透過合作平台存入 USD 或 EUR 穩定幣，獲得高達 9% 的年化收益，遠高於阿根廷和哥倫比亞等國傳統銀行賬戶通常提供的低於 0.4% 的回報。
數據來源：DeFiLlama
OpenTrade 目前管理的資產超過 4200 萬美元，累計交易量接近 2 億美元。其 B2B2C 模式透過直接將收益產品嵌入合作夥伴平台，降低用戶入門門檻，提高資金流動效率。該公司旨在使其「收益即服務」（Yield-as-a-Service）API 模式成為基於穩定幣的金融包容性關鍵解決方案，特別是在阿根廷等高通脹市場中展現增長潛力。
3. 重點專案推介
穩定幣開發熱情持續高漲，多家知名 Web2 公司探索穩定幣業務，Plasma 用戶預存金額達 10 億美元
穩定幣已成為傳統金融 (TradFi) 進入加密貨幣領域的關鍵入口，僅次於比特幣。加密貨幣穩定幣的總市值已超過 255 億美元。除了眾所周知的 USDT 和 USDC 之外，由特朗普家族的 WLFI 項目推出的 USD1 排名第五，而 PayPal 的 PYUSD 則排名第七。傳統金融和 Web2 公司正越來越多地滲透到加密貨幣穩定幣領域。Web2 巨頭如美國銀行、美國銀行、螞蟻集團、沃爾瑪和亞馬遜正在探索並推進穩定幣計劃，這些計劃主要集中在監管框架相對明確的司法管轄區，包括美國、新加坡和香港。可以預見，未來將有更多傳統行業巨頭進入加密貨幣穩定幣和現實世界資產 (RWA) 領域。
在發展中國家，穩定幣在對抗通脹、促進支付以及作為價值儲存方面發揮關鍵作用。2024 年，穩定幣交易量達到 32.8 兆美元，超過 Visa 交易量的兩倍，涉及逾 100 億次轉賬和近 2,000 萬個地址。僅 USDT 的使用量就可與 PayPal 媲美。
在穩定幣市場蓬勃發展及Circle高調IPO的背景下，由Tether姊妹公司Bitfinex主導、由彼得·蒂爾（Peter Thiel）支持的穩定幣支付協議Plasma (XPL)，因其在Echo上的代幣銷售成為本周焦點。Plasma分兩輪共籌集10億美元用於代幣發行（銷售計劃：以5億美元FDV發售10%的代幣），兩輪均在短時間內全部售罄。Plasma主網Beta版推出後，XPL代幣將進行分發，用戶可提領未用於銷售的USDT。總共有3,083個地址參與了這10億美元的存款，平均每個地址存款324.6萬美元。值得注意的是，157個地址投資了100萬至1,000萬美元，22個地址投資超過1,000萬美元，其中最大單筆存款高達5,000萬美元。Plasma存款熱潮也引發了以太坊Gas費用戰，一名巨鲸為在該輪結束前確保1,000萬美元存款，支付了超過10萬美元的Gas費用。
Plasma 是一條高性能的第 1 層區塊鏈，專門針對穩定幣（USDT）而設計，旨在解決現有結算網絡的痛點，例如以太坊的高昂費用和波場的信任問題，同時針對低成本跨境和即時支付場景。Plasma 的核心技術優勢包括透過延遲優先排序機制實現零費用的 USDT 轉賬、作為比特幣側鏈的 EVM 兼容性並部分繼承比特幣的安全性，以及支援 DeFi 生態系統。此外，隨著歐洲 MiCA 和美國 GENIUS 法案等監管框架的清晰化，Plasma 透過可審計的鏈上儲備證明和嵌入智能合約的黑名單/白名單機制確保合規性，這是一些現有公鏈所沒有的功能。在運營方面，Plasma 補充了 Tether，Tether 負責 USDT 的發行和保管，而 Plasma 則處理流通、結算、轉賬和支付。兩者共同構建了一個鏈上和鏈下穩定幣網絡，並提供開放的 API 供商家整合。
關於 KuCoin Ventures
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