H100 Group 如何以 3,506 比特幣成為歐洲第二大企業比特幣持有者

H100 Group 如何以 3,506 比特幣成為歐洲第二大企業比特幣持有者

2026/08/11 09:00:00
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歐洲的機構比特幣採用是否已達到臨界點？2026年8月10日，由瑞典健康科技轉型為金融資產管理公司的H100 Group AB完成收購兩家挪威企業Moonshot AS和Never Say Die AS，這標誌著歐洲企業加密貨幣領域的一個歷史性里程碑。根據The Cryptonomist於2026年8月10日報告的交易文件，這筆100%股權換股交易為H100增加了2,455枚比特幣，使其總持倉量翻了三倍，達到3,506枚比特幣，價值約2.28億美元。透過此舉，H100正式超越總部位於法國的Capital B（3,140枚比特幣）和英國的The Smarter Web Company PLC（2,712枚比特幣），躋身歐洲企業比特幣持倉榜的頂尖行列，僅次於德國的Bitcoin Group SE（3,605枚比特幣）。

重點摘要：

  • 里程碑式財政擴張：H100 Group AB 將企業財政儲備從 1,051 比特幣增加至 3,506 比特幣（價值約 $228 百萬美元），使其成為歐洲第二大企業比特幣持有者，僅次於德國的 Bitcoin Group SE。
  • 企業排名變動：H100 透過單一併購交易吸收了 2,455 BTC，超越了法國的 Capital B（3,140 BTC）和英國的 The Smarter Web Company PLC（2,712 BTC）。
  • 無現金交易結構：收購挪威公司 Moonshot AS 和 Never Say Die AS 完全以股權結算，採用「比特幣換比特幣」的估值方式，發行 790.5 億股新股份，每股定價為 1.86 瑞典克朗，總交易價值約為 14.7 億瑞典克朗（約 1.55 億美元）。
  • 權益稀釋與治理：現有 H100 股東經歷了約 70% 的稀釋，而主要賣方股東 Geir Harald Hansen 訂立了為期 12 個月的鎖定期協議，以確保交易後市場穩定。

H100 群組是什麼？其比特幣金庫策略是如何開始的？

H100 Group AB 為一家在瑞典 NGM 北歐中小企業交易所上市的公開交易企業資產管理平台。根據官方企業歷史檔案，H100 原於 1999 年成立，為一家專注於數位醫療解決方案與長壽基礎設施的專業健康科技公司。然而，於 2025 年年中，高層管理團隊啟動了一項重大企業轉型，正式建立比特幣庫存儲備策略，以保護股東資本免受長期法定貨幣通脹與主權貨幣貶值的影響。
H100 透過利用公開股權市場來累積數位商品，而非維持傳統現金等價物，執行了其戰略轉型。根據 BitcoinTreasuries.NET 於 2026 年 8 月發布的追蹤數據，H100 最初建立了 1,051 BTC 的基礎企業儲備，總成本約為 1.2046 億美元。H100 並未僅依賴由營運現金流或二次債務發行資助的定期公開市場購買，而是採用了積極的併購（M&A）策略，旨在將私人數位資產池直接整合至其公開資產負債表上。
這一戰略方向與 MicroStrategy 在北美開創的企業財務框架一致，該框架讓上市公司利用股權估值來最大化每股的底層比特幣持倉。H100 的管理層認知到，北歐資本市場為發行以去中心化資產為基礎的專屬股權工具提供了有利環境。通過將其資產負債表轉變為專門的比特幣儲備庫，H100 為歐洲機構及零售投資者創造了一種受監管的比特幣投資代理，使他們能夠透過傳統經紀帳戶直接接觸比特幣。
從醫療科技轉型為數位資產持有公司，需要進行全面的重組並取得股東同意。在2026年6月23日舉行的H100年度股東大會上，股東正式批准了授權管理層執行以數位商品為核心的全股權資產收購計劃。此項投票為H100在斯堪的納維亞市場進行大規模企業整合交易掃清了法律障礙，並直接促成於2026年8月完成的標誌性交易。

