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Why Did ETHZilla Sell $74.5M in Ethereum? The Great RWA Pivot of 2026

2025/12/23 14:24:02
摘要： 一項舉措在加密貨幣和傳統金融界掀起漣漪， ETHZilla （原180 Life Sciences）最近清倉 24,291 ETH 大約 7450萬美元。此銷售標誌著其雄心勃勃的正式結束 數位資產國庫 (DAT) 策略。本文探討為何 ETHZilla 棄用以太坊的「MicroStrategy 模式」，以及為何它將未來押注於 真實世界資產（RWA）代幣化 邁向 2026 年。
自訂

  1. 7,450萬美元強平：債務贖回的被迫舉動

2025年12月下旬，ETHZilla 向證券交易委員會（SEC）提交 8-K 文件，確認以平均價格出售超過 24,000 個 ETH $3,068.69. For investors tracking "ETHZilla 股票分析" 或 機構以太坊拋售， 這次行動的動機至關重要。

解決債務危機

主要推動因素是 贖回未償還的優先有擔保可轉換債券這些筆記載有一項強制贖回條款，並有 117% 折價 於本金之上。透過出售其以太坊資產，ETHZilla 成功籌集了所需現金，以清償其高息債務。在此次出售後，該公司仍保留約 69,802 ETH （價值約 2.07 億美元），但積極收購的時代已經結束。

mNAV透明度的終結

在象徵性地轉變其戰略方向的舉動中，ETHZilla 停止了 mNAV（市值與淨資產值）儀表板 在其網站上。此指標曾是投資者交易該股票相對於其加密貨幣持倉「溢價」的黃金標準。透過移除此指標，公司表明其不再希望以以太坊代理基金的身分被估值，而是以 功能性金融科技企業。
 

  1. The Great Pivot: Why RWA Tokenization is the Future of 2026 重大轉向：為何 RWA 代幣化將成為 2026 年的未來

ETHzilla 不只是「退出」加密貨幣；它正在「重新定位」。該公司的新口號是，價值將由 ... 收入及現金流，不僅僅是乙太幣的價格。這直接導致了他們 RWA 代幣化市場。

押注 140 億美元住房信貸市場

ETHZilla 最具戰略意義的舉措是其 收購 Zippy, Inc. 15% 股權一家為製造業住房提供數字貸款服務的機構。
  • 為何重要： 移動房屋貸款是一個服務不足、高收益的信貸市場。
  • 目標： ETHZilla 計劃將這些貸款移至區塊鏈上作為 代幣化現實世界資產這為機構投資者提供了一種透明且高收益的產品，而傳統金融界大多忽視了這類產品。

多元化 RWA 產品管道

除了住房之外，公司還瞄準：
  • 汽車貸款： 與 Karus 合作將汽車信貸代幣化。
  • 航空設備： 將高價值的工業機械設備引入以太坊第二層網絡。
根據 「2026 RWA 市場預測」， 代幣化資產行業預計將迎來一個巨大的轉折點。ETHZilla 從「持有 ETH」轉向「在 ETH 上發行資產」，使其能夠捕獲 開戶費用、管理費用及交易點差— 這對一家納斯達克上市的公司來說，是一個更可持續的模式。
 

  1. 2026 年加密貨幣市場展望：小盤「DAT」模式的終結？

ETHZilla 的故事提供了一個令人警醒的教訓： 流動性至關重要。
  • 「Saylor 模式」對小盤股的失敗： 雖然 MicroStrategy 在比特幣上取得成功，但較小型的公司（如前 180 Life Sciences）卻在以太坊的波動性以及可轉換債務的高昂成本上遇到困難。當 mNAV比率低於1.0股票以低於資產的價格交易，使股票發行的「無限資金循環」變得不可能。
  • 機構實用性的崛起： 2026 將由以下因素定義 機構加密貨幣 2.0。 從「買入加密貨幣」到「使用基礎設施」的敘事正在轉變。現實世界資產上鏈為以太坊網絡帶來實際效用和網絡費用，為其價值提供了基本支撐。
 

  1. Investor Takeaway: Shift Your Focus from ETH to Alpha

  1. 監控資產負債表： 投資者應關注未來 SEC 的文件披露，以了解剩餘部分。 69,802 ETH如果公司繼續變現資產以籌集 RWA 收購資金，可能會對短期價格造成壓力，但對長期基本價值有所提升。
  2. 評估現金流： 新的 ETHZilla 應該以其 市盈率 (P/E) 以及它透過 Zippy 和 Karus 可以代幣化的貸款交易量。
  3. RWA 作為下一個趨勢： 如果你正在尋找 2026 年加密貨幣趨勢 RWA 代幣化位居首列。ETHZilla 實質上是「先行者」，致力於彌合納斯達克合規與 DeFi 效率之間的差距。
 

結論

出售價值 7450 萬美元的以太幣並不是 ETHZilla 的終點；這是 ETHZilla 的誕生。 數位金融強權透過放棄「被動錢庫」的角色，該公司正努力成為萬億美元真實世界資產（RWA）經濟中的「主要發行方」。對精明的投資者而言，真正的故事並不是他們出售的 ETH —— 而是他們即將上鏈的產生現金流的資產。

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