H100 如何超越 Capital B 和 The Smarter Web Company？

H100 透過一筆單一的整合交易，於一夜之間將其資產負債表持有量增加了 234%，超越了其歐洲企業競爭對手。根據 2026 年 8 月 10 日的官方收購公告，H100 收購了兩家私人挪威比特幣持有公司——Moonshot AS 和 Never Say Die AS 的全部流通股份。此整合交易直接將 2,455 BTC 轉入 H100 的企業資產負債表，使其總庫存從 1,051 BTC 增至 3,506 BTC。
在這筆交易之前，歐洲企業比特幣庫存排行榜主要由法國和英國的科技巨頭主導，這些公司已連續多個營運季度穩步累積其比特幣儲備。根據 BitcoinTreasuries.NET 截至 2026 年 8 月初的追蹤數據，總部位於法國的 Capital B（前稱 The Blockchain Group）持有 3,140 比特幣，而於倫敦上市的 The Smarter Web Company PLC 則持有 2,712 比特幣。透過一次性收購兩家私人挪威公司持有的比特幣，H100 在單一企業操作中超越了這兩家老牌企業。
公司實體 總部 比特幣總持倉量（BTC） 預估財政價值（USD） 歐洲排名
Bitcoin Group SE 德國 3,605 BTC 約 $235 億 第 1 名
H100 Group AB 瑞典 3,506 BTC 約 $228 億 第 2 名
Capital B 法國 3,140 BTC 約 $204 億 第 3 名
The Smarter Web Company PLC 英國 2,712 BTC 約 $1.76 億 第 4 名
根據 The Cryptonomist 於 2026 年 8 月 10 日發表的研究，H100 現已成為歐洲第二大企業比特幣庫存，僅次於德國長期持有的加密貨幣公司 Bitcoin Group SE。目前 Bitcoin Group SE 的賬面上持有 3,605 BTC，H100 與歐洲榜首之位僅差不到 100 BTC 的保證金。
這種企業排名的突然重組，凸顯了歐洲企業在數位資產累積方式上的更廣泛結構性轉變。與其透過逐漸增加現金流配置來競爭，企業正日益利用企業併購機制來實現快速擴張。H100 的比特幣持倉從 1,051 BTC 跳升至 3,506 BTC，證明了戰略性股權交換能比傳統現貨市場購買策略更快地重塑市場地位。
此外，北歐公開市場中數位資產儲備的集中，突顯了區域競爭日趨激烈。瑞典和挪威因具備透明的公司治理架構、有利的資本效率法規，以及機構對公開科技上市的熟悉度，已成為數位資產持有結構的重要樞紐。H100 的快速崛起，確立了瑞典在更廣泛的歐洲加密金融生態中的核心地理地位。

全股「比特幣換比特幣」交易是如何結構的？

Moonshot AS 與 Never Say Die AS 的收購交易結構為零現金、純股權交換，並直接以底層比特幣持有量的現貨價值為基準。根據 H100 於 2026 年 8 月 10 日披露的交易條款，公司向兩家挪威目標實體的賣方股東發行了約 790.5 億股新普通股。此交易完全避免了債務融資、現金儲備或傳統信貸設施，維持了企業的流動性。
財務定價模型採用嚴格的「比特幣換比特幣」估值方法，以確保交易雙方的資產平等。根據2026年7月31日的市場數據，比特幣的參考價格設定為每比特幣約598,927瑞典克朗（SEK），或約62,900美元。新發行的H100股份定價為每股1.86瑞典克朗，使交易總價值達14.7億瑞典克朗（約1.55億美元）。
此估值框架以約 1.0 倍調整後淨值（mNAV）對目標公司進行評估。通過將交易價格精確定為所收購的 2,455 比特幣的即期價值，H100 與挪威賣方均未獲得股權溢價，也未接受資產折價。Moonshot AS 與 Never Say Die AS 持有的所有非比特幣運營資產、負債及輔助義務均未納入數學計算，確保股份發行完全聚焦於數位商品的支撐。
交易參數 已披露的財務價值
已獲取的比特幣成交量 2,455 BTC
新發行股份 7.905 億股普通股
每股發行價格 1.86 SEK（~$0.196 USD）
參考比特幣價格 598,927 SEK（~$62,900 USD）
總交易金額 14.7 億瑞典克朗（~1.55 億美元）
隱含資產淨值倍數 1.0x 調整後淨值（mNAV）
高層管理團隊強調，這種結構化方法在擴大資產負債表容量的同時，保留了股東權益的長期比特幣每股比率。通過發行與實體資產流入直接掛鉤的股權，H100 避免了可轉換債務發行或高收益債券所帶來的槓桿風險。此交易模式是迄今為止歐洲公開數位資產領域中規模最大的純全股權併購交易之一。

對股東和股權稀釋有何影響？

H100 大規模全股票收購的執行，導致原有股東立即且顯著的權益稀釋。根據 2026 年 8 月 10 日完成的交易披露，發行 7.905 億股新普通股，大幅增加了 H100 的已發行股份總數，使原有股東的持股比例被稀釋約 70%。交易完成後，原始 H100 投資者僅保留擴張後實體約 30% 的合計所有權，而來自挪威的賣方則持有剩餘的 70%。
儘管股份佔比出現了重大稀釋，公司管理層仍認為，此交易因底層庫存資產的顯著擴張而具有根本性的價值增益效果。在 The Cryptonomist 於 2026 年 8 月 10 日審閱的公開新聞稿中，H100 執行主席桑德·安德森指出，該交易成功增加了每股類別所對應的比特幣總支援量，同時將經驗豐富的數位資產管理人才融入 H100 的運營架構中。
為使公開股權市場免受即時拋售壓力，並確保長期結構性一致，關鍵治理機制已嵌入交易條款中。被識別為挪威目標實體背後主要賣方股東的 Geir Harald Hansen，同意對交易中獲得的所有新發行 H100 股份實施為期 12 個月的具有約束力的鎖定期。此鎖定期可防止即時二級市場拋售，並在 H100 整合其擴展的庫存基礎設施時提供穩定性。
從權益估值的角度來看，傳統投資者現在持有的是規模顯著更大、資本更雄厚的企業的較小百分比。隨著目前有 3,506 比特幣支撐企業資產負債表，H100 在 NGM 交易所的權益交易表現預計將更緊密地反映比特幣市場的現貨價格。70% 的稀釋換取體現了積極型財務公司核心策略：優先考慮資產總規模的擴張，而非歷史權益集中度，以建立主導性的市場領導地位。

為何歐洲企業正在加速增加企業比特幣儲備？

歐洲企業正日益採用專門的比特幣庫存標準，以保護企業資產負債表，對抗法定貨幣持續貶值和實際收益壓縮。根據2026年年中發布的宏觀經濟市場分析，傳統短期固定收益投資和歐洲主權債券在根據基準通脹調整後，仍持續提供低或負的實際收益。因此，企業財務主管正將資本從閒置現金儲備重新配置至稀缺的數位商品，以實現長期購買力保值。
推動歐洲企業採用的次要催化因素，是對受監管、交易所交易的權益工具的需求，這些工具提供直接的加密貨幣曝險。許多歐洲的機構基金經理、養老金結構和家族辦公室均受嚴格投資指引限制，禁止在未受監管的數位交易所直接購買現貨加密貨幣。透過持有 H100、Bitcoin Group SE 或 Capital B 等公司的公開交易股份，機構投資者可透過傳統的權益經紀商間接獲得比特幣曝險，同時不違反合規指令。
此外，企業併購機制使歐洲企業能夠有效整合分散的私人資產池。在斯堪的納維亞和西歐，眾多私人投資聯盟和科技公司於2020年至2025年間累積了大量比特幣儲備。通過提供私人持有者以股票換股票的公開交易方式實現流動性退出，H100 等公司能夠動員閒置的企業儲備，並創造規模更大、流動性更高的市場實體。
最後，由全面的歐洲加密貨幣框架所建立的監管明確性，增強了企業高層對資產負債表整合的信心。在數位資產託管、企業報告和機構治理方面有明確的指引下，歐洲企業董事會在批准數位資產庫存策略時，相比以往的運營週期面臨的法律障礙顯著減少。此監管環境鼓勵企業將比特幣視為與傳統資本市場工具一樣的合法庫存儲備資產。

歐洲企業比特幣採用情況與北美相比如何？

儘管歐洲企業的比特幣儲備正在快速擴張，北美企業仍持續佔據全球企業比特幣持有量的主導份額。根據 BitcoinTreasuries.NET 在 2026 年 8 月追蹤的對比分析，以 MicroStrategy、MARA Holdings 和 Tesla 等巨頭為首的北美公共實體，合計控制全球所有公開披露的企業比特幣儲備超過 85%，遠超歐洲交易所的總儲備量。
兩個地區之間主要的結構性差異在於資本市場規模和債務融資機制的獲取途徑。北美企業積極利用可轉換高級票據、ATM（市場內）股票發行和高收益債券市場，籌集數十億美元現金，專門用於在公開市場現貨購買比特幣。相比之下，歐洲企業由於歐洲信貸市場緊縮和企業借款契約更為嚴格，更依賴保守的股票換股票併購交易、本地股權發行和私人資產整合。
區域市場維度 歐洲企業市場 北美企業市場
主要資本機制 全股併購交換與私人資產整合 可轉換債務、現金增發與債券發行
主要企業持倉 比特幣集團 SE（3,605 BTC） MicroStrategy（200,000+ BTC）
市場集中度 分佈於區域交易所（NGM、Euronext） 主要集中在大型交易所（NASDAQ、NYSE）
監管框架 統一的歐洲 MiCA 指南與本地治理 美國證券交易委員會監管框架與州級法規
儘管歐洲實體持有的比特幣絕對量較低，但歐洲企業的採用正展現出快速的結構性演變。H100 的全股份收購等交易證明，歐洲企業能夠在不依賴昂貴信貸市場或承擔過高債務槓桿的情況下，有效擴大資產負債表上的持倉。隨著歐洲企業財務部門的成熟，市場正見到區域性整合的增加，這可能縮小歐洲與北美機構參與之間的差距。

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結論

H100 Group AB 於 2026 年 8 月 10 日收購 Moonshot AS 和 Never Say Die AS，標誌著企業數位資產在歐洲的採用邁出轉型性一步。通過將其庫存持有量增加至 3,506 比特幣，價值 2.28 億美元，H100 成功超越法國的 Capital B 和英國的 The Smarter Web Company PLC，成為歐洲第二大企業比特幣持有者。
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常見問題（FAQs）

H100 Group AB 在最新收購後持有多少比特幣？

截至2026年8月10日，H100 Group AB 持有 3,506 BTC，此為其成功完成對挪威公司 Moonshot AS 和 Never Say Die AS 的全股權收購後的結果。

目前歐洲最大的企業比特幣持有者是哪家公司？

德國的 Bitcoin Group SE 持有歐洲最大的企業比特幣庫存，共 3,605 BTC，緊隨其後的是瑞典的 H100 Group AB，持有 3,506 BTC。

H100 購併了哪些私人公司以擴大其比特幣儲備？

H100 收購了兩家私人挪威比特幣持有公司 Moonshot AS 和 Never Say Die AS 的 100% 股權，為其資產負債表增加了合計 2,455 BTC。

H100 是透過債務還是現金儲備來資助這筆 155 百萬美元的交易？

該交易未使用任何現金或債務。該交易完全以零現金權益交換形式進行，H100 直接向賣方發行 7.905 億股新普通股。

H100 的財務庫存與 Capital B 和 The Smarter Web Company 相比如何？

H100 的 3,506 BTC 餘額超越法國的 Capital B（3,140 BTC）和英國的 The Smarter Web Company PLC（2,712 BTC），正式確立 H100 為歐洲大陸第二大企業持倉者。

